超預期全面降準落地的同時,6月的金融資料也在超預期,或預示著下半年
貨幣
信貸
政策有望調整。
央行7月9日公佈的上半年金融資料顯示,6月新增人民幣貸款2。12萬億元,社融增量3。67萬億元,均超市場預期。受信貸投放強勁以及由此帶來的貨幣派生能力增強,6月末,廣義貨幣(M2)同比增長8。6%,增速比上月末高0。3個百分點。
總體看,6月
新增信貸
和社融增量的規模均較上月明顯回升,不少分析認為,這反映出宏觀政策重心逐漸向穩增長切換,鑑於下半年經濟存在一定的下行風險,預計下半年金融將對實體經濟形成更大力度的支援,M2和社融增速或有所改善。
房地產調控對居民貸款影響進一步顯現
6月新增人民幣貸款2。12萬億元,比上月和去年同期分別多增6200億元和3100億元,超出預期。從結構上看,企業貸款新增較多,貢獻了主要多增部分,企業部門不論是短期貸款還是中長期貸款均比上月多增。
民生銀行
首席研究員溫彬表示,整體看,6月企業短期和中長期信貸均有所改善,既可能由於信貸需求旺盛,也可能由於年中時點來臨,
銀行
加大了資產投放力度。
除了企業部門貸款強勁外,當月新增票據規模同樣可觀。6月新增票據融資2747億,同比多增4851億。東方金誠首席宏觀
分析師
王青認為,這可能反映在涉房貸款額度受限的情況下,
銀行
騰挪出更多額度為企業提供貸款,所以存在利用票據衝量的情況。同時,6月票據
利率
穩定在年內較低水平,對企業貼現需求也有所支撐。
6月信貸結構的另外一個突出特點,是
房地產
調控升級對居民貸款的影響進一步顯現。繼5月出現年內首度同比少增後,6月居民中長期貸款同比少增1193億,為連續第二個月同比少增,少增規模較上月明顯擴大。同時,
房地產
市場的降溫也令6月末狹義貨幣(M1)增速小幅下滑0。6個百分點。
受表內
新增貸款
提振,6月社融增量3。67萬億元,社融存量同比增長11。0%,增速與上月持平,社融增速實現4個月以來的首度企穩。分細項看,6月委託貸款、信託貸款、未貼現
銀行
承兌匯票等表外融資延續回落態勢,表明影子銀行持續壓降。6月企業債券融資明顯回暖,當月新增企業債券融資3702億,環比多增5038億,淨融資額大幅回正,也對社融環比多增有較大貢獻。
M2增速有望觸底反彈,金融加大實體支援力度
受6月人民幣貸款規模回升提振,貨幣派生能力增強,當月M2增速延續小幅反彈。王青認為,6月M2同比增速連續第二個月低位回升,表明廣義
貨幣供應量
增速開始觸底反彈,也是前期信用增速放緩過程整體進入尾聲階段的一個標誌。
“總體上看,6月人民幣貸款規模大幅回升,結構改善;社融增速則實現4個月以來的首度企穩, M2增速連續兩個月反彈。這些資料表明,6月信用增速放緩過程如期進入尾聲階段。背後是當前貨幣投放增速已與今年名義
GDP
增速基本匹配,今年有望順利實現穩定宏觀槓桿率目標,由此‘緊信用’壓力相應緩解。”王青稱。
溫彬也認為,6月貨幣、信貸、社融的全面超預期增長,體現了金融對實體經濟支援力度加大。從資料表現上看,近期我國經濟復甦呈現一定放緩之勢,“穩增長”壓力較小的視窗臨近尾聲,宏觀政策重心逐漸向穩增長切換。
“全面降準為銀行提供了長期穩定資金來源,有助於實體經濟的穩增
長和
降成本。在穩增長的需求更優先的形勢下,預計下半年金融將對實體經濟形成更大力度的支援,M2和社融增速或有所改善,與名義經濟增長水平基本匹配。”溫彬稱。
(文章來源:
券商
中國)