領漲行業頻繁切換,如何才能踏準節奏、上對車?

A股成立30多年來,全面牛市(行業齊漲)的盛況很少發生,並且持續時間較短,比如2007年和2015年大牛市,這一生也遇不到幾次,遇到了也難以保證能穩穩抓住,其餘大部分時間內市場都是調整或者震盪的行情,不同行業會在不同時間內有所表現,即行業輪動行情。

圖:2000年至今僅兩輪全面牛市

領漲行業頻繁切換,如何才能踏準節奏、上對車?

就拿最近幾年來說,上證指數圍繞3000點寬幅震盪,但醫藥板塊自2019年1月至2020年8月漲幅達131。75%;食品飲料自2020年3月至2021年2月漲幅達139。82%;煤炭、鋼鐵自2021年2月至9月漲幅分別達到90。56%、83。10%。此外還有今年表現非常突出的軍工、光伏、鋰電池等。如果投資者能夠在適當的時候做好行業切換,獲得的投資收益將是非常可觀的。

領漲行業頻繁切換,如何才能踏準節奏、上對車?

不過想做好行業輪動,並不容易,需要對全市場眾多行業的研究既有廣度,又有深度,普通投資者往往難以做到。正好,華夏基金最近正在發行一隻致力於把握行業輪動機會的FOF產品,華夏優選配置一年封閉運作股票型FOF(A類160326,C類014092,場內簡稱:優選配置FOF-LOF),FOF團隊將藉助平臺力量,匯聚團隊智慧,高效執行行業輪動策略。下面就來為大家介紹一下華夏基金FOF團隊在這方面的優勢。

一、如何才能踩準行業輪動節奏?

行業輪動策略,是利用不同行業強勢時間的錯位進行切換,以達到投資收益最大化的目的。如果想執行好這個策略,我覺得至少要做到以下幾點:

1、明確行業輪動的原因和形式

行業輪動的原因和形式主要從兩個方面來研究和理解。第一種是行業景氣度的週期波動影響其在股市中的定價,由業績等基本面因素驅動,形式有順逆輪動(順週期與逆週期),比如經濟高速發展對鋼鐵、煤炭、有色等順週期行業拉動明顯。

另一種是投資者風險偏好變動引起,牽涉到流動性鬆緊、市場行情熱度等,形式有攻守輪動,從進攻性較強的行業(如科技股)切換到防禦性較強的行業(如消費股),或者估值輪動,即資金從高估值行業流入到低估值行業。

2、在宏觀上,能自上而下找準配置方向

順勢而為,執行行業輪動策略才能事半功倍。比如順應宏觀經濟發展趨勢,符合政策鼓勵方向的行業,往往處於較高的景氣,能夠有力支撐行業表現,比如雙碳目標下的新能源車、光伏等。還有和市場風格相契合,比如週期、價值、成長風格的輪動。

3、在中觀上,行業覆蓋有廣度,有深度

行業覆蓋面廣,才能有足夠的選擇餘地,如果有些行業投資前景很好,但是沒有研究過,就容易錯失機會。

行業研究程度深,才能提高把握行業景氣度拐點的能力。因為不同行業的研究方法並不完全一樣,像週期行業研究重點在於尋找供需關係的拐點,成長性行業研究重點在於分析產品生命週期,價值股則重在把握價格相對內在價值的波動。

4、在微觀上,挖掘對行業代表性更強的基金

為了獲得更好的超額收益,要能夠挖掘最能反映某個行業、某類股票整體表現的產品。因為即使投資於同一行業的基金,也有主動管理和被動管理之分,或者在選股思路、規模等方面有不同之處,導致業績差異。比如在同類行業ETF基金中,篩選出選股規則更合理、成份股更優質、對行業代表性更強的ETF,有望在獲取行業貝塔收益之外,收穫阿爾法收益。

5、做好組合構建和靈活調整

做好行業輪動,還需要能夠將多隻基金構成組合,並進行靈活調整,在主動追求行業輪動機會時,注意控制回撤,降低單個行業黑天鵝事件的影響。

做好以上幾點,將有望高效的把握行業輪動機會,但靠單兵作戰很難完成,必須藉助團隊協作、平臺支援,在我所瞭解的團隊中,華夏基金的FOF團隊在這方面實力雄厚,下面來為大家介紹一下。

二、團隊作戰,經驗豐富,實力線上

華夏基金是國內首批公募FOF管理人(2017年9月)和首批養老目標日期FOF(2018年8月)管理人,FOF團隊目前已經有10名左右成員,在業內屬於高配,並共享公司超過120人的研究團隊支援,經驗豐富,業績亮眼。

1、FOF屆的“業績一哥”

截至2021年12月15日,華夏基金旗下所有成立滿一年的FOF產品中,成立以來收益均超過22%。其中華夏聚豐(005957)基金經理為鄭錚,近一年上漲29。37%,位列全市場FOF冠軍;華夏養老2045(006620)近兩年收益率為64。45%,位列全市場FOF第二。可見,FOF團隊整體業績相當出色。

圖:全市場FOF業績排行榜

領漲行業頻繁切換,如何才能踏準節奏、上對車?

2、自上而下確定資產配置方向

在資產配置層面,華夏基金FOF團隊會先借助業內獨創的MVP模型,透過判斷宏觀經濟執行週期、估值比較、貨幣政策導向等因素進行戰略資產配置。然後再憑藉接地氣的“五因素六象限”的模型,判斷哪些資產相對佔優,理清不同風格、行業之間的比價關係,進行戰術資產配置。透過戰略和戰術的配合,找準資產配置方向,最佳化組合結構。

比如今年年初,FOF團隊意識到流動性收緊預期將引發估值收縮,賺業績的錢將是市場主線,於是確定將受政策支援、業績增長確定性較高的新能源車、光伏、軍工等作為重點配置方向,管理的 FOF產品藉此獲得了亮眼的業績。

圖:華夏FOF團隊的資產配置模型

領漲行業頻繁切換,如何才能踏準節奏、上對車?

3、多維度識別行業景氣波動,把握交易時點

華夏基金FOF團隊成員大多是做股票投資、期貨投資、資產配置出身,具備豐富的實戰經驗,對行業景氣度的變化比較敏感,再加上公司權益團隊投研資源的支援,能夠實現全市場覆蓋,並對各個行業進行持續和深入的研究。

在把握行業景氣週期、確定交易時點方面,FOF團隊主要透過動量、估值和資金流三個層面進行研判。動量是指資產的價格具有趨勢性,即過去上漲的資產在未來一段時間還有可能繼續保持上漲;估值需要根據行業所處不同階段使用不同估值指標;資金流是股市漲跌的重要驅動力,持續的資金流入是股價上漲的核心推動力。

年初至今,FOF團隊從具體的政策訊號和宏觀訊號中發現,醫藥和消費的景氣度迎來拐點,果斷對這兩類資產進行了減倉。同時判斷轟轟烈烈的大市值龍頭股行情已經走向極致,將配置重點轉向擅長投資中小市值股票和週期股的基金。

4、從內行視角,深挖黑馬基金

華夏基金FOF團隊成員本身就是基金經理,因此在研究基金經理、挖掘優質基金方面具有內行視角,優勢獨特。

主動基金方面,FOF團隊成功挖掘出了眾多黑馬基金經理,例如華安基金的劉暢暢、海富通基金的周雪軍、中信保誠基金的張弘、鵬揚基金的鄧彬彬等等。

被動基金方面,FOF團隊會先透過指數編制方案、成分股及細分行業、盈利和估值、歷史表現等進行指數優選;然後從超額收益、跟蹤誤差、規模、日均成交金額和打新收益等方面進行指數基金的篩選。

5、追求超額收益的同時,做好風險控制

華夏基金是業內最早建立獨立風控部門的基金公司,在“全員風險管理”理念指導下,FOF團隊也建立了全面、有層次的風險控制體系。管理中會不斷進行投資組合的動態再平衡,做好投資約束,實現風險調整後收益的最大化。

憑藉這些優勢,華夏基金FOF團隊推出了專門捕捉行業輪動機會的產品,華夏優選配置一年封閉運作股票型FOF(A類160326,C類014092),一鍵解決投資者在把握行業輪動中的“配置難”、“擇時難”、“選基難”等問題,下面就來給大家詳細介紹一下。

三、存量博弈下,行業輪動策略迎來施展空間

自2019年以來,A股始終以結構性行情為主,不同行業輪番表現,存量資金博弈的背景下,行業輪動策略迎來了較好的施展空間。為此,華夏基金FOF團隊推出了專門捕捉行業輪動機會的產品,華夏優選配置一年封閉運作股票型FOF(A類160326,C類014092,場內簡稱:優選配置FOF-LOF),已經於12月8日開始發行,是一隻非常具有特色的產品。

1、ETF層面。華夏優選配置主要藉助行業ETF來參與A股板塊輪動機會,因為ETF運作透明、風格穩定,策略容量大,規模對收益的影響較小;ETF每天都可以在二級市場交易、一級市場申贖,交易靈活,效率高。

2、LOF層面。華夏優選配置的A類份額上市後,可在場內交易,給持有人提供了更加高效的資金進出途徑,讓該基金處在封閉期時仍有足夠的流動性。

3、FOF層面。華夏優選配置作為FOF基金,能夠對多隻行業ETF進行分散配置,更有利於行業輪動策略的執行,在主動追求收益的同時,做好風險控制。

4、公司層面。華夏基金的ETF規模和數量都在全市場排名第一,存在投資內部基金管理費率免除的優勢。FOF團隊對公司內部產品熟悉,對外部產品覆蓋廣泛,相對於普通投資者,和基金經理交流緊密,存在資訊優勢。

5、FOF團隊層面。華夏基金FOF團隊成立時間長,人員配置規模在業內數一數二,過往業績優秀。其中的鄭錚和李曉易,作為華夏優選配置的擬任基金經理,是合作近4年的老搭檔,配合默契。其中鄭錚有20年證券從業經驗,目前是華夏資產配置部總監,也是全市場首批FOF基金經理之一,有豐富的FOF管理經驗。李曉易畢業於全球頂尖金融學府芝加哥大學,金融數學碩士的學習經歷為他打造了良好的金融工程功底,擁有6年證券從業經驗。

因此,華夏優選配置有望在公司FOF團隊的管理下獲得出色的表現,感興趣的投資者不妨認真瞭解一下。

免責宣告:基金有風險,過往業績不預示未來表現,投資需謹慎。以上觀點僅代表作者個人意見,不代表基金公司立場,也不構成對閱讀者的投資建議。文章內容僅供研究和學習使用,所涉及的股票、基金等均不構成任何投資建議,所有內容亦不可用作法律證據!(封面圖等均為花瓣共享免費使用圖片)。

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