漲停!市值蒸發超30%後,李子園能抓住新機會衝擊巔峰嗎?

漲停!市值蒸發超30%後,李子園能抓住新機會衝擊巔峰嗎?

作者:賽文,編輯:小市妹

今日(12月20日),李子園開盤沒多久就拉昇至漲停,市值重回100億以上,來到104億。

漲停!市值蒸發超30%後,李子園能抓住新機會衝擊巔峰嗎?

在北方小賣店,經常看到在貨架最底層散落著幾包蒙塵的白色塑膠瓶,包裝外膜上有個大大的Logo:李子園甜牛奶乳飲料。

今年2月份,李子園正式登陸上交所,上市後李子園股價一路飆升衝至69。93元/股,目前公司股價距離這個高點已蒸發超過30%。

在飲料市場競爭日趨激烈的當下,公司如何擺脫對單一產品的過度依賴,真正走出華東走向全國,是李子園上市後急需面對的考題。

公開資料顯示,李子園成立於1994年,總部位於浙江金華。公司主營各種含乳飲料,其中李子園甜牛奶系列最為出名,“是暢銷20餘年的經典產品”。

然而,若從市場份額縱覽國內市場,李子園的存在感還相對薄弱。

中國食品工業協會統計資料顯示,2018年含乳飲料規模以上企業總體產量 1,631。45 萬噸,同期李子園產能為16。24 萬噸(其中自有產能僅有10。16萬噸),佔比不足1%。

對於同行來看,李子園盈利能力也有些偏弱。截至2021年9月30日,公司毛利率36。78%,低於同行可比上市公司接近40%的平均值。

從收入構成來看,李子園收入結構單一。根據最新資料,截至2021年9月末,公司含乳飲料(主要是甜牛奶系列)的收入為10。25億元,佔總營收高達97。16%。

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對於初創型企業來說,大單品銷售策略可以幫助企業迅速樹立品牌形象,快速拓展市場,提高市場佔有率;但從中長期來看,飲料企業“一招鮮吃遍天”的模式已經很難走得很遠,不斷推陳出新、打造差異化的產品矩陣已經成為龍頭公司慣用的打法,這已經在伊利、蒙牛及娃哈哈等含乳飲料巨頭公司的成長路徑上得以驗證。

針對公司產品結構過於單一的問題,李子園曾在2018年經銷商大會上一口氣推出18款新品,包括常溫酸奶、咖啡飲品等熱門品類,但從效果上看這一舉措並不明顯。

此外,截至2021年9月30日,公司研發費用為898。77萬,佔營收比重不足1%。研發投入不足似乎也是李子園新品推廣遇冷的另一個關鍵因素。

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但近些年,國內便利店渠道快速發展,為李子園等快消品牌提供了新的擴張渠道。根據畢馬威中國資料,2015年至2020年間,全國品牌連鎖便利店門店數量從9。1萬家增長至19。3萬家,5年CAGR達16。2%,對應銷售額從1181億元增長至2961億元,5年CAGR達20。2%。

漲停!市值蒸發超30%後,李子園能抓住新機會衝擊巔峰嗎?

根據歐睿國際資料,2015-2020年,液態奶及乳飲料線上下渠道佔比中,便利店的佔比提升0。7pct,對比超市、個體小店以及特大賣場等渠道的負增長,便利店渠道重要性正在提升。

近年來,李子園在便利店渠道增長較快,對於提升品牌市場影響力與推動業績增長均有較大正面作用。

此外,隨著電商渠道的火熱,李子園還大規模入駐快手,藉助電商平臺進行直播帶貨。

李子園能不能抓住機會呢?

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