新一輪預摘牌名單出爐,中概股2024年集體退市?

新一輪預摘牌名單出爐,中概股2024年集體退市?

圖片來源@視覺中國

文|有牛財經

新一輪的“預摘牌”名單又來了。

當地時間4月12日,美國證券交易委員會(SEC)再度披露了新一輪的預摘牌名單,有12家中概股位列其中。

具體名單如下:

Microvast(微宏動力)、中汽系統、大全新能源、康乃德生物、

金融壹賬通、諾亞控股、傳奇生物、搜狐、新濠影匯、Logiq、

新濠博亞娛樂和綠圖生物科技。

這是自三月以來第四批被納入名單的中概股公司。

按照規定,這些公司需要在規定時間之前,向SEC證明自己不具備被摘牌的條件,否則會被轉入確定摘牌名單,然後退市。

根據SEC的公告顯示,這12家公司提交申辯的截止時間為當地時間5月3日。

那麼SEC“預摘牌”名單究竟是什麼?位列這個名單會對公司產生什麼影響?

預摘牌名單究竟是什麼?

這些中概股被列入預摘牌名單,最根本的原因是美國證券監管部門想要掌握中概股上市時的審計工作底稿。

審計底稿指的是公司審計過程中產生的一切記錄和資料,包含具體審計計劃、重大事項概要、問題備忘錄、分析表、有關重大事項的往來信件等資料,最重要的是,審計底稿中有被審計單位檔案記錄的摘要或影印件。

這意味著,如果能獲得審計底稿,那麼SEC就能直接瞭解這個公司的具體業務情況。

從一般的角度來說,公司上市自然要披露所有的資料,保障二級市場投資者的利益,但是由於中美兩國上市監管面臨的複雜問題,導致想實現這一措施難度很大。

許多赴美上市的中概股公司涉及的領域,多少會有一些敏感資訊,尤其是審計底稿中包含的被審計公司檔案記錄的影印件。

因此,中國監管機構不會允許國家資訊失控的風險存在,還以立法的方式明確要求海外上市公司不得擅自向境外機構提供審計底稿,如果SEC想要獲得在美上市公司的審計工作底稿,就需要透過監管合作渠道進行。

雖然審計底稿的問題雖然存在,但是由於有利可圖,SEC和美國投資者們也沒有太過於糾結,但是由於最近幾年國際關係的變動,審計底稿的問題被徹底擺在了檯面上。

從2019年開始,美國議員就在籌備《外國公司問責法案》,第二年5月份正式透過。

在這項法案中規定,如果一家公司連續三年不能滿足PCAOB對會計師事務所檢查要求,就禁止其證券在美國交易。

於是,SEC就根據這項規定,制定了具體措施,這也就是我們所說的預摘牌名單,此前披露的名單中中包含有百度、微博、愛奇藝等知名企業。

我國證監部門對此是什麼態度?

事實上,對於企業出海上市,我國的證券監管部門一直保持著支援的態度,證監會在4月2日公佈的《關於加強境內企業境外發行證券和上市相關保密和檔案管理工作的規定(徵求意見稿)》(以下簡稱《規定》)中,就提到了這個問題。

《規定》修訂的其中一個目標就是進一步加強中國企業海外上市的相關保密工作,減少不必要的涉密敏感資訊進入審計底稿,提高中美證監部門跨境合作的效率。

但是從現實來說,想要完成所有中概股的審計底稿統計工作,還需要很長的時間,因為需要統計的中國上市公司實在太多了。

根據PCAOB官網的資料顯示,在《問責法案》正式生效之前,PCAOB無法獲得審計底稿的上市公司足足有276家,其中九成是中國企業。

換句話說,《外國公司問責法案》可以算得上是為中國企業們量身定製的。

在過去的幾年裡,中概股的處境並不算好,尤其是瑞幸咖啡的財務醜聞曝光之後,不僅瑞幸很快就退市,還牽連整個中概股都受到了影響。

SEC主席傑伊-克萊頓當時公開表示,因為資訊披露的問題,建議投資者們不要購買中國上市公司的股票。

為了緩解中概股們的困境,我國證監部門也一直在進行努力,在《規定》中刪除了原《規定》關於“現場檢查應以我國監管機構為主進行,或者依賴我國監管機構的檢查結果”的表述。

尤其是在上一輪預摘牌名單公佈之後,中國證監會凌晨發文,指出SEC的行動是“美國監管部門執行《外國公司問責法》及相關實施細則的一個正常步驟”。

而且證監會相關人員還表示,正在持續和PCAOB展開溝通和交流,PCAOB也作出了迴應。

這樣的態度已經很能說明問題了——中美監管部門正在合力為中概股們的前景掃清障礙。

在這些訊息傳出之後,推動了中概股的大幅反彈,納斯達克金龍中國指數當日收盤暴漲33%。

預摘牌名單對企業會造成什麼樣的影響?

從SEC的角度來說,沒有審計底稿的公司上市,對於市場和投資人們來說都是定時炸彈,再加上瑞幸咖啡財務醜聞的催化,SEC需要儘量減少其中的風險,為投資人們負責。

也就是說,被列入預摘牌名單隻需要在15個工作日之內提交證據、進行申辯,向SEC證明自己沒必要摘牌。如果不能證明,那麼摘牌名單上的公司將在最早2024年初遞交年報後退市。

事實上,許多公司早有預料,就比如在前幾輪披露的幾家公司,都表示不會對公司產生太大的影響,尤其是盛美半導體當時還在迴應中表示,正在更換符合PCAOB規定的會計師事務所。

二級市場方面,投資者的情緒還算穩定,本次披露的12家公司股價暫無劇烈波動,符合市場預期。

不過15個工作日的時間,對於名單上的公司來說,確實有點急迫,很難完成SEC的相關要求。

能完成相關審查的中概股自然不用擔心摘牌的問題,但那些沒能完成的中概股面前的出路只剩下兩條,一是私有化退市,二是去其他交易所二次上市,就比如A股或者港股。

當然,對於上市公司來說,一般情況下不會主動私有化,大機率是尋找到其他上市途徑,就比如像知乎一樣完成雙重上市。

顧名思義,雙重上市指的是某家公司將兩個資本市場都視為第一上市地,相比阿里、百度等公司的二次上市,雙重上市需要完全符合香港首次公開發行股份的要求,這意味著上市流程更加複雜、成本更高。

但是這樣有幾個好處,首先是兩個市場互不影響,如果中概股在美國退市也不會影響港股。

第二是兩個市場的股票互不流通,更加獨立,能夠更好的反映公司的價值。三是有機會被納入港股通,尤其是對知乎這種國內企業來說,南下資金可能會更懂公司的業務,獲得更多資金支援。

當然了,方向雖然擺在這裡,但是雙重上市的難度很大,而且SEC需要的是中概股合規,而不是中概股的大規模退市,後者同樣會損害美股投資人的利益,不過從現在的趨勢來看,就算最終完成了合規審查,許多中概股還是會選擇尋找第二上市地。

頂部