波司登(03998):20財年業績再創歷史新高,品牌“強週期”延續

2020/21財年營收增長10。9%至約135。17億元人民幣(單位下同);歸屬股東淨利潤增長42。1%至約12。03億元,營收和淨利潤雙雙創歷史新高。波司登(03998)新十年戰略規劃第一階段的收官之年,向市場交出了一份令人滿意的業績答卷。

據智通財經APP觀察,波司登在經濟增速放緩、公共衛生事件等“黑天鵝”突襲的情況的下仍能保持業績增長韌性。公司能拿下這份“含金量”十足的成績單,核心因素是其戰略變革取得成功。

主航道、主品牌聚焦,品牌力持續攀升

2018年,波司登改變原來“1+3”的四季化戰略定位,提出“迴歸創業初心”口號,明確“聚焦主航道、聚焦主品牌,收縮多元化”的戰略目標,開始戰略聚焦羽絨服主業,聚焦主品牌轉型。其後,波司登圍繞“品牌、產品、渠道、終端”多方位進行系統性建設,透過啟用消費者心中“羽絨服專家”的認知,贏得時代主流消費者的認可,同時透過打造“品牌引領”的發展模式。

波司登戰略轉型成功,帶動整體營收和利潤連續5年實現雙位數增長,2020/21財年的業績更是體現出“增收更增利”的態勢。從業務層面拆解,波司登盈利能力增強的根源,是公司將戰略資源“併力”,不在非戰略點上消耗過多力量,即堅持“熱銷的羽絨服專家”競爭戰略。

目前,波司登的業務涵蓋品牌羽絨服、貼牌加工管理、女裝及多元化服裝,四大主營業務單元,其中品牌羽絨服業務為公司最大收入來源。2020/21財年,品牌羽絨服業務實現銷售收入108。89億元,同比上升14。5%,收入佔比達到80。5%。其中,波司登主品牌收入同比上升18。9%,達99。98億元。

波司登(03998):20財年業績再創歷史新高,品牌“強週期”延續

值得注意的是,波司登品牌羽絨服銷售不僅有量的增長,亦有質的提升。期內,公司品牌羽絨服業務毛利率增加3。9個百分點至63。7%,帶動綜合毛利率提升3。6個百分點至58。6%,創歷史新高。公司品牌羽絨服線上銷售收入中,單價超過1,800元的產品銷售收入佔比達到31。8%,同比提升4。3個百分點。

波司登(03998):20財年業績再創歷史新高,品牌“強週期”延續

眾所周知,產品銷售單價和毛利率水平是品牌力最直觀的體現。波司登過去採取多種方式打造品牌形象,包括營銷升級、公關傳播升級、內容創新、新媒體最佳化等。同時推進品效提升,透過新媒體數字化投放模型、品牌會員精細化運維等方式,推動經營業績提升。

在產品端,波司登品牌重視與國際設計師及知名IP的聯名合作,透過與高緹耶、華特迪斯尼及漫威的IP聯名合作,推出令人耳目一新的產品,獲得年輕人群的好評和追捧。

據益普索(Ipsos)波司登品牌健康度追蹤報告,目前波司登品牌認知及第一提及率均處於中國服裝行業領先地位,其中淨推薦值(即NPS)高達55,品牌美譽度高達8。96,持續保持超過60%。

此外,波司登也在2021年首次入選國際品牌價值評估權威機構Brand Finance 公佈的“2021全球最具價值服飾品牌排行榜50強(Brand Finance Apparel 50 2021)”品牌價值增速高達39%,在榜單中增速排名第三。

渠道最佳化,數字化轉型提升運營效率

值得注意的是,品牌升級還不是波司登提升利潤表現的全部,公司向以效率驅動發展轉變明顯。

據智通財經APP瞭解,截至2021年3月末,波司登共擁有門店4150家,同比淨減少716家。其中波司登品牌門店數量為3686家,同比減少3。3%。用波司登首席財務官兼副總裁朱高峰的話來說,公司的業績增長正在減少對門店擴張的依賴,公司更傾向於對線下門店最佳化升級,以在主流商圈增開大店的形式提升消費者購物體驗,從來帶動效益提升。

財報顯示,本財年公司在品牌羽絨服的零售網點中,一、二線城市的門店佔比已經提升至約28。0%,同比提升1。2個百分點。

提及經營效率升級,波司登數字化戰略不可忽視。據瞭解,早在5年前,波司登便與阿里雲基於零售系統展開初步合作,打通全國門店與線上商品的流轉系統。今年公司進一步與阿里巴巴加強戰略合作,共同推動資料中臺的建設。在公司2020年新款的首次鋪貨中,資料中臺便促使公司商品與門店渠道的匹配度便得到了明顯提升,對產品動銷率和適銷度也產生了積極影響。

據智通財經APP瞭解到,目前,波司登的數字化轉型重點主要有三方面:新零售能力建設、商品快反能力建設、資料中臺建設。透過三方面的努力,公司得以將企業內部資訊與外部顧客資料結合,準確把握客戶需求,洞察消費變化,提升精準營銷能力。

資料顯示20/21財年,波司登品牌天貓平臺擁有註冊會員超476萬人,較上財年末增長超過160%,其中30歲以下年輕消費者佔比約為27。4%,較去年同期有明顯增長。會員復購銷售金額佔線下總銷售金額達到了26。9%。

波司登積極面對數字化挑戰,推進全域資料中臺建設,並在數字化賦能下打造智慧工廠,建設柔性供應鏈,提升商品快反能力,實現柔性快反、品質卓越、成本領先。在羽絨服短暫的旺季銷售中,可以將補單頻次提升至8次以上,並將快反週期提升穩定在 7-18 天。完全打破了傳統批次成衣150天的訂單週期。

在後臺配合上,波司登利用資料中臺算力,將全國門店計算一次補貨數量由原來的用時5小時降為1小時,並透過一體化的庫存管理平臺,實現了全國直營9大倉及經銷商12小倉的統一管理。將庫存正確率提升至99。995%

可見,波司登在“聚焦主航道、聚焦主品牌,收縮多元化”的戰略目標下,品牌引領出發,不斷提升產品力、渠道力、品牌力,聚焦主業,重塑“羽絨服專家”,在消費者心智中形成正向反饋。在戰略大方向上,已描繪出一個清晰的增長盈利前景。

根據Statista Research Department的研究資料,2018年,全球羽絨服市場規模已經達到1,304 億美元,預期到2025年全球羽絨服市場規模將達到3,845億美元,2018-2025年行業年均複合增長將達到16。7%。

Statista Research的預測資料表明,波司登在過去一年實現“質”、“量”雙豐收,或許只是下一個三年延續高質量成長的起點。在波司登董事長高德康看來,沒有永遠成功的企業,只有不斷適應時代潮流的企業。有理由相信,波司登作為羽絨服行業領導品牌,作為一家擁有強大變革基因的企業,發展的“強週期”還將延續。

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