比特幣直逼1.6萬美元 能否替代黃金成為主流?

持續了整個夏季的DeFi挖礦熱潮已然退去,許多DeFi幣不斷縮水。相比之下,BTC行情喜人,幣價創近兩年新高,一度逼近16000美元,近一個月上漲超過50%,大踏步邁入牛市。本文從基本面和技術分析著手探討了比特幣上漲的原因,並對後市進行預測。

基本面分析

傳統金融機構入場比特幣

比特幣本輪上漲的直接原因是大量傳統機構的入場。一方面,比特幣總量有限,為2100萬枚,目前已挖出約1,800萬枚;另一方面,比特幣的持倉籌碼高度集中,早期入場的礦工和投資者持有大量的比特幣。因此,市場上比特幣的實際流通數量並不多,傳統機構帶來的巨量資金及其帶動的市場熱情,很容易將比特幣價格拉高,導致一個月內漲幅高達50%。下表整理了傳統機構的入場資訊,除了下表統計資訊之外,不排除存在不少低調入場、尚未對外宣佈的機構巨頭。

那麼為什麼越來越多的傳統機構開始投資比特幣了呢?今年宏觀經濟環境日益嚴峻,2020年全球黑天鵝事件頻發,“大流行”引起全球經濟衰退,各國央行貨幣超發造成低利率市場環境,傳統的經濟理論無法指導當前形勢下的投資。例如根據美林時鐘理論,在危機條件下投資債券是明智的選擇。但實際情況是投資者對這些債券配置的權重過高,其名義收益率為零,實際收益率則為負數。並且在各國政府債務創造和債務貨幣化大量增加的背景下,還會產生更多的新債務和新資金,繼續持有這些債券已經得不償失。

因此,以比特幣為代表的新興資產進入人們的視線。比特幣誕生於2008年金融危機期間,其核心思想正是為了抵禦一國大規模超發貨幣。比特幣正受機構投資者追捧,熱門程度甚至超過了黃金,據摩根大通(JPMorgan Chase),比特幣正在蠶食對黃金ETF的需求,家族理財室將比特幣視為黃金的數字替代品。儘管人們普遍認為比特幣具有高風險特徵,但高風險背後往往是高收益——過去十年裡,比特幣價格上漲了數千倍。在全球宏觀形勢不明朗、未來市場利率長期負利率、“錢不值錢”的情況下,人們會更加偏好一些高風險高收益的另類資產,於是比特幣這類新興資產成為投資者配置的主要選擇之一。

DeFi熱潮退去資金轉戰比特幣

此外,持續了整個夏季的DeFi挖礦熱潮已然退去,不少資金開始退出DeFi,進入其他領域,如比特幣。據CoinGecko顯示,近一週內DeFi領域55種幣均有下跌,由於比特幣的上漲,以美元計的DeFi總鎖倉量未顯示出明顯下降,而以BTC計的鎖倉量下滑了2。36%,以ETH計的鎖倉量下滑了7。23%。

正如MicroStrategy創始人兼CEO Michael Saylor所言,“比特幣的全球認可度、品牌知名度、生態系統活力、網路優勢、架構韌性、技術實用性和社群精神是有說服力的證據,證明了比特幣作為長期價值儲存資產類別的優勢”,因此,比特幣也是圈內資金的投資首選。市場上不少DeFi領域資金轉戰比特幣,最終比特幣價格在近一個月來不斷上漲,而不少DeFi幣種卻在不斷下跌,這也是影響比特幣價格的一個重要因素。

美國大選對比特幣價格影響甚微

四年一度的美國大選引發了全球關注,一般選舉結果會對金融市場產生較大影響。於是不少人討論大選結果會對加密貨幣市場產生何種影響,但筆者認為影響甚微。目前加密貨幣市場並未納入主流金融市場,大多數機構投資者尚未將加密貨幣納入自己的資產配置池中,傳統金融市場的決策並不會影響資金流入或流出加密貨幣市場;另一方面,加密貨幣市場目前仍然是一個小眾市場,總市值不及蘋果公司股票的總市值。因此,美國大選結果對傳統金融市場的影響,並不會傳遞給加密貨幣市場。

即使選舉結果對比特幣價格影響不大,長期來看,選舉結果是否會影響美國對待加密貨幣市場的政策呢?民主黨屬於左翼政黨,強調大政府,因此主張加強金融監管;而共和黨屬於右翼政黨,主張小政府,代表企業主的利益,主張去監管。本次競選中兩黨涉及加密貨幣領域的代表性政策觀點如下:

可以看到,民主黨陣營更多的是強調對加密貨幣加強監管,而共和黨陣營則開放的多。所以,如果民主黨獲勝,那麼加密貨幣市場將承受一定的監管壓力,中短期不利於加密貨幣市場的上漲,但從長期看,健康受監管的市場將推動加密貨幣市場進一步發展,並將被納入主流金融市場中,這對加密貨幣市場是有利的。如果共和黨在大選中獲勝,那麼加密貨幣市場在中短期內會迎來利好,但從長期看,想要讓主流金融市場接納加密貨幣,一定的監管是必不可少的。

技術分析

從技術分析角度看,比特幣已進入牛市,近一個月漲幅超過50%,RSI指標超過80,屬於典型的牛市超買狀態。在日度線上,自10月初MACD線(下圖藍線)向上穿越訊號線(下圖紅線)後,即發出買入訊號,市場進入上漲通道;儘管11月3日左右MACD線有下穿訊號線的試探,但最終反轉,調頭上揚,隨後帶來了近日的上漲;目前MACD線仍然位於訊號線上方,然而距離零線上方的距離過遠,顯示市場處於超買狀態。未來如果MACD線出現減弱勢頭,市場會發生回撥。從RSI指標看,目前RSI已經超過80,顯示市場處於超買狀態,未來有回撥的可能。

艾略特波浪理論認為每一週期由5個上升浪和3個下跌浪組成,而在本輪價格週期中,目前市場位置最有可能位於3浪,3浪是漲幅最強烈的浪,因此上述指標均處於超買狀態,目前3浪尚未出現終結狀態,如果該浪發育的好,在經過4浪回撥,5浪上漲後,可能會達到本輪週期的頂峰;如果該浪發育不好,則可能會直接進入下跌趨勢中。

結語

經過前文的分析,此次比特幣步入牛市主要歸結於圈外資金和圈內資金的共同作用:機構投資者的入局和DeFi領域資金的流入,同時熱議的美國大選對比特幣價格影響不大。在如今的宏觀經濟背景下,比特幣被機構投資者青睞,甚至蠶食了對黃金的投資需求,成為新興投資工具。技術分析顯示比特幣正處於艾略特波浪理論週期的3浪位置,後續如果發育較好,可能經歷短暫的回撥後再次上漲,直達本輪週期的頂峰;反之可能會直接進入下跌趨勢。(OKEx Research)

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