7月PPI反彈難改下行趨勢 核心CPI顯著回升 PPI與CPI剪刀差創新高

財聯社(北京,記者 張曉翀)

國家統計局週一資料顯示,7月全國CPI(居民消費價格指數)同比上漲1%,環比上漲0。3%。PPI(工業生產者出廠價格指數)同比上漲9%,環比上漲0。5%。民生銀行首席研究員溫斌指出,本月PPI與CPI剪刀差達到8個百分點,為有資料以來的新高,說明價格上漲從上游向下遊傳導不順暢。同時核心CPI同比上漲1。3%,創下2020年2月以來的新高。

此前財聯社“C50風向指數”調查顯示,市場預估國內7月CPI同比將下滑至0。9%;PPI同比料回落至8。7%。東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示,7月PPI同比意外反彈至9%,出乎市場預期,但不會改變下半年同比整體波動向下趨勢,8月CPI同比仍處於偏低水平。短期內PPI和CPI“剪刀差”格局將會延續,為央行下半年靈活把控貨幣政策操作力度提供了空間。

PPI同比意外反彈,後續大機率仍將震盪下行

國家統計局城市司高階統計師董莉娟稱,從同比看,PPI上漲9。0%,漲幅比上月擴大0。2個百分點。據測算,在7月份9。0%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為2。1個百分點,比上月回落0。3個百分點;新漲價影響約為6。9個百分點,擴大0。5個百分點。

7月PPI反彈難改下行趨勢 核心CPI顯著回升 PPI與CPI剪刀差創新高

英大證券研究所所長鄭後成對財聯社表示,展望8月,從基數效應和翹尾因素看,分別利多和利空8月PPI當月同比。結合新漲價因素判斷,預計8月PPI當月同比在7月的基礎上大幅上行的機率較低。

紅塔證券宏觀分析師孫永樂認為,個別原材料價格繼續上行是7月PPI上行主要原因。上游價格上漲對經濟的壓力仍很大,雖然透過政策投放國儲等方式壓住了大宗商品加工業的價格,但上游採礦業的價格目前依舊強勢,會對加工業造成較大壓力,後續大宗商品的供給彈性有望增強。另外,下半年PPI基數會持續回落,也會推動PPI下行。預計後續PPI大機率仍是震盪下行態勢。

核心CPI顯著回升,CPI通脹預期或階段性顯現

董莉娟指出,從同比看,CPI漲幅比上月回落0。1個百分點。在7月份1。0%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為0。5個百分點,比上月回落0。3個百分點;新漲價影響約為0。5個百分點,比上月擴大0。2個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1。3%,漲幅比上月擴大0。4個百分點。

7月PPI反彈難改下行趨勢 核心CPI顯著回升 PPI與CPI剪刀差創新高

開源證券首席經濟學家趙偉指出,原材料漲價擴散、服務價格修復等共同推動核心CPI回升。上游原材料漲價在CPI中進一步顯現,CPI家用器具持續抬升、CPI交通通訊環比創新高,疊加服務價格超季節性修復等,帶動核心CPI環比漲幅創2018年以來新高。漲價傳導或被低估,原材料漲價壓力的顯性化、前期“滯漲”的服務業及豬肉等“潛在”漲價風險,可能階段性推升CPI通脹預期。

鄭後成認為,8月豬肉CPI當月同比方面,難以大幅反彈,預計2021年全年豬肉CPI當月同比均處於負值區間,另外交通工具用燃料CPI當月同比大幅上行機率較低。預計核心CPI當月同比難以大幅上行。因此預計8月CPI當月同比大幅上行機率較低。

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