80後博士今天敲鐘:幫助不孕不育夫婦,市值80億

80後博士今天敲鐘:幫助不孕不育夫婦,市值80億

今天,又一位80後博士站上了IPO敲鐘舞臺。

投資界訊息,2月8日,貝康醫療正式在港交所敲鐘上市,成為中國輔助生殖基因檢測第一股。此次發行價26。36-27。36港元,開盤漲12%,每股30。6港元,截止發稿前市值近80億港元。

貝康醫療由梁波博士2010年創立於蘇州,公司主攻第三代試管嬰兒基因檢測試劑盒。通俗地說,

這是一家幫助“造人”的公司,背後是一個隱秘卻龐大的市場

——中國育齡人群的不孕不育率持續攀升,據推算到2023年,在不足7億的育齡人口中,預計將有超過1。12億人面臨不孕不育。

“讓中國沒有‘難生’的孩子”

這是梁波博士寫在招股書上的創業願景。一路走來,貝康醫療已經獲得了眾多知名機構的支援。上市前,貝康醫療共完成4輪融資,包括博華資本、深圳前海恆瑞方圓、高瓴資本、元禾原點、元生創投、達安京漢、聚明投資、雙井投資、奧博資本、鷹潭金虎等一眾VC/PE和產業投資者,陣容盛大。

80後博士創業十年:

這家輔助生殖公司,市值80億港元

作為貝康醫療掌舵者,梁波是典型的理工科學霸。

他於2004年6月獲得

中山大學數學與應用數學專業學士學

位,之後出國深造,並在2007年8月拿到澳大利亞墨爾本大學資訊科技碩士學位。畢業後,他曾擔任蘇州超雲董事及總經理、本溪醫檢所董事、山東醫檢所的董事長以及蘇州拉曼醫療器械有限公司的總經理,履歷豐富。

2010年前後,正值國內創業大潮,當時基因技術發展日新月異,“千元基因時代”的到來將改變人類疾病的治療方法和生育遺傳方式。

於是,他決心建立一家創新驅動的基因科技公司——

幫助中國數以千萬不孕不育夫婦能生、優生一個健康的寶寶

。為學習技術,梁波還專門去了上海交通大學,攻讀生物學博士。

回顧過去30年裡,試管嬰兒技術不斷創新,歷經了一代、二代,目前正邁向三代。其中,一代針對女性不孕,解決了卵子問題;二代針對男性不育,解決了精子問題;三代技術是在一代、二代基礎上真正實現了胚胎的擇優選擇,而貝康醫療主攻的正是第三代試管嬰兒基因檢測試劑盒(PGT)。

簡單來說,就是透過在胚胎植入前、產前、產後進行基因檢測來輔助生殖,減少胚胎缺陷造成流產或者其他遺傳病,尤其對於大齡夫妻、有異常懷孕或攜帶家族遺傳病基因的夫婦來說,PGT的價值重大。

經歷5年的潛心研發,

2015年,貝康醫療開始推動全球第一個三代試管嬰兒產品向國家藥監局註冊,並在中國輔助生殖領域第一個進入國家創新醫療器械綠色通道。

但隨之而來的挑戰是史無前例的。“雖然我們知道臨床試驗的困難,但還是低估了在一個空白行業完成臨床試驗的難度。如果沒有頑強的意志和豐富的經驗,我們如何能在長達四年多檢測30000多份胚胎樣本。”貝康醫療在招股書開篇提到,

這是目前為止最大規模針對胚胎的基因檢測臨床試驗。

梁波曾講述一個真實案例:蘇州一對老夫婦多次流產才生了一個女兒,現在女兒又多次流產無法生育。經過檢測女兒患有可以遺傳給子代的染色體結構異常,只有約1/8機率自然生育一個正常孩子。

後來,她透過貝康醫療的PGT產品選擇了一個完全正常的胚胎進行植入,成功實現了生育,而且生育的孩子也不攜帶這個致病異常。“今年五月,這個可愛的孩子已經一週歲,我們透過技術創新幫助這個家族的祖孫三代人,真正實現了出生缺陷的阻斷,讓他們的後代更健康。”

今天,這家幫助“造人”的創業公司正式登陸港交所上市,開盤漲12%,市值達到80億港元。

招股書背後

超1億人不育不孕,撐起一個IPO

貝康醫療IPO背後,是一個隱秘卻又十分龐大的生育市場。

最新資料顯示,中國育齡人群的不孕不育率從20年前的2。5%-3%攀升到12。5%-15%左右,累計患者人數超過6000萬,其中,每8對夫婦中就有1對存在不孕不育問題。據推算,在人口增速放緩的當下,到2023年時,在不足7億的育齡人口中,預計將有超過1。12億人面臨不孕不育。

然而中國試管嬰兒的平均妊娠成功率低於50%,平均流產率達到33%,試管嬰兒最大的難點在於只能透過“形態”來判定胚胎好壞,在胚胎植入人體前無法精準確認胚胎是否健康正常。因此,

基因檢測就成為輔助生殖產業鏈中重要的一環。

根據招股書,目前貝康醫療的產品組合

覆蓋了整個生殖週期,植入前階段、產前階段和產後

,共有5款用於植入前胚胎的基因檢測試劑盒和4種裝置及儀器。

80後博士今天敲鐘:幫助不孕不育夫婦,市值80億

其中,PGT-A檢測試劑盒是中國首個也是目前唯一一個獲批的三代試管嬰兒基因檢測試劑盒。該產品用於35歲或以上女性、此前經歷三次或以上試管嬰兒植入失敗、曾自流產或異常妊娠三次或以上、此前生育過染色體異常患兒的夫婦或存在染色體異常的夫婦。

PGT-A檢測試劑盒產品進行商業化生產,目前市場佔有率並不高,但市場空間巨大。招股書顯示,三代試管嬰兒服務的規模(按患者的總支出計,包括註冊費、諮詢費、檢查費、藥費及PGT服務費)從2015年的3 億元增加至2019年的25億元,複合年增長率為70。8%,並預期於2024年達到 255億元,2019—2024年的複合年增長率為58。6%。

而PGT-A產品不僅填補了PGT基因檢測領域方面的空白,還開創了輔助生殖基因檢測的全新賽道。重要的是,貝康醫療是在國內最早拿到證的,預計兩三年內在商業化上沒有競爭對手。

另外,貝康醫療正在開發另外兩款PGT產品PGT-M和PGT-SR試劑盒,預計將分別在2022年和2024年獲得國家藥監局的註冊批准。

由於巨大的研發投入,所以貝康醫療仍處於虧損狀態

。2018年、2019年貝康醫療的營收分別為3261萬元、5568萬元,2020年前9個月營收為5724萬元,其中來自基因檢測方案的試劑盒銷售佔比營收的78。2%,檢測服務佔比營收10。8%,銷售檢測裝置和儀器佔比約11%。對應年份的淨虧損為1。58億、5。34億和8。52億,原因為上市費用及研發成本的持續增長。

累計4輪融資,超10家VC/PE雲集

博華為最大外部機構、高瓴入局

一路走來,貝康醫療獲得不少知名投資機構加持。

上市前,貝康醫療共完成4輪融資

,投資方包括博華資本、深圳前海恆瑞方圓、高瓴資本、元禾原點、元生創投、達安京漢、聚明投資、雙井投資、奧博資本、鷹潭金虎等一眾VC/PE和產業投資者。

公司最初成立時,由賽業(廣州)生物科技與創始人梁波共同持股。2014年4月,達安子公司達安基因與廣州達瑞增資,拿下20%的股權。2014年11月,元禾原點與浙江雙井投資參與A輪融資。2016年,貝康醫療引入恆瑞方圓、元生創投作為B輪投資者。2018年,又完成博華資本領投,聚明創投、鷹潭金虎跟投的1。5億C輪融資。2020年,高瓴資本、奧博資本進入,貝康醫療獲得D輪融資。

貝康醫療此次基石投資者包括奧博資本、清池資本、國新國信東吳海外基金、Affin Hwang AM、WinTwin、Foresight、常青藤資本旗下IvyRock等。

80後博士今天敲鐘:幫助不孕不育夫婦,市值80億

招股書顯示,IPO前,梁波直接和間接透過貝康投資持有共45。67%的股權,博華透過旗下博華投資、博華和瑞持股11。09%,是最大機構股東;恆瑞方圓、高瓴資本分別持股7。59%、6。82%,位列第二、三大股東;此外元禾原點和元生創投在更早期進入,亦是重要股東之一。

其中,貝康醫療是博華投資的第一個專案,也是其透過獨立行業研究發掘的一個明星獨角獸。博華關注到貝康是在2018年年初,當時團隊正在系統性掃描輔助生殖領域的投資機會,透過對整個產業鏈的拆解分析及對標美國成熟的市場,博華關注到了三代試管嬰兒領域。

“彼時國內市場處於培育期,

最新的三代技術滲透率不到3%,反觀美國已經可以達到40%,個別州接近70%的滲透率

。因此,我們看到了一個巨大潛在可爆發的藍海市場。”博華資本董事長徐文博告訴投資界。

徐文博回憶,“在對貝康做盡調時,我們深入一線去調研,在中信湘雅、山大生殖、北醫三院等國內前三大中心看到了最真實的一手資料。我們也走訪終端的患者,發現了越來越多的患者主動提出希望使用三代技術。透過近3萬人臨床資料驗證,貝康將妊娠成功率從30%提到了70%多,這對於患者而言意義非凡,貝康提供的三代產品有巨大的商業價值。”

最終,透過與醫院、臨床PI、患者的訪談和交流,

博華投資判斷貝康是國內最早可以拿到證的,獨家性會持續一段時間

,於是果斷投資。

而元生創投是在2016年其B輪融資時果斷注入3000萬元。元生創投管理合夥人林藝博士向投資界透露,輔助生殖行業廣闊的市場空間和貝康醫療綜合實力強大的創業團隊是促使元生投資的主要原因。

“我們在2015年就關注到輔助生殖(IVF)這個賽道,彼時如華大基因、貝瑞和康等公司已藉助NIPT(無創產前檢測)產業帶來的利好進入快速發展期,但是三代試管嬰兒基因檢測在國內還沒怎麼有人做。”林藝告訴投資界,在比較了多家企業後,元生認為貝康無論從技術水平還是管理團隊的綜合實力,都是最強的。

此次成功上市,貝康醫療走出了萬里長征第一步。正如梁波在招股書中所說的那樣:“

要讓更多的家庭生育健康的寶寶,讓中國沒有‘難生’的孩子

。”漫漫征途,上市只是一個新起點。

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