創新金屬借殼華聯綜超浮盈超60億 鋁合金業務庫存劇增利潤率下滑...

財聯社(北京,記者 徐海東 梁偉)訊,

國內鋁合金巨頭創新金屬欲借殼華聯綜超(600361。SH)第三次衝擊A股上市,卻遭遇鋁價劇烈震盪、鋁加工行業量價齊跌的複雜局面。對此,在華聯綜超(600361。SH)昨日舉辦的重大資產重組說明會上,創新金屬董事長崔立新表示,公司採用“以銷定產、以產訂購”的運作模式,鋁價波動對公司盈利空間影響有限。而伴隨9月中旬以來的股價調整,華聯綜超市值損失已近三成。

按照華聯綜超此前公佈的重組方案,公司擬以發行股份購買資產的方式,購買創新金屬100%股權,交易後華聯綜超實控人將變為崔立新。本次交易金額暫定為121。3億元至122億元之間,股份發行價格確定為3。44元/股。如採用預估值122億元測算,此次華聯綜超新發行股份將達35。46億股。按照重組方案公佈後9月15日華聯綜超股價高點7。23元計算,包括創新集團在內的創新金屬原股東方浮盈一度高達134。39億元,而今日華聯綜超股價報收5。19元,其浮盈仍超過62億元。

股價走高反映了市場對創新金屬資產盈利能力的預期。資料顯示,創新金屬是一家生產經營棒材、板材、線材、型材、汽車鋁合金輪轂五大產品為主的大型現代化綜合企業,擁有國內最大鋁合金材料基地之一,綜合產能超過500萬噸。在鋁型材領域,公司產品服務於蘋果、微軟、戴爾、三星、華為、小米、寶馬、賓士、大眾等3C及輕量化領域的優質客戶;在鋁杆及線纜領域,公司連續參與國家超強高導線纜標準制定,“十三五”期間國家西電東輸專案70%以上的特高壓導線中標單位採購了公司材料/產品。

但去年以來上游鋁價大幅上漲,給鋁加工企業帶來的成本和市場壓力,也令市場對創新金屬後續盈利能力更為關注。在重組說明會上,有機構指出,2020 年下半年以來,鋁價大幅提升,突破近十年最高值,這意味著公司生產所需要的資金成本大幅提升。另一方面,鋁合金下游需求並不樂觀,存在庫存積壓的情況。上海有色網統計的鋁棒庫存資料顯示,2021 年 10 月 21 日全國鋁棒庫存 18。12 萬噸,較去年同期增長約 99。34%。受此影響,2021 年以來,鋁加工企業整體利潤下降,開工率持續下滑。

對此,崔立新表示,鋁加工行業通常採用“鋁基準價+加工費”作為定價模式,鋁原材料成本主要由下游客戶承擔,其價格波動可得到有效傳導,並且,公司採用“以銷定產、以產訂購”的運作模式,因而鋁價波動對公司盈利空間影響有限。從單噸產品毛利表現來看,目前創新金屬棒材單噸毛利平均處於280元/噸-500 元/噸水平,型材單噸毛利平均處於3200元/噸-6500元/噸水平,板帶箔單噸毛利平均處於670元/噸-900元/噸,仍處於較高水平。資料顯示,今年1-6月,創新金屬各產品毛利率雖較2020年出現一定程度的下降,但毛利率下降幅度最大的鋁型材產品也僅僅是由2020年28。80%下降至23。64%。

公告顯示,創新金屬目前主要產品鋁棒仍佔到其營業收入近七成,鋁棒產品附加值有限,門檻較低且競爭激烈,近年來創新金屬的鋁棒產品的毛利率均在3-4%徘徊。對此,崔立新表示,未來幾年公司將重點佈局3C電子、軌道交通、汽車輕量化等新興市場領域,推動公司整體轉型升級。同時,公司還將加大再生鋁、綠色鋁領域的佈局,以回收原料再利用、支援綠色能源供應商、挖掘利用餘熱等方式響應國家行業政策,推動公司可持續發展。鋁在新能源汽車產業鏈具有較為廣泛的應用場景,公司也將積極爭取相關商業機會。

此前資訊顯示,2012年創新金屬曾啟動A股IPO,但於2014年終止審查。2016年12月,中國宏橋(01378。HK)擬認購*ST魯豐(現更名為宏創控股,002379。SZ)非公開發行股份,同時*ST魯豐擬以70。16億元收購創新金屬100%的股權,也於2017年終止。崔立新表示,前兩次資本運作終止主要系市場及監管稽核環境、相關政策發生變化導致,而此次借殼上市,主要考慮到目前 IPO 排隊週期較長,透過借殼上市能提高資本運作效率。

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