IPO觀察丨名錶經銷商盛時股份臨陣撤單,每年關聯方採購金額達數十億

紅星資本局訊息,原定於5月26日上會的盛時鐘表集團股份有限公司(以下簡稱“盛時股份”),在上會前夜臨陣“撤單”,結束了近一年的IPO之旅。

證監會官網顯示,盛時股份已申請撤回申報材料,決定取消第十八屆發審委2022年第60次工作會議對該公司發行申報檔案的稽核。

IPO觀察丨名錶經銷商盛時股份臨陣撤單,每年關聯方採購金額達數十億

盛時股份是一家腕錶經銷商,背靠鐘錶大王“亨得利”,年售腕錶數量超過160萬隻,營收已突破百億元。但紅星資本局注意到,盛時股份關聯交易層出不窮,每年總額達數十億元。

此外,盛時股份近三年累計分紅11。6億元,截至2021年6月末,賬上還躺著逾10億元的貨幣資金。在此情況下,盛時股份仍原計劃募資10億元補充流動資金,募投合理性遭質疑。

IPO觀察丨名錶經銷商盛時股份臨陣撤單,每年關聯方採購金額達數十億

盛時錶行線下門店 圖據公司官網

背靠鐘錶大王“亨得利”

年售腕錶160萬隻

盛時股份是腕錶全渠道流通服務商,專業從事中高階腕錶零售、批發業務,提供腕錶售後服務及周邊產品。招股書顯示,

盛時股份是斯沃琪集團、歷峰集團、勞力士集團、路威酩軒等的合作伙伴,每年銷售的腕錶數量超過160萬隻,擁有200多萬註冊會員。

盛時股份的前身為新宇周玉贊,於2008年5月由亨得利中國、珠海周玉贊等共同出資成立。亨得利中國為港股上市公司亨得利控股(3389。HK)的全資子公司。

此後兩年內,亨得利中國陸續收購新宇周玉贊其餘股份,成為後者的全資母公司,並將新宇周玉贊更名為新宇有限。

2016年,亨得利中國調整持股架構,並最終將所持有的新宇有限100%股權轉讓給亨得利控股的實控人張瑜平,張瑜平後來又設立譽豐有限作為持有新宇有限100%股權的持股平臺。

隨後,新宇有限又進行了5次股權轉讓,引入JD公司(實控人為京東集團)、群島千帆(實控人為海爾集團)、德新公司(實控人為農業銀行)、上海國改、深創投等投資方,並於2020年12月整體變更為股份有限公司。

在本次發行前,張瑜平透過譽豐有限持有盛時股份35%的股權,仍為實際控制人。

亨得利原在中國港澳臺地區及馬來西亞市場從事中高階國際名錶零售、客戶服務及維修、腕錶配件製造及電子商務等業務。

2020年,亨得利通過出售或關店的方式終止所有腕錶實體門店的經營,整體結束了腕錶零售業務的運營。自此,亨得利與盛時股份不存在同業競爭。

即便如此,

盛時股份至今仍有多家門店使用“亨得利”作為店招,仍有多家子公司使用“亨得利”作為登記名稱。

招股書顯示,2018年-2021年上半年(報告期),盛時股份分別實現營業收入91。10億元、95。21億元、103。79億元和63。13億元,其中超9成收入來自中高階腕錶;同期歸母淨利潤分別為5。01億元、5。95億元、5。36億元和4。61億元,2020年的淨利潤略有下滑。

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關聯採購體量龐大

依賴斯沃琪集團

體量龐大的關聯交易,是盛時股份備受關注的一大問題。

盛時股份直接與亨得利存在關聯交易。報告期內,盛時股份向亨得利控股及其子公司採購裝修及廣告服務,金額分別為1696。24萬元、2222。98萬元、2611。77萬元和984。18萬元,佔公司裝修及廣告相關支出的比例分別為13。25%、19。07%、15。53%和11。10%。

亨得利控股的董事史仲陽,也是盛時股份腕錶供應商瑞表上海的董事。瑞表上海在2018年度為盛時股份關聯方。當年盛時股份向瑞表上海採購除歐米茄、浪琴和雷達以外的斯沃琪集團旗下腕錶品牌,採購金額為35。26億元,佔2018年度採購總額的比例為48。17%。

除此之外,盛時股份持有瑞韻達10%股權並有權向瑞韻達指派一名董事,而報告期內張瑜平曾擔任其董事,後於2018年7月辭任

。報告期內,盛時股份向瑞韻達採購歐米茄、浪琴、雷達品牌腕錶,採購金額分別為26.18億元、27.23億元、29.79億元和16.91億元,佔各報告期採購總額的比例為35.76%、36.02%、35.97%和35.81%。

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值得一提的是,瑞表上海和瑞韻達均為斯沃琪集團控股的子公司。

報告期內,盛時股份向斯沃琪集團的腕錶採購佔比分別為83.93%、82.01%、71.18%和68.56%,各期均超過50%,存在一定程度的採購依賴。但盛時股份表示,不構成重大不利影響。

斯沃琪集團是全球最大的製表企業,經營18個腕錶品牌,包括寶璣、寶珀、歐米茄、雅克德羅、浪琴、天梭等知名品牌,2020年,其腕錶在全球零售市場的份額為25。25%。

以盛時股份與斯沃琪集團目前深度繫結的現狀來看,未來這種大規模的關聯交易仍將繼續。

10億現金在手卻募資10億補流

總資產過半都是存貨

原本此次IPO,盛時股份擬募集資金25。07億元,分別用於終端零售網路建設及升級(13。31億元)、維修業務體系升級(1。76億元)、補充流動資金(10億元)。

但盛時股份看起來其實並不缺錢。截至2021年6月末,其賬面上的貨幣資金約為10。26億元。此外,盛時股份給股東派發現金紅利也十分大方,僅2020年就突擊分紅5。5億元,近三年累計分紅11。6億元。

盛時股份上述操作讓人直呼看不懂。

在首發反饋意見中,證監會要求盛時股份說明分紅後以募集資金進行補流的合理性、必要性,是否存在損害公司利益的情況,是否存在侵害中小投資者利益的情況。

報告期內,盛時股份的資產負債率(合併)為38。28%、 46。38%、47。45%和48。06%,低於50%。但其表示,資產中有大量存貨,實際承受的負債壓力依然較大。

報告期各期末,盛時股份的存貨金額分別為40.41億元、41.23億元、46.83億元和48.62億元,佔各期末總資產的比重分別為56.88%、53.76%、57.11%和52.46%。

對此,盛時股份解釋稱,主要原因包括:第一,為維護實體門店的品牌形象,需要在每家門店中陳列展示具有代表性的腕錶,這些陳列展示腕錶往往售價較高且型號豐富;第二,為了滿足下游經銷商的進貨需求,需要保持一定數量的腕錶安全庫存。

此次臨陣撤單後,盛時股份是否會再次向A股發起衝擊,紅星資本局也將持續關注。

紅星新聞記者 俞瑤 餘冬梅

責編 任志江

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