中國中鐵和中國鐵建,兩家鐵路建設巨頭2020年報大PK

昨天我把兩家重工機械龍頭做了一個年報對比PK,今天就收到投訴,主要投訴我的對比沒有注重某公司的戰略細節,我想這一定不是財務人員得出的投訴結論。因為財務報表及年報,本來就是標準化的,在資料面前,我們認為一塊錢的營收,對誰都一樣,不能說網際網路的一塊錢營收就強於賣豬肉的那一塊錢。所以說,我還是堅持要把2021年3月31日同時釋出年報的鐵路建設雙雄的年報做一個對比,如果說沒有考慮細節,那麼就叫粗暴對比吧。

今天先上一個實時市值對比(截止2021年4月1日收盤):

中國中鐵和中國鐵建,兩家鐵路建設巨頭2020年報大PK

中國中鐵略強於中國鐵建,但兩者的差距並不大,基本處於同一區間水平,兩家公司的流通股佔比也比較接近,雖然中國中鐵的大股東是中國鐵路工程集團有限公司,中國鐵建的大股東是中國鐵道建築集團有限公司,但都是一個系統的,在上市公司的重大決策上,還是比較趨同的。

還是上我們的氣泡圖:

中國中鐵和中國鐵建,兩家鐵路建設巨頭2020年報大PK

氣泡大小代表營收,兩家幾乎齊頭並進擠著一併漲大。大部分年份,兩家的營收大小,也就只有一兩個百分點的差距,只有兩年例外,2013年中國鐵建超過中國中鐵4。8%,而剛過去的2020年中國中鐵又超過中國鐵建6。7%。十年來,中國中鐵還是多創造了1160億的營收。

左右位置代表淨利潤的高低,兩者也都是逐漸向右靠,都沒有走過回頭路,一直以來都是中國鐵建更靠右一些,只有最近的2019-2020年,中國中鐵突破加快了右靠的節奏。十年來,中國鐵建還是多盈利了76億。

高度位置是營收增長率,兩者也幾乎是同增同減,只有2013、2014和2020年兩者有明顯的差異,但總體算術平均,中國中鐵增長了7。6%,而中國鐵建增長了7%,差異也很小。我還專門計算了兩者的幾何平均增長率,中國中鐵增長了7。5%,中國鐵建增長了6。8%,與算術平均增長率差異不大。主要是兩者的增長均無太大的起伏和負增長現象,否則算術平均增長率的誤差還是偏大的。比如,兩者的淨利潤增長就不能簡單算術平均了,中國中鐵的淨利潤幾何平均增長率是12。7%,中國鐵建是19。5%,但算術平均就分別是13。6%和20。9%,見下圖:

中國中鐵和中國鐵建,兩家鐵路建設巨頭2020年報大PK

兩家公司的研發投入都在增長,當然我們沒有計算其與營收的佔比,確實這種基礎設施類企業,研發雖然也是越來越重要的,但佔營收比還是比較低的,也就是2%左右。

中國中鐵和中國鐵建,兩家鐵路建設巨頭2020年報大PK

最後說一下,其海外收入的佔比情況:

中國中鐵和中國鐵建,兩家鐵路建設巨頭2020年報大PK

兩家公司均是以境內的收入為主,中國中鐵的境外收入佔5%,中國鐵建佔4%,也是差別不大的。

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