一聲炮火澆滅反彈信仰?先"價值",還是先"成長"?基金經理激辯存量博弈方向

財聯社(北京,記者 陳俊嶺)訊,

尚未從昨天“一根陽線”的亢奮中回過神來,俄烏戰場的炮火再次將市場拽回恐慌的邊緣。即便連續兩日再現萬億成交,也無法扭轉基金經理對存量博弈市場的成見。

“對於高景氣成長賽道股,目前仍定義為‘超跌反彈’,趨勢性行情仍需等待3月下旬至4月的業績驗證。”昨日盤後,一位管理規模超百億的頭部公募權益投資總監發文稱。

過去兩年來,這位投資總監對“新能源賽道”偏愛有加,他不僅身體力行地先後買了兩輛新能源車當座駕,還將寧德時代長期奉為“十大重倉股”之首。不過,這一次他卻對它們的反彈高度有所顧忌。

外有局勢動盪,內有估值壓力——在“存量博弈”已成市場共識的虎年之春,基金經理們都不敢對後市有過多奢望。只是,有人繼續鼓吹低估值的“穩增長”,也有人看好估值殺跌後的“賽道股”。

百億投資總監稱:賽道股屬“超跌反彈”

“大家好,今天光伏半導體衝高,和大家分享一下新能源板塊近期行業觀點以及投資邏輯。”2月23日傍晚,一家銀行系基金的投資總監在某股票社群發文稱。

過去很長一段時間,這位投資總監一直被視為“新能源賽道”的最佳代言人,在為數不多的採訪中,他曾透露自己的座駕是一輛國產的新能源汽車,無論開車上班,還是近郊出行都“體驗良好”。

不過,2022年初新能源賽道的這波“殺估值”,也讓這位投資總監的基金淨值回撤較多。“新能源車板塊回撥後對應 PE 2022年30倍左右、2023 年20倍出頭已有較強的安全邊際和上行空間。”他稱。

從基本面上看,新能源車板塊已經企穩,1月國內重點新造車、自主品牌均取得銷量開門紅,再超預期;美國同樣延續強勢,奠定2022年繼續高增長的勢頭;歐洲同比也實現 30%的增長。

在他看來,2022年新能源車需求的焦點是產業鏈漲價後,需求是否受到影響,3-4 月的銷量及訂單是目前市場關注的焦點。因此,他對今年新能源車的銷量延續強勢抱有信心。

儘管手握新能源賽道股,但他卻對昨日的上漲不抱太大預期——“對於高景氣成長賽道股,目前仍定義為超跌反彈,趨勢性行情需要等待 3 月下旬-4月業績驗證,可以自下而上關注個股機會。”

屆時,市場將進入一季報業績披露期和宏觀高頻資料驗證期,這將決定高景氣成長板塊的方向。若景氣趨勢驗證,相關板塊將會重新走強,若業績趨勢轉弱,不排除進入“殺業績”階段,市場或出現二次探底。

存量博弈下,“先價值、後成長”?

“滬指回踩不破3420,每次回踩都是低吸機會,但無趨勢性機會,保持短線思維,見好就收。操作上,存量博弈,此消彼長,依舊是逢跌佈局此消,逢漲派發彼長,景氣賽道和低估值均衡配置……”

2月24日一早,北京一位投資人就收到了某上市券商營業部經理發來《每日早盤提示》。在過去一個多月裡,他們的觀點一直趨於謹慎,存量博弈下,主力資金難以在價值與成長兩個方向上全面出擊。

“急跌以後,不是離場的時候!我們傾向於認為A股這一輪調整已經進入了築底階段。市場有望在築底之後重回慢牛走勢,特別是創業板指數。”昨晚八點,朱雀基金總經理梁躍軍在致投資者一封信中稱。

年初,梁躍軍的不少重倉股價出現調整。春節前後,他們對這些重點公司做了充分的調研,當看到它們對所處領域的中長期發展空間都充滿信心後,他決定“汰弱留強”,將籌碼集中到更優質的公司上來。

市場普遍關注一個問題,到底投穩增長板塊還是偏成長板塊?對此,梁躍軍的觀點旗幟鮮明——經濟高質量發展階段,穩增長的作用更多是託底經濟,給科技創新和經濟轉型贏得時間,尋找新的增長點。

在他看來,穩增長板塊的表現最多是“反彈,上漲空間有限”。當市場不再擔心經濟增長,穩增長風格就會告一段落,成長板塊會重獲市場關注,長期還是看成長板塊。

“既然市場執行的特徵是慢漲急跌,而且急跌已經發生,加之我們投資的品種還有較大成長空間,因此現在絕對不是離場的時候,而是堅定信心的時候。”梁躍軍稱。

在基金經理對後市反彈已經成共識的當下,市場主要分歧在於反彈的幅度、節奏以及方向。他們認為,3月或將成為本輪反彈的重要“觀察視窗期”,驅動市場的主線邏輯將從政策驅動轉向基本面驗證。

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