庫客音樂(KUKE.US):業務全線向好驅動營收高增,音樂學習成新亮點

庫客音樂(KUKE。US)自上市以來,憑藉版權核心資產的堅挺優勢,持續構建多元化的音樂產業鏈,不斷擴大古典音樂在中國的影響力,鞏固其在市場的優勢地位。

3月16日,庫客音樂釋出2021年第四季度及全年財報。多項經營指標加速向好的同時,公司卡位佈局音樂學習藍海,第二增長曲線愈發清晰。智通財經APP認為,未來庫客音樂有望實現營收雙增長曲線並進,發力持續打造“聲態閉環”,長期業績彈性可期。

營收同比大增85.4%,業務全線發力顯韌性

2021年,庫客音樂業績亮眼,營收繼續維持高增長態勢,版權業務收入創歷史新高,凸顯了庫客音樂在古典音樂領域能夠持續獲取優質版權的核心競爭力,從而維持較強的經營韌性。

財報顯示,2021年庫客音樂的收入3。02億元(單位:人民幣,下同),同比增長85。4%;毛利潤為1。73億元,同比增長45。4%。在非國際財務報告準則下實現淨利潤3120萬元。

營收的強勢增長,得益於全線業務趨勢向好。庫客音樂的收入構成分為三大板塊:音樂版權授權和訂閱服務、智慧音樂教育及古典音樂現場演出。

2021年,庫客音樂的授權和訂閱收入為1。07億元,同比增長39。1%,具體來說,授權收入從2020年全年的5800萬元增加到8820萬元,這主要得益於客戶組合和合同金額的增加,創歷史新高。

在智通財經APP看來,庫客音樂能在古典音樂市場一騎絕塵,關鍵在於其作為中國最大的古典音樂版權許可服務提供商(2019年市佔率為46。6%)的市場地位。截至2021年12月31日,公司版權的古典音樂內容繼續加量,新增975首,超過280萬首曲目,其中傳統古典音樂2023580首,爵士、世界、民間等流派音樂354801首。這些內容總計覆蓋了約95177名音樂家、2080種樂器和266個國家和地區,以及1372部影片、427435首有聲讀物曲目和5750卷樂譜。海量的版權內容覆蓋面不斷擴大,築寬庫客音樂的護城河。

傳統優勢業務穩健增長的同時,庫客音樂的智慧音樂學習業務成為新亮點。智慧音樂學習的收入為1。18億元,同比增長100。8%,該業務不僅成為庫客音樂的營收增長引擎,而且成為2021年公司營收規模最大的業務,增長第二曲線已然顯現。

具體來看,其中來自幼兒園學生的智慧音樂學習解決方案訂閱收入為3070萬元,同比勁增516。9%,得益於營收增長,其毛利率轉正,為7。4%,同比提升32。8個百分點。智慧音樂學習解決方案營收為8740萬元,同比增長62。4%,其毛利率為82。7%,同比提升3。3個百分點。簡言之,智慧音樂教育業務營收增長的同時,毛利率改善明顯,盈利能力顯著增強。

同一時期,現場音樂活動收入增長181。2%至7740萬元,增幅同樣強勁,主要來自為現場音樂活動提供市場營銷和演出服務的收入。總之,隨著收入結構逐漸最佳化,兩大增長引擎拉動公司業績高增,庫客音樂有望建立更強大經營彈性。

版權業務壁壘深厚,卡位佈局音樂學習藍海

庫客音樂未來業績增長的高確定性,在於版權業務優勢,壁壘深厚以及卡位佈局音樂教育學習藍海,前景廣闊。

在智通財經APP看來,不斷壯大的古典音樂版權是庫客音樂的核心資產之一,亦是公司商業模式的基石。音樂版權的授權業務,是一個典型的To B業務,即公司將自己擁有的古典音樂曲目版權,授權給國內較大的線上音樂供應商、影視公司等,從而獲得版權收入。因此,該業務的核心競爭力是豐富且具有高品質音質的曲庫資源,只有手握版權王牌,才能不斷延伸其產業鏈。

庫客音樂最大的古典音樂內容供應商為拿索斯(Naxos),該公司是全球最大的獨立古典音樂內容提供商,庫客音樂與拿索斯是全球戰略商業夥伴關係,且存在深刻的利益關係繫結,這是庫客音樂能夠拿到拿索斯在中國的獨家版權的最主要原因,這亦是公司深厚的壁壘優勢。

重要的是,在流媒體興盛的當下,版權業務或將迎來新的發展機遇。Midia Research釋出的報告顯示,2018年,古典音樂錄音作品在全球範圍內創造了3。84億美元的收入,流媒體收入增長了46%,達到1。41億美元,可見流媒體對古典音樂市場的加成作用。所以,古典音樂的經典曲庫版權,可以在流媒體蓬勃發展之時為庫客音樂帶來穩定的收益。

另一方面,庫客音樂注意到音樂素質教育的普適性,佈局音樂教育賽道。公司的智慧音樂解決方案共有三個收費專案:“Kukey”音樂課程的學費、教學軟體費及智慧鋼琴費。目前,公司的智慧音樂教育業務已經漸成規模,2021年第四季度,活躍學生(即在此期間至少參加了一門付費Kukey課程的學生)的人數為32424人,而2020年第四季度的人數約為23265人。2022年1月,庫客音樂再度加碼智慧音樂教育業務,收購了中小學智慧音樂學習解決方案渠道團隊,旨在滿足公立學校對智慧音樂裝置、教學系統和正版音樂內容日益增長的需求。

據《2020中國音樂產業報告》資料顯示,2019年音樂教育培訓產業規模為920億元,同比增長7。9%。其中,音樂考級報名人數約為169萬人次,考級產業規模為848。5億元;音樂類藝考報名人數約為14。3萬人,培訓產業規模約為71。5億元。音樂素質教育前景明朗,這對於早早佈局的庫客音樂來說,無疑是利好訊息。

總之,庫客音樂版權業務發展維持正軌,特別的是,在流媒體帶動下,形成穩定的投資回報,而音樂教育業務勢頭強勁,前景廣闊。兩大業務提速,為公司經營新增強心劑,

打造“聲態閉環”,兼具業績彈性與成長性

智通財經APP認為,庫客音樂已經建立起以版權、音樂學習、音樂現場為一體的古典音樂產業結構,涵蓋了從內容提供到音樂學習服務的整個價值鏈。圍繞“聲”形成產業鏈“聲態閉環”,既保障了公司業務持續發展,而且鞏固了其在古典音樂市場的龍頭地位。

在現場音樂服務方面,庫客音樂旗下的北京國際音樂節文化傳播有限公司承辦了第24屆北京國際音樂節,共計650場現場古典音樂表演,涵蓋了交響樂、歌劇、聲樂、室內樂、打擊樂和管絃樂電影音樂等流派。已成為國內首屈一指的古典音樂現場演出活動。

除了現場音樂服務,庫客音樂還打通各業務板塊聯動機制,不斷豐富音樂表演服務業態,針對更多服務場景,打造“聲態閉環”。比如,庫客音樂贊助了由維也納音樂與表演藝術大學主辦的第16屆國際貝多芬鋼琴比賽,並在中國5個城市的盧米埃影城院線放映,啟發下一代中國鋼琴家。將智慧音樂學習服務與現場音樂服務結合,推出多種形態的活動,擴大古典音樂的影響力。

值得注意的是,庫客音樂繼續專注古典音樂產業的創新,推出KOLO,一個領先的國際非替代代幣(NFT)古典音樂平臺。在農曆新春之際上架數字藝術藏品專輯《春節序曲》,發行僅短短几小時即引來廣泛關注。

據公開訊息顯示,近年來在推動區塊鏈與網際網路、人工智慧等新一代資訊科技的融合下,庫客還推出虛擬現實VR體驗歌劇、影院沉浸式音樂會等專案,擴大古典音樂及年輕化消費市場,構建多元化音樂產業鏈,觸發更多科技融合的音樂產業體系。

在元宇宙和未來網際網路發展下,內容的稀缺性和創新性也是一大痛點,而庫客以其豐富的版權庫為支撐,投資的KOLO數字藏品平臺提供技術支援,可以構建更多體驗活動模式的新消費模式,兼具業績彈性與成長性。

綜上所述,在三大業務的增長推動下,庫客音樂營收實現顯著增長,隨著進一步拓展多樣化的客戶群,公司將迎來更大的成長空間。而圍繞“聲”形成產業鏈“聲態閉環”,在科技化賦能下,有望實現音樂產業體系的持續豐富,鞏固公司在古典音樂市場的產業競爭力,業績有望穩步增長。

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