通威2021年股東大會見聞及估值測算

由於在同一個城市,今天下午去參加了通威股份的2021年股東大會,大會在通威大廈,進入大廈,很氣派,管理有條不紊,整體感覺有點像五星級酒店,參加股東大會的,有不少投資機構和個人投資者。會上進行了投資者問答環節,這點比上次參加的佳發教育好多了,佳發教育股東大會根本沒有投資者回答環節。

通威2021年股東大會見聞及估值測算

根據一些股東的提問和公司的回答可知,公司新能源部分將聚焦多晶矽和光伏電池2塊,公司並不想搞產業鏈一體化,公司想做強做大多晶矽和光伏電池,但是公司有少量的矽片和光伏元件,這主要是公司想增加了解上下游業務情況。另外公司介紹,電池的各種技術都有儲備,但是很多新技術現在離量產還有較遠道路要走,公司比較低調,沒有像其他公司那樣大幅宣傳,也不好捅破別家公司。對於多晶矽矽料價格,公司預期2022年仍然是偏緊的狀態,價格不會大幅下降。公司現在是國內最大的矽料和電池廠家,比其他廠家具有成本優勢,雖然2021年電池毛利率只有8%,但是還是盈利的,而其他廠家卻虧本了(這點屬實,愛旭股份2021年就虧損了,晶科能源的電池毛利率2。63%)。多晶矽通威2021年毛利率66。69%,大全能源65。56%,綜合來看,通威在多晶矽和光伏電池上具有一定的成本優勢。

會上公司介紹了2024~2026年規劃,根據該規劃,2024~2026年,矽料產能將達到80~100萬噸,全球市佔率達到30%,電池將達到130~150GW。雖然很多其他公司搞產業一體化,但是公司覺得自己的產品銷量沒問題,主要是公司產品好,有價值,現在行業景氣度好,一旦景氣度不好,很多瞎擴充套件搞一體化的公司會死掉。

總體感覺公司還是比較實在低調,應該說這幾年是通威大發展的時候,產能這塊是幾倍的增長。根據公司規劃,測算下公司估值,矽料價格按照8萬/噸(其實這幾年矽料價格變化較大,8萬元屬於較低的價格),光伏電池價格按照70萬元/MW,銷售量按照產能的60%計算,測算下來公司估值如下:

通威2021年股東大會見聞及估值測算

(根據2016~2021年年報計算的矽料價格)

通威2021年股東大會見聞及估值測算

(根據2016~2021年年報計算的太陽能電池及元件價格)

通威2021年股東大會見聞及估值測算

目前通威1788億市值,還是有較為低估的,特別是上面計算的估值是比較保守的,若2026年矽料價格大於8萬元/噸,或者公司銷量大於60%產能,都會產生更多的淨利潤。綜合看來,4年應該能夠取得翻倍收益。目前股價不漲,主要是市場認為矽料價格要跌,很多公司公告要投資矽料,但是實際矽料產量並不是能立馬上來,另外下游很景氣,由於戰爭,歐洲加快了光伏投資,光伏快速增長,元件的銷量增速更快,導致矽料供求關係仍然是偏緊的格局,可能年內矽料價格都不會大幅下降。

在股東大會上,碰到一個阿姨和大叔,阿姨估計都60多了,大叔估計也50多了,阿姨2015年買了隆基股份,都賺了10倍,好像兩個人現在都有隆基和通威,會上通威說隆基在前面幾年,矽片佔有全世界的銷量的40%,所以具有定價權,毛利率因此很高,因此通威也是想大幅擴充產能達到世界的30%。隆基確實還是龍頭,但是個人總感覺搞矽片的公司越來越多了,隆基毛利率已經下降,而中環的毛利率在上升,隆基是否還能夠像以前一樣保持高速增長呢。另外,隆基並沒有跌多少,現在的股價並不便宜。

作者:老魚兒CD連結:https://xueqiu。com/1270496415/220093298來源:雪球著作權歸作者所有。商業轉載請聯絡作者獲得授權,非商業轉載請註明出處。風險提示:本文所提到的觀點僅代表個人的意見,所涉及標的不作推薦,據此買賣,風險自負。

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