電池絲網印刷市佔率全球第一,邁為股份為何這麼強?

電池絲網印刷市佔率全球第一,邁為股份為何這麼強?

公司2020年絲網印刷市佔率維持在70%以上,連續五年位列全球第一。2020年公司收入達22。9億元,17-20年CAGR達68。7%,歸母淨利潤達3。9億元,CAGR達44。4%(利潤增速低於收入主要系向客戶降本增效讓利,促進行業發展)。

電池絲網印刷市佔率全球第一,邁為股份為何這麼強?

據德邦證券研報分析,據測算,2024年國內HJT裝置空間達200億元,四年CAGR達117%,隨著HJT滲透率提升,裝置賽道有望高速增長。

一、吹動HJT春風的關鍵“賣鏟者”,六大降本節點推動HJT生態建設

光伏電池絲網印刷裝置龍頭,全球市佔率七成。公司成立於2010年,2016年實現股份制改革,並於2018年11月9日成功上市創業板。公司起家於光伏電池片後段生產環節中的絲網印刷裝置,產品歷經單頭單軌絲網印刷線、雙頭雙軌絲網印刷線等眾多突破性發展,2016年公司在國內太陽能電池絲網印刷裝置領域的增量市場份額已經躍居首位,2020年全球市佔率超過70%,繼續保持行業龍頭地位。公司自2019年開始加大HJT裝置研發力度,在絲印裝置的基礎上向前段核心環節鍍膜裝置延伸,目前公司已完成HJT整線裝置佈局並可提供高性價比整線方案,電池片技術迭代下最為受益。此外,公司還依託鐳射、真空、印刷等技術向平板顯示、半導體領域拓展。

電池絲網印刷市佔率全球第一,邁為股份為何這麼強?

內生外延掌握HJT整線技術。公司於2019年進軍HJT異質結電池生產裝置領域,透過自主研發陸續突破核心工藝環節非晶矽薄膜沉積、TCO膜沉積所需的PECVD裝置和PVD裝置,並透過參股江蘇啟威星吸收引進日本YAC的制絨清洗技術,實現了HJT電池裝置的整線供應能力。

多次中標國內HJT中試、量產線,2020年12月HJT在手訂單達5。9億元。2020年7月,公司自研的PECVD、PVD和絲網印刷裝置中標阿特斯250MWHJT中試線專案;8月,公司的PECVD、PVD和絲網印刷裝置中標安徽華晟500MWHJT產線。10月,公司在通威1GWHJT專案裡實現整線中標;12月,邁為召開HJT2。0新品釋出會,釋出第六代PECVD裝置,裝置效率由5000片/小時提高至8000片/小時,新推出的準動態鍍膜技術使得腔體利用率達70%。根據公司公告,截至2020年12月,公司HJT在手訂單達5。9億元。

電池絲網印刷市佔率全球第一,邁為股份為何這麼強?

未來依託印刷、鐳射、真空三大技術模組,形成多層次、立體化佈局,打造平臺型技術公司。在光伏技術面對變革時期,公司有望憑藉在HJT裝置的先發優勢,保持異質結裝置行業領先地位。同時,公司將依託真空、鐳射、印刷三大技術平臺,繼續開拓光伏、OLED和半導體市場,實現泛半導體平臺化佈局。

電池絲網印刷市佔率全球第一,邁為股份為何這麼強?

大客戶關係緊密助公司市佔率保持穩定。光伏行業經歷了近十年降本增效和優勝劣汰後,行業集中度明顯。公司自成立以來深耕光伏裝置領域技術,不斷拓展業務領域。目前公司客戶涵蓋隆基股份、通威股份、晶科能源、晶澳太陽能、協鑫、阿特斯、天合光能、東方日升、江西展宇等全球大型光伏企業集團,與大客戶的緊密關係保障了公司市佔率的穩定提升。

定增加碼HJT裝置產能,預計滿產後年均貢獻收入60億元。隨著通威、華晟、金剛玻璃、明陽智慧等玩家參與HJT擴產,基於HJT行業的快速發展,公司2021年7月公告擬定增28。1億元,其中23。1億元用於新建位於蘇州吳江經濟開發區的HJT電池裝置製造基地。專案建成達產後可實現年產PECVD、PVD及自動化裝置各40套,預計達產後每年可實現銷售收入60億元;其餘5億元用於補充流動資金。

電池絲網印刷市佔率全球第一,邁為股份為何這麼強?

二、HJT捷報頻傳,預計2024年HJT裝置空間達200億,邁為訂單向上彈性強

多家公司佈局HJT,產能規劃合計近60GW。2020年開始出現GW級佈局,2021年有望開啟第一輪HJT產線熱。佈局異質結的企業中,以新玩家居多,而老玩家考慮到自身龐大的PERC產線,更傾向於TOPCon技術路徑佈局。但隨著晶澳宣佈進軍HJT,隆基股份HJT效率打破世界紀錄,HJT量產進度愈加明朗。而新進入市場的企業在PERC及TOPCon電池領域很難競爭過現有企業,更加想要藉助HJT實現彎道超車。目前根據不完全統計,規劃及量產的HJT產能接近60GW。

電池絲網印刷市佔率全球第一,邁為股份為何這麼強?

邁為股份當前在已披露具體裝置招標的國內產線中市場份額約70%。根據上文梳理的目前披露裝置招標情況的國內HJT產線,按照PECVD佔裝置投資比重50%以上,PVD佔比20%,絲網印刷佔比15%-20%,制絨清洗佔比8%-10%的假設進行裝置商市佔率的計算,同時按照HJT投產規模進行加權,邁為股份憑藉自身在HJT裝置中的先發優勢和產業鏈整合優勢,在當前HJT產線的市佔率約70%,市佔率領先其他裝置商。

電池絲網印刷市佔率全球第一,邁為股份為何這麼強?

HJT總包能力穩定產品市佔率,邁為股份訂單、收入向上彈性大。目前隨著越來越多的電池廠拓展HJT相關工藝,HJT下游對裝置的需求逐漸增多。為趕在HJT量產規模爆發前夕推出自身產品,越來越多的裝置商開始切入HJT賽道並展開迅速佈局。在未來競爭加劇的預期下,邁為股份有望憑藉自身的HJT總包整線能力,保持市場佔有率的穩定。考慮到HJT新單毛利率預計較傳統絲網印刷裝置高,HJT訂單的快速增長將顯著增厚公司未來業績。

(德邦證券)

總結:

公司從全球絲網印刷龍頭邁向HJT總包,受益HJT滲透率提升及公司核心裝備高市佔率。

關注貝殼投研,這裡有您最關心的投資報告!

頂部