溫氏、牧原、正邦、新希望:哪家養豬擴張更激進?

首先我們來看下五家公司2021年一季報披露的短期借款+一年內到期的非流動負債:

溫氏、牧原、正邦、新希望:哪家養豬擴張更激進?

如上圖,牧原和新希望需要償還的短債最多,都在200億元左右,溫氏最少,不到100億元。

此外,各公司流動負債中都還有數額不等的應付票據及應付賬款,和短債相加,就是2021年個公司需要對外支付的主要現金,具體數額如下:

溫氏、牧原、正邦、新希望:哪家養豬擴張更激進?

其中,牧原股份一年內需要償還的短債加上應付票據及應付賬款,數額高達近400億元,其粉絲新希望要支付的現金也高達300億元,皆歎為觀止。相比之下,被豬界投資者們嗤之以鼻的溫氏股份僅需要支付132億元。

就牧原股份而言,除了這近400億元的剛性支出,還要分紅55億元,全年預計資本開支還要300億元,單靠利潤顯然是遠遠不夠的,100億元的超短融和95。5億元的可轉債就顯得比較緊迫了。

再來看四家公司的長債,也即長期借款+應付債券:

溫氏、牧原、正邦、新希望:哪家養豬擴張更激進?

長債體量最大的是新希望,其單長期借款一項就高達306。23億元,傲視群雄。

長短債相加,實際上債務擴張最激進的並非牧原股份,而是新希望:

溫氏、牧原、正邦、新希望:哪家養豬擴張更激進?

牧原股份真正激進的擴張方向有兩個。

其一是固定資產的擴張:

溫氏、牧原、正邦、新希望:哪家養豬擴張更激進?

如上圖,截止2021年一季度末,牧原股份固定資產+在建工程金額高達862。14億元,是前老大溫氏股份的2。3倍。牧原的粉絲新希望固定資產擴張也相當激進,一舉超越溫氏股份。資產負債率高企的正邦科技,實際上固定資產擴張比較慢。

其二是人力資源的擴張:

溫氏、牧原、正邦、新希望:哪家養豬擴張更激進?

如上圖,截止2020年末,牧原股份的員工數量暴增142。44%,達到12。2萬人,在固定資產投入上不算突出的正邦科技,在人力資源投入上則下了血本,員工數量猛增119。35%。四家公司中最保守的依然是溫氏股份,員工數量僅微增5。57%。

四家公司中,本科及以上高學歷人才佔比最高的是新希望:

溫氏、牧原、正邦、新希望:哪家養豬擴張更激進?

如上圖,2020年末,新希望9。6萬名員工中,本科及以上員工數量達3。13萬人,佔比高達32。65%;正邦科技5。23萬員工中,本科及以上員工數量達1。28萬名,佔比也達24。56%;不斷造勢高薪攬才的牧原股份,本科及以上員工數量佔比僅13。36%,略高於溫氏股份。

人力資源擴張可謂是把雙刃劍,在行業景氣期,充裕的人力資源是公司開疆拓土的利器;而一旦行業轉入低落期,龐大的人力資源就是巨大的負擔。許多公司一到行業低谷期就大規模“最佳化”人力資源,就是這個原因。

西米衣谷公眾號養殖系列文章:

《溫氏股份2020年七條賽道表現情況分析:在最大的賽道里跑反了方向》

《溫氏、牧原、正邦、新希望、天邦2021年一季度賣豬資料對比》

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