玻璃是“飛流直上三千”還是“煙花易冷”?

原標題:【玻璃】是“飛流直上三千”還是“煙花易冷”?

週末黑色建材領域情緒暴走,華北現貨價格漲2-3元/重箱。週一玻璃期貨盤面持續拉昇,午後封於漲停。

現貨方面,週一國內浮法玻璃市場交投良好,價格繼續上調,部分漲幅明顯。其中華北價格相對較低的德金5mm大板報價29。2元/重箱,合2336元/噸。從行業自身供需態勢看,上游供應增量有限而下游維持剛需補庫,玻璃現貨市場的高景氣度有一定的延續性。短期來看,五一長假期間廠家出貨受道路物流困難及下游部分廠家放假需求放緩兩方面影響,出現階段性去化放緩。中期來看,梅雨季節導致華東需求下滑等矛盾在高價區間或得以凸顯,宜保持警惕。長期來看,超白玻璃在光伏領域受到擠壓,將回歸建築領域,形成新的供給。前期漲勢已充分反映下游需求預期,建議投資者謹慎參與,避免追高。我們認為,儘管當下玻璃產業鏈維持緊平衡,但期現價格互為彼此上漲依據的行情不可持續。短暫過熱後,升水幅度較大的期貨盤面面臨回撥壓力。正文

一、近期玻璃走勢及內在邏輯

五一前後,市場接受了玻璃現貨市場的供需偏緊形勢,下游補庫節奏有所加快,玻璃期貨主力合約受空頭回補及做多資金共同推動,迭創新高。進入五月後玻璃行情的加速除受自身基本面影響外,黑色建材的整體樂觀氛圍也助推玻璃盤面持續突破天際。從4月1日至5月10收盤,二季度尚未過半,短短24個交易日主力09合約已累計上漲609元/噸或29。36%。現貨方面,4月中下旬開始行情持續向好並趨向於白熱化。週一國內浮法玻璃市場交投良好,價格在週末大漲的基礎上繼續上調,部分廠家漲幅明顯。其中華北價格相對較低的德金5mm大板報價29。2元/重箱,合2336元/噸。

玻璃是“飛流直上三千”還是“煙花易冷”?

二、玻璃產業鏈供需兩旺

今年以來深加工企業訂單多,開工足,市場產銷態勢好於往年同期。

一方面,前期高開工高銷售帶動房地產竣工高峰延續,當前房地產銷售資料持續向好,建築企業的需求預期依然強勁。另一方面,建築領域節能降耗要求在不斷提高,單位面積建築玻璃需求逐步提升。此外,季節性因素也發生了變化。春節前為了應對原片高價格,下游加工企業集中放假,部分訂單延後至春節後,需求被削峰填谷,淡旺季特徵消退。

玻璃是“飛流直上三千”還是“煙花易冷”?

供應端來看,玻璃企業高利潤支撐供應量在往年的檢修季保持平穩,同時產業鏈高利潤帶動浮法玻璃產能置換成本高企,儘管供應量保持穩中增加態勢,但供應增幅8%小於房地產竣工需求增幅。

玻璃是“飛流直上三千”還是“煙花易冷”?

統計局公佈1—3月份,房地產開發企業房屋施工面積798394萬平方米,同比增長11。2%。其中,住宅施工面積563125萬平方米,增長11。6%。房屋新開工面積36163萬平方米,增長28。2%。其中,住宅新開工面積27057萬平方米,增長30。1%。房屋竣工面積19122萬平方米,增長22。9%。其中,住宅竣工面積13888萬平方米,增長27。1%。竣工端資料持續向好提振了市場信心。同時,中期來看,浮法玻璃供需狀況從供不應求轉向供需平衡,價格將從趨勢上漲轉為區間震盪。長期角度來看,浮法玻璃並不悲觀。一是浮法玻璃產業有著剛性的產能置換政策,供給上方受限;二是玻璃產業區域佈局日趨合理,企業透過競爭與合作良性互動,對價格的掌控能力增強;三是浮法玻璃產業作為建材行業的重要一支,納入碳排放權交易的路徑已經清晰,玻璃生產成本將有明顯攀升。

三、價格高位執行或引發梅雨季節需求超預期下滑

每年6、7月份都會出現持續天陰有雨的氣候現象,由於正是江南梅子的成熟期,故稱其為“梅雨”,此時段便被稱作梅雨季節。長江中下游梅雨季節造成玻璃儲存難度增加,嚴重會出現發黴問題。玻璃價格高位執行疊加梅雨季節將至,相對於從廠家拿高價原片,貿易商和加工企業將優先消化自身庫存以應對風險。高位執行的玻璃原片將面臨下游採購需求的階段性回落。

四、建築玻璃供給仍將持續增加

2020 年下半年,光伏玻璃價格持續大幅拉昇,部分超白浮法玻璃被用作光伏電池背板甚至面板,導致浮法玻璃供需狀況持續偏緊。2021年年初以來,光伏玻璃在產能限制放開的背景下,價格一路下挫,重新回到2020年上半年的低迷區間。光伏玻璃價格的深度下挫對超白浮法玻璃形成擠出效應,這部分供應將轉向建築玻璃,從而緩解當前的市場緊張狀況。部分企業如中國玻璃把汽車玻璃產線轉向生產超白浮法玻璃,也將增加建築玻璃供給。

五、策略建議及風險控制

策略方向:玻璃繼續追高風險漸增,建議短線頭寸順勢參與,逢高逐步止盈;待行情轉向後積極把握做空機會。

需要關注的風險點:大宗商品情緒持續過熱等。

玻璃是“飛流直上三千”還是“煙花易冷”?

(責任編輯:趙鵬 )

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