成立11年,愛奇藝的日子反倒越來越不好過

成立11年,愛奇藝的日子反倒越來越不好過

作者:龔進輝

最近,愛奇藝迎來11週歲生日,但它的日子卻越來越不好過,兩個硬性指標足以說明問題:

一是股價低迷,愛奇藝最新收盤價為15。26美元,較發行價跌去15。2%,市值僅剩下120億美元。二是持續虧損,在我的印象中,成立11年來,愛奇藝不僅從未實現年度盈利,反而年年面臨鉅額虧損,2017-2020年,其分別虧損37。37億元、91。10億元、103。2億元、70。38億元,4年合計虧損超300億元。

除此之外,兩個危險訊號也已浮出水面。一是營收增速持續下滑,2016-2019年,愛奇藝營收同比增速分別為111%、55%、44%、16%,而過去的2020年,增速更是從兩位數直降到個位數,只有少得可憐的2%,代表營收增長近乎停滯。

二是愛奇藝會員規模下降,截至2020年底,愛奇藝總訂閱會員人數1。017億,同比下降4。95%,表面上看,愛奇藝會員規模已觸達天花板,但鑑於會員與內容品質息息相關,會員規模下降,代表其內容對使用者吸引力下降,或將連累會員營收。

果不其然,2020年Q4,佔據半壁江山的會員營收出現下滑,同比減少0。67%至38。35億元。對於一直對標國際巨頭奈飛的愛奇藝來說,會員營收下滑非常尷尬,顯然不利於其繼續講“中國版奈飛”的故事。對了,儘管2年前愛奇藝率先宣佈會員規模破億,但騰訊影片後來居上,2020年付費會員數達到1。23億,愛奇藝被反超後勢必面臨更大的競爭壓力。

愛奇藝業務的增長困境直接對映到市值上。2018年3月底,愛奇藝在美國納斯達克上市,發行價為18美元,3年後的今天,其最新收盤價僅為15。26美元,慘到跌破發行價,實在讓人大跌眼鏡。沒有對比就沒有傷害,芒果超媒(前身是快樂購)於2015年1月上市,發行價為9。06元,最新收盤價為63。23元,至今股價大漲6倍。

芒果超媒與愛奇藝都深耕長影片賽道,儘管前者會員收入、會員規模遠不及後者,但依然獲得資本市場的認可。2020年,芒果超媒打造的《乘風破浪的姐姐》成為爆款綜藝,其商業價值再次放大,目前市值為1126億元,遠超愛奇藝的120億美元,求愛奇藝創始人龔宇的心理陰影面積。

其實,他面臨的尷尬遠不止這一幕。去年5月27日,B站市值首次超過愛奇藝,外界將此舉形容為“國內線上影片行業歷史性的一幕”。如今,B站市值387億美元,是愛奇藝的3倍多。至於奈飛,愛奇藝與它的差距更大,無論是營收增速、會員收入佔比還是盈利、市值,愛奇藝均被猛甩N條街,比如市值不到奈飛的1/18。

事實上,內容是愛奇藝商業模式的重要基石,所有戰略落地、財務指標的改善,都要回歸到內容本源上。說白了,就是提升內容投入產出比,愛奇藝的策略是增長內容品質,而不是內容數量,即更加關注打造爆款,尤其是自制劇、自制綜藝。同時,影視寒冬下,全行業都在走向規範化,包括演員片酬下降,這對愛奇藝是個利好。

不過,外部競爭加劇卻是愛奇藝無法左右的,也會讓其在成本控制上的努力大打折扣。當愛奇藝內容成本在收入中的佔比走向健康趨勢時,其最大勁敵騰訊影片卻喊出3年內1000億元投入內容,不僅表明發力優質內容的決心,也讓愛奇藝陷入兩難境地,糾結於跟還是不跟。

跟,愛奇藝財力並不允許,截至2020年12月31日,愛奇藝擁有現金、現金等價物、限制性用途現金和短期投資共計143億元,此等財力與背靠騰訊的騰訊影片相差甚遠,在內容投入上有心無力;不跟,愛奇藝會員規模已落後於騰訊影片,往後差距可能進一步拉大,加上優酷、芒果超媒在一旁虎視眈眈,行業競爭加劇不允許其採取保守的內容投入策略。

由此可見,短期內愛奇藝的增長困境註定無解,未來日子依然不好過。曾幾何時,愛奇藝把自身商業模式形容為“蘋果樹”,幾年後龔宇又稱“愛奇藝的生態系統模型已由蘋果樹變為蘋果園”,即圍繞整個線上版權內容進行佈局,形成一個覆蓋影片內容、音訊內容、知識付費、電商、遊戲甚至金融的整個內容鏈條,打通一條可自我迴圈的生態鏈路。

因此,你會看到,愛奇藝在上述賽道進行諸多嘗試,被外界視為謀求走出增長困境,但幾年下來,其並未在長影片之外打造出可以獨當一面的強勢業務,寄予厚望的樣樣精通變成樣樣稀鬆。換言之,時至今日,愛奇藝的蘋果園只有長影片這一顆蘋果樹勉強算得上枝繁葉茂,其他蘋果樹的長勢均明顯欠佳。

目前,愛奇藝仍在做各種探索,試圖打造新的增長點,但留給它突圍的時間已然不多,相信龔宇心裡最清楚。祝愛奇藝好運。

頂部