券商拉昇為何?券商權重與大資管齊發力板塊現陽包陰,或為四大邏輯...

30日午前,券商板塊放量拉昇,權重、財富管理賽道齊發力,財通證券漲停,東吳證券、廣發證券、華泰證券、興業證券、長城證券等股漲幅居前,東方財富、中信證券亦漲近2%。

券商拉昇為何?券商權重與大資管齊發力板塊現陽包陰,或為四大邏輯...

相關ETF水漲船高,截至午間收盤,券商ETF(512000)漲1。63%,大陽線直接反包昨日陰線,站上5日、20日均線,半日成交7。45億元,超昨日全天。

券商拉昇為何?券商權重與大資管齊發力板塊現陽包陰,或為四大邏輯...

值得關注的是,截至12月29日,券商ETF已連續

9個交易日獲得資金淨流入,合計超11.66億元。

資金緣何青睞券商標的?四大邏輯或為關鍵!

邏輯一:全面註冊制預期,券商為核心受益載體

12月的中央經濟工作會議上,

提及A股全面實行股票發行註冊制,相比今年3月政府工作報告“穩步推進註冊制改革”的表態超預期。

機構普遍認為2022年全面註冊制將落地。

開源證券指出,預計2022年主機板或全面推行註冊制,程序略超預期,

全面註冊制將進一步帶來資本市場擴容,利好券商各項業務,頭部券商綜合競爭力較強,更加受益。

券商板塊處於行業政策和宏觀流動性政策雙景氣週期,估值仍在低位,盈利景氣度持續上行,我們繼續看好券商板塊跨年行情,推薦兩條投資主線機會,推薦大財富管理主線龍頭標的,同時看好低估值頭部券商。

天風證券分析認為,

券商是全面註冊制的核心受益載體

,本次會議明確提出“全面實行股票發行註冊制”,預計2022年滬深主機板註冊制落地可期。

申萬宏源預計明年IPO規模仍將有望繼續提升,中性情景預計2022年IPO同比增10%。

邏輯二:流動性維持寬鬆,利好券商估值

12月15日,年內第二次降準落地,央行下調金融機構存款準備金率0。5個百分點,降低金融機構資金成本每年約150億元,釋放長期資金約1。2萬億元。

招商證券非銀首席鄭積沙認為,降準完全利好券商股估值。

流動性有兩個層面,一是微觀流動性,即市場成交情況,截至12月24日,兩市連續46個交易日超萬億成交,此前7月21日-9月29日連續49天成交額超過萬億元,打破A股最長曆史記錄,萬億成交成為常態化,將顯著刺激券商經紀、兩融、自營等業務收入增長。

第二是宏觀流動性,即降準降息,宏觀市場上有更多的錢,風險偏好提升,就會去找風險資產,券商作為風險資產的典型代表,一定是顯著受益的。降準之後直接影響券商估值,估值先漲,動銷場景變得活躍,作用於券商未來的業績,再拉動EPS的增長,這就是

券商股受流動性寬鬆帶來的景氣度提升路徑,先有估值,再有業績。

覆盤歷史流動性寬鬆週期,無論是2014年還是2020年券商都有不錯表現,包括今年7月份降准以後,券商板塊一路上漲,含財率較高的券商股價表現相對更加突出。基於此,看好券商在12月和明年1月也會有亮眼表現。

邏輯三、財富管理發展迅速,機構預測利潤十年十倍

2021年,“財富管理”成為新晉大熱賽道之一。

據有關媒體報道,截至2021年11月底,公募基金總25。8萬億,較年初增長27。3%,創歷史新高。美國投資公司協會(ICI)的資料顯示,截至三季度末,中國公募基金全球排位升至第4位,僅次於美國、愛爾蘭、盧森堡,在亞太地區排名第一。

短期來看,招商證券認為,進入12月,既能看到銀行開門紅大賣基金,1月居民再配置熱情較高,財富管理的短期規模擴張、動銷場景比較好的狀態將得以延續。

長期來看,招商證券

預計在2020年到2025年十四五期間,預期複合增速將超過20%

。公募基金既能幫助達到共同富裕,且主動管理收益率好於指數收益,是財富管理的重要抓手,此外公募基金各種費率較為穩定,隨著規模的擴張,利潤率的提升較為確定。

申萬宏源更為樂觀,在保守、中性、樂觀三種情景下,測算券商權益公募產業鏈利潤2030年將增至1。6、2。6、4。2千億元,約為2020年的6倍、10倍、16倍,對應10年年複合增長率分別為20%、26%、32%。

邏輯四、業績於估值背離,或為黃金佈局視窗

券商ETF(512000)跟蹤的證券公司指數成份股2021年前三季度歸母淨利潤高達1604億元,同比增幅高達23%,已超越2015年同期,刷新歷史最高前三季度利潤記錄,板塊連續三年業績持續高增長。

券商拉昇為何?券商權重與大資管齊發力板塊現陽包陰,或為四大邏輯...

鄭積沙指出,券商行業在2020年牛市背景下,業績已經有非常高的增速,今年前三季度上市券商業績增速在20%以上,

全年預計有15%左右的增速,15%的利潤增速和我國名義GDP相比,是顯著超越全社會水平、以及金融地產其他行業的優秀表現。

然而,優秀的基本面與股價表現有所背離。

今年以來,在利潤高增長的情況下,券商板塊依然下跌6。6%(截至12月29日收盤),最新估值為1。77倍PB,低於1。97倍的平均值。

券商拉昇為何?券商權重與大資管齊發力板塊現陽包陰,或為四大邏輯...

廣發證券非銀資深分析師陳卉指出,

券商股的成交額佔整個市場的比例低於2%的時候,是較好的配置時點,如果有流動性和政策的刺激,可能其配置比例有可能從2%上升到8%~10%。

四大邏輯共振,各路資金加碼券商標的

被業界稱為“市場良心”的昔日公募大佬楊東今年持續掃貨券商股。

12月20日,港交所披露易資訊顯示,楊東掌舵的百億私募機構上海寧泉資產管理有限公司於12月16日增持國聯證券305萬股H股股份,金額約1281萬港元,增持後,寧泉資產以“投資經理”身份累計持有的國聯證券H股近2400萬股,佔後者總股本的1%。

楊東“下注”券商股,今年動作頻頻,可謂是“瘋狂掃貨”。除國聯證券外,2021年年初以來,寧泉資產的增持名單中出現多家券商,其陸續買入中原證券(在香港以“中州證券”名義開展業務)、國泰君安、中信建投、東方證券等券商H股股份。值得一提的是,

從2020年一季度以來,寧泉資產已多次增持東方證券,2020年累計五次買入該券商在港股的股份。

此外,北向資金不斷加倉券商龍頭。截至12月27日,過去20個交易日,券商ETF(512000)前兩大成份股東方財富、中信證券分別獲北向資金淨買入60.91億元、36.15億元,位居陸股通第一、第二!

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券商ETF(512000)也連續多日獲得淨買入。截至12月29日,券商ETF連續

9個交易日獲得資金淨流入,合計超11.66億元!

據上海證券交易所12月29日公佈的最新資料,券商ETF(512000)當日最新基金份額達212。33億份,最新基金規模達234。85億元,在滬深兩市所有行業ETF規模排名中高居第二!

根據中證指數公司官網最新資料,券商ETF(512000)跟蹤的中證全指證券公司指數前5大權重佔比達46%,前10大權重佔比達62%,6成倉位集中於十大龍頭券商,“大投行”+“大資管”龍頭齊聚;另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性,吸收了中小券商階段性高爆發特點,是一隻集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

截至12月29日收盤,券商ETF(512800)最新收盤價1.107元,日均成交超10億元!年內表現跑贏49只成份股中的37只,勝率超75%。

為兼顧低成本、高勝率、高流動性的優質券商板塊投資工具!

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【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數(399975),中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日,釋出於2013年7月15日,該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化,其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的資訊(包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另,本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議,本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險,基金的過往業績並不代表其未來表現,投資需謹慎。貨幣基金投資不等同於銀行存款,不保證一定盈利,也不保證最低收益。

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