業績向好股價逆行 白酒板塊估值迴歸擠泡沫?

據資料統計,7月份以來,A股18家白酒企業中有4家披露了半年報

業績

預告,2家披露半年報。其中,

山西汾酒

、捨得、

酒鬼酒

等3家公司預增,

水井坊

貴州茅臺

則交出了上半年營收、

淨利潤

雙增長的成績單。

不過,與業績向好趨勢不同的是,白酒板塊股價持續回撥,近一個月累計下跌超10%。對此,有投資人士告訴《證券日報》記者,此前白酒板塊估值較高,難免存在一些泡沫。

從投資角度來看,獨立經濟學家、中企資本聯盟主席杜猛表示:“白酒板塊進入深度回撥階段,仍可對白酒股進行長線佈局,高階白酒仍是投資的較好選擇。”

7月末,

水井坊

貴州茅臺

相繼釋出半年報。

水井坊

上半年實現

營業收入

18。37億元,同比增長128。44%,實現歸屬於上市公司

股東

的淨利潤3。77億元,同比增長266。01%;白酒龍頭

貴州茅臺

上半年實現營業收入490。87億元,同比增長11。68%,實現淨利潤246。54億元,同比增長9。08%。

另有多家酒企釋出業績預喜

公告

酒鬼酒

預計上半年實現淨利潤5億元-5。2億元,同比增長170。96%-181。79%;

捨得酒業

預計上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為7。1億元-7。5億元,同比增長332。42%-356。78%;

山西汾酒

預計上半年營收較上年同期增長48。30億元-55。20億元,同比增長70%-80%,預計淨利潤增長17。66億元-20。87億元,同比增長110%-130%。

綜合來看,上半年多家白酒企業業績向好,但在資本市場,白酒股的表現卻頗為冷淡。記者據資料統計顯示,截至8月6日,白酒概念指數近一個月累計下跌13。28%。

“眼下白酒平均估值在40倍左右,比年內最高70倍估值相比明顯下降,但白酒歷史平均估值為25倍-35倍之間。”騰訊證券研究院專欄作家郭施亮向《證券日報》記者表示,白酒板塊目前所處的估值位置仍然相對較高,未來白酒企業的業績增長速度是否與估值相匹配,將影響其股價走勢,“如果白酒巨頭業績增速不足10%,那麼不足以支撐40倍以上的估值水平,估值自然存在迴歸壓力。”

談及白酒板塊的合理估值區間,郭施亮認為,現在白酒行業業績增速有所分化,但整體盈利能力高於過去,所以市場對白酒行業的合理估值定價可能在35倍左右。

“雖然近期白酒板塊有所回落,但長期來看,股價是企業盈利狀況的基本反映,其長期走勢與盈利保持正相關關係。”前述投資人士告訴《證券日報》記者,業績保持長期穩定增長是支撐股價的關鍵。

需要關注的是,在上述酒企披露的財報中,高階化成為提振酒企業績的核心詞,也成為酒企競相佈局的戰略主線。

山西汾酒

在業績預告中表示,公司深入最佳化汾酒產品結構,推進產品高階化策略實施,中高階青花汾酒系列在青花30(復興版)的牽引下銷售趨勢向好,同時,竹葉青大健康產業穩步發展,配製酒銷量大幅增長。

捨得酒業

表示,受中高階白酒消費市場明顯回暖,公司老酒戰略逐步被市場接受等因素影響,公司上半年業績實現較大幅度提升。

水井坊在半年報中表示,二季度以來,為推進公司高階化戰略,公司加大了對高階化等專案的費用投入,上半年銷售費用同比增加98。37%。

“中國酒類消費進一步升級,帶動消費結構調整,特別是高階、次高階市場顯著擴容,未來這樣的趨勢不會改變。”知趣諮詢經理、酒類營銷專家蔡學飛對《證券日報》記者表示。

中國品牌研究院研究員朱丹蓬認為,佈局高階、次高階的酒企會享受到消費升級的紅利。

白酒高階化趨勢下,次高階也有望迎來趨勢性機會。

方正證券

認為,白酒行業基本面堅挺,次高階及以上板塊仍處於加速增長階段,在較高的關注度之下板塊仍有機會,次高階價格帶有至少2倍以上的空間。

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(文章來源:證券日報)

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