新股前瞻|營收兩年翻倍,披薩屆的“外送專家”達勢股份衝刺港交所

隨著可支配收入日益增加、年輕消費者對西餐的接受程度不斷提高,比薩作為一種西餐美食在中國廣受歡迎。作為一種源自義大利的美食,比薩在引進中國之後,添加當地特色,讓比薩的口味更加豐富起來。說起比薩的口味創新,就不得不提起達美樂比薩,從美國風情土豆比薩到鹹蛋黃比薩卷邊,以及最新上市的京味烤鴨比薩,都深受大眾的喜愛。

3月28日,達美樂比薩在中國大陸、中國香港和中國澳門的獨家總特許經營商——達勢股份有限公司(簡稱“達勢股份”)向港交所遞交招股說明書,擬在主機板掛牌上市。

據智通財經APP瞭解,達美樂成立於1960年,按2020年的全球零售銷售額計算,公司的全球特許權授予人Domino’s Pizza, Inc. 為全球最大的比薩公司,截至2022年1月2日,於全球90多個市場擁有超過18800家門店。

達勢股份成立於2008年,在2020年12月對Pizzavest China Ltd(達美樂當時在北京、天津、上海、江蘇和浙江的總特許經銷商)完成了收購,成為達美樂在中國地區唯一特許經銷商,這為達美樂在中國的擴張按下了加速鍵。

門店高速擴張,營收兩年翻倍

截至2019年末時,達美樂於中國擁有188家直營門店,而到2021年末時,門店數增加至468家,增幅達到149%。截止至最後實際可行日期,達勢股份在中國大陸已擁有485家門店。

在門店高速擴張的帶動下,公司營收增長迅速。2019年、2020年及2021年,達勢股份分別實現營業收入8。37億元(人民幣,下同)、11。04億元和16。11億元,年複合增長率為24。4%,短短兩年時間公司收益幾乎翻倍。

據弗若斯特沙利文的報告稱,按2020年銷售收入計算,達勢股份已成為中國前五大比薩品牌中增長最快的公司,同時也是中國第三大比薩公司,市場份額達3。6%。

其中,公司的主要陣地為北京和上海,於兩地分別擁有124家、143家門店,合計佔據達勢股份57%的門店數量,為公司貢獻了超過7成的收益。

值得一提的是,近年達勢股份也在積極佈局杭州、南京、蘇州和天津等新成長型城市,在該市場分部獲得理想的市場增速。報告期內,新成長型市場合計貢獻收益分別為1。34億元、2。35億元和4。64億元,分別佔當期營收比重為16。0%、21。3%和28。8%。

新股前瞻|營收兩年翻倍,披薩屆的“外送專家”達勢股份衝刺港交所

同店銷售作為衡量餐飲連鎖企業投資回報的重要指標,體現了企業成長的可持續性。據招股書顯示,達勢股份同店銷售持續增長,已由2019年的7。3%大幅提升至2021年的18。7%,同時在報告期內的各個季度公司均實現正增長。以2021年為例,北京與上海作為門店數量最多的兩大城市同店銷售額達到了 9。15億元,同比增長14。2%;新成長型市場也表現出了巨大的成長潛力,同店銷售額同比增長 37。7%。

這亮眼的銷售資料令達勢股份的盈利能力大幅提升,公司門店經營利潤率由2020年的4。0%提升至2021年的9。2%。在此帶動下,達勢股份於2021年成功扭虧,經調整EBITDA實現了5830萬元的盈利。

外送業務增長迅猛

透過拆解達勢股份的招股書,我們發現達勢股份針對中國市場開發出的專有商業模式成為帶動公司高速發展的關鍵,即為透過線上渠道為中國消費者提供美味、物超所值的比薩而專門打造並專注於外送(由技術創新所帶動)的商業模式。

據智通財經APP瞭解,公司的業務模式包括以下四點:兼具全球及本地特色的選單、外送專家(公司承諾30分鐘必達,未達則送消費券)、使用技術提升服務、推動門店單位經濟及增長。

新股前瞻|營收兩年翻倍,披薩屆的“外送專家”達勢股份衝刺港交所

眾所周知,達美樂除了口碑優秀的產品,最為人稱道的就是其高效的外送業務。根據弗若斯特沙利文報告,公司為中國唯一承諾外送30分鐘必達且服務所有銷售渠道的客戶的比薩公司。招股書顯示,2021年公司超過91%的訂單在30分鐘內送達,平均訂單完成時間為23分鐘。

在此核心業務優勢的帶動下,公司外送業務收入持續增長。招股書顯示,報告期內達美樂外送訂單產生的收益分別為5。86。億元、8。22億元及12億元,分別佔其同期總收益的70。0%、74。5%及73。2%,且大幅高於行業均值。

值得一提的是,外送有望成為未來中國比薩市場的主流業務模式。

據智通財經APP瞭解,近年來,中國比薩市場增長迅猛。根據弗若斯特沙利文報告,於2020年其市場規模為305億元,預期於2025年前將增長一倍達至623億元,年複合增長率為15。4%。

而相較於中國比薩市場,中國比薩外送市場預計將增長更快。2020年外送銷售額157億元,佔整個中國比薩市場的51。5%,預計2025年比薩外送分部將進一步增長至374億元,佔整個中國比薩市場的60。0%。

將積極佈局新一線及二線市場

這對達勢股份來說可謂是一大利好。為了進一步鞏固市場優勢,達勢股份在招股書中提出,公司計劃在2022年和2023年分別新開120家和180家新店。在一線城市佈局中,除了增加門店絕對數量,公司還將開發僅提供外帶和外送服務的新門店模式。

與此同時,公司將積極佈局新一線及二線城市,進一步深化滲透中國市場,以擴大公司的增長空間。據招股書顯示,預計新設的300家門店中46%、39% 及14%將分別位於一線、新一線及二線城市。在行業規模將進一步膨脹的大背景下,達勢股份積極加碼極具想象力的新一線及二線城市顯然是明智選擇。

綜合來看,中國比薩市場是一個龐大、快速增長且處於早期發展階段的市場,發展空間廣闊。作為行業的重要參與者,達勢股份堅持貫徹加速開店策略以及差異化的外送業務,我們有理由相信公司的未來業績持續高增長將是大機率事件,而隨著對中國市場的進一步深化滲透,達勢股份的成長遠景亦值得市場期待。

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