小酒館暗盤開張,成8月來首隻暗盤收漲股,海倫司收漲6.22%,這條賽道“...

財聯社(深圳,記者成孟琦)訊,

9月9日,宜飲酒。港股暗盤迎來一家被稱作“線下酒館第一股”的海倫司小酒館,截至暗盤收盤漲6。22%,報21港元/股,市值達261。81億港元,成為踏入8月以來第一隻暗盤收漲的新股。這也讓人更加期待小酒館明日正式登入港交所後的表現。

小酒館暗盤開張,成8月來首隻暗盤收漲股,海倫司收漲6.22%,這條賽道“...

海倫司此次公開發售佔比30%,公開超購總計30。8倍,一手中籤率60%,最終定價19。77港元,位於發行價上下線的中位數。國際配售佔比70%,國際配售超購為25。58倍,高於京東物流國際配售的10。8倍,與奈雪的茶國際配售的18。18倍。

酒館界的“蜜雪冰城”與“夜店拼多多”

9月9日海倫司登入港股暗盤收漲,是近期新股當中表現較好的一隻,畢竟,8月的3只新股在暗盤與首日全部破發。位於深圳崗廈某大廈四樓的線下店鋪直至暗盤結束還未開始營業,這家分店與熱門商圈卓悅中心相隔一條馬路,透過地下商場便可以達到,人流昌旺,但租金較熱門商場裡卻低了很多。店鋪非常符合海倫司的選址宗旨:核心地段的非核心位置。追求價效比的酒館迎來的是一波同樣看重價效比的客人,七點整,崗廈海倫司開始營業,第一桌客人用團購方式購買了大扎啤和玉米片,只花了不到二十塊。

在大眾點評和小紅書搜尋“海倫司”,滿屏的關鍵詞不外乎“酒館界的蜜雪冰城”、“年輕人必去”、“人均五十”、“平價”和“啤酒8塊9”。海倫司在招股書中表示:我們向顧客提供具價效比的產品組合及輕鬆的客戶體驗,滿足年輕人對高性價比酒飲、優質服務及社交氛圍的需求。目前,海倫司所有瓶裝啤酒產品的售價均低於每瓶人民10元,與市場上同類產品相比具有明顯價格優勢。

以低價搶佔市場,二三線城市是海倫司的主戰場。城市佈局上,海倫司在一線城市虧損最多,二線城市門店最多,三線城市最賺錢。截至到2021年3月31日,海倫司在一線、二線、三線及以下城市運營的酒館數量分別為53家、214家、106家,佔比分比為12。5%、56。1%及31。3%。今年第一季度,一線城市酒館虧損477萬元,二線及三線以下城市則盈利2716萬元與2711萬元。同樣截至3月31日,地理格局上看來,海倫司在中南地區的酒館數量最多,達163家,華東地區次之,達147家。而華北東北西南三地區相加,僅有64家酒館。

透過高性價比的選址與極具價格優勢的酒飲,海倫司近年來的擴張步伐邁得格外大。據招股書顯示,截至8月21日,海倫司在全國101個城市運營528家直營酒館。2020年,海倫司新開門店104家;今年4月1日至8月21日,海倫司新開161家門店;預計2021年全年將新開400家酒館;到2023年底酒館總數將達到2200家。

2018年至2020年,海倫司營收分別為人民幣1。15億元、5。65億元、8。18億元,對應的淨利潤為970萬元,7900萬元,7000萬元。2021年第一季度營收3。69億元,同期淨虧損達7633萬元,較去年同期1657萬元的淨虧損,同比擴大360%。

直營模式與自有品牌是海倫司盈利的關鍵

海倫司在2018年從加盟模式向直營模式轉變。直營模式既能控制開店速度,又能透過高度標準化運營提高門店效率與盈利能力。相比於加盟模式,直營對產品、運營、服務、供應鏈及人才培養等方面有更強的控制和更有效的監督,從而使服務及經營標準具有高度統一性,實現更好的商業擴充套件性。

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直營酒館的直線增長帶來的是同店銷售額的不斷攀升。海倫司以16家店為樣本的同店銷售額2018年為人民幣1940萬,增長到2019年的人民幣5230萬,日均同店銷售額由2018年的人民幣8。36萬增加72。2%至2019年的人民幣14。4萬。以41家店為樣本的同店銷售額2019年為人民幣1。47億,2020年為人民幣1。46億。於2018年至2021年3月31日止三個月,日均同店銷售額保持增長趨勢。

小酒館暗盤開張,成8月來首隻暗盤收漲股,海倫司收漲6.22%,這條賽道“...

登入暗盤之前,海倫司是否會成為下一個“奈雪”是股民最擔憂的事。從兩家公司同店銷售額與市場定位來看,奈雪同店下滑,海倫斯同店增長,奈雪走高階路線成本高,海倫斯主打平價與價效比,而這兩點似乎註定了兩家公司的不同成長路徑。

產品方面,海倫司以自有產品為主,第三方產品為輔。自有酒飲收入佔總酒飲收入約7成。自有酒飲主要包括海倫司品牌的扎啤、精釀、果啤、奶啤等,統統不超過十元。而其他品牌產品包括百威、科羅娜、1664、野格等,也保持了近乎便利店的售價。根據招股書,2021年一季度,其自有酒飲的毛利率為82。0%,第三方品牌酒飲毛利率為56。2%。而隨著公司規模優勢漸強,外來品牌也的議價能力也在逐漸增強。

讓港交所愛上喝小酒只是擴張路上的一小步

海倫司擬將本次發售所得款項70%用於在未來三年開設新酒館及實現擴張計劃;10%用於進一步加強人才梯隊建設;5%將用於進一步加強酒館的基礎能力建設;5%將用於進一步強化品牌知名度;餘下約10%將用作營運資金及一般企業用途。

不難發現,擴張仍是小酒館最重要的打法。這也讓市場產生了“低價”戰術容易被模仿和取代的擔憂。並且,價格敏感的客戶,在價格戰的競爭中很容易會被帶跑偏。海倫司雖然領跑市場,卻並沒有形成明顯的壁壘。根據招股書披露,海倫司目前已成為中國最大的連鎖酒館,而弗若斯特沙利文的報告指出,2020年,海倫司在中國酒館行業排名第一,市場份額為1。1%。

2021年前8個月,海倫司新開店鋪近200家,到2023年底,計劃開店達到2200家。這意味著未來兩年要新開1600多家。這樣的加速擴張下,海倫司原本存在的問題也會被加速放大。

據弗若斯特沙利文的報告指出,2020 年中國酒館市場規模為776 億元人民幣,並將於2025 年達到1839 億元,2020-2025 年複合增長率為18。8%。相較於日本市場居酒屋業態佔餐飲行業約7%,2020 年中國市場酒館業態僅佔餐飲業約2%。對比酒館文化濃郁的英國市場,英國每約1400 人即擁有一間酒館,而中國則每約4萬人才擁有一間酒館。

巨大的市場引發品牌的廝殺,小酒館之路被看好,資本紛紛入局,RISSE銳肆酒館、貓員外等品牌先後獲得資本融資。另外,賣咖啡的星巴克、賣水餃的喜德家、賣火鍋的湊湊、賣快餐的老鄉雞都開起了自己的“小酒館”。行業空間越大,玩家越分化,未來這場賽道的廝殺也會越激烈。海倫司雖然搶佔了“小酒館第一股”的寶座,但依靠海量開店與低價模式能走多遠仍然是一個未知數。

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