不做池中物廣汽埃安將混改引進戰投擇機上市

8月30日晚,廣汽集團釋出《關於全資子公司擬開展混合所有制改革及引入戰略投資者的提示性公告》,擬透過對新能源汽車研發能力及業務、資產的重組整合,推進廣汽埃安的混合所有制改革,對其增資擴股並引入戰略投資者,實現對公司新能源汽車業務的深度整合和聚焦,擴充資本實力,最佳化治理結構,建立市場化的激勵機制,提升核心競爭力和獨立運營能力,助推公司新能源汽車業務做優做強。

未來廣汽埃安將充分利用資本市場,積極尋求於適當時機上市,搭建獨立資本平臺和市場化激勵機制,促進本公司、廣汽埃安的可持續發展。

不做池中物廣汽埃安將混改引進戰投擇機上市

事實上,此前早有關於廣汽埃安將進行混改拆分獨立上市的訊息,廣汽集團總經理馮興亞曾對廣汽埃安是否會拆分上市作出迴應稱:“未來廣汽埃安新能源怎麼走,是採取分拆上市融資來發展,還是透過發展埃安來提升廣汽集團的股價再投入到埃安,這兩種道路都未嘗不可,至於何種方式更有利於埃安的發展,我們還在研究中。”

如今隨著廣汽集團本則公告的釋出,廣汽埃安將進行混改拆分上市的訊息坐實。在國有汽車集團中,北汽、長安、上汽、東風等都開始嘗試用新的所有制形式佈局新四化背景下的汽車產業。廣汽埃安進行混改並決定引入戰略投資者的做法並不具備開創性。不同之處在於,廣汽埃安是在其已經擁有一定的市場影響力背景下才確定此種方式,而這也意味著廣汽埃安混改上市的確定性要更高。

不做池中之物 廣汽埃安將“單飛”

在新能源汽車發展的浪潮下,廣汽埃安對於廣汽集團的戰略意義不言而喻,從去年廣州車展宣佈品牌獨立到如今決定“單飛”,已經證明了廣汽集團不願意讓廣汽埃安繼續做池中之物。

從公告內容看,廣汽集團對於廣汽埃安的發展正在開展大手筆的改革。首先,對廣汽安安進行混合所有制改革,對其增資擴股並引入戰略投資者。這意味著廣汽埃安將不再單純的只是依靠廣汽集團的“富二代”。引入戰略投資者,能夠讓廣汽埃安與在資源、市場、技術等方面具備優勢的戰略投資夥伴實現合作,讓廣汽埃安擁有更大的發展空間。

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事實上,這種做法在當前的汽車行業並非沒有先例。吉利旗下的極氪在8月27日完成了Pre-A輪融資,投資方分別為英特爾資本、寧德時代、嗶哩嗶哩、鴻商集團和博裕投資五大在各自領域具有領先地位的企業,而相應的極氪也將獲得5家企業的賦能,攫取上述5家企業在各自領域的資源。那麼廣汽埃安如果引入戰略投資者,獲取的好處也大概與極氪一般。

而在國有汽車集團中,長安旗下阿維塔雖然形式上並沒有採取引入戰略投資者的方式,但也號稱獨立運營,獨立發展,與長安汽車、華為、寧德時代攜手共創全球領先、自主可控的智慧電動網聯汽車平臺(CHN),打造豐富的智慧汽車產品系列。從幾大“富二代”車企的做法不難看出,在汽車邊界被無限擴大的當下,尋找優質夥伴已經成為了共同選擇。

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另外,廣汽集團推進廣汽埃安的混改還賦予了廣汽埃安更多的自主性。據廣汽埃安官方公眾號訊息,廣汽集團將對廣汽的新能源汽車研發能力及業務、資產進行重組整合,部分研發業務將轉入廣汽埃安,助力廣汽埃安擁有更強大的研發能力,成為研產銷一體化的科技公司。這意味著廣汽埃安研發方面在得到廣汽集團支撐的同時也有了高度自主性。與此同時,廣汽埃安今年正在全面推進敏捷組織改革,接下來將探索內部員工持股,完善市場化選人用人和激勵約束機制,建立與市場接軌的激勵制度、差異化薪酬體系。此項動作與此前透露進行市場化運作並決定實施股權激勵的嵐圖汽車相似,而這種做法最大的好處就是提高員工的積極性,形成市場化企業的戰鬥力。

基於以上改革,廣汽埃安最終會登陸資本市場,雖仍是廣汽集團的控股子公司,但顯然,廣汽埃安已經在某種角度實現“單飛”,邁入了新的發展階段,在新能源的風雲中化龍的機會被放大。

在具有市場影響力後上市 發展確定性更高

廣汽埃安進行混改並決定引入戰略投資者的做法並不具備開創性,至少嵐圖汽車在這方面走得比廣汽埃安更快一步。但相比嵐圖這個純粹的新能源汽車市場新生兒來說,廣汽埃安在市場中已經取得了一定的地位,混改上市的發展確定性要更高。

近年來,智慧電動汽車企業的高市值或估值總容易被稱為泡沫,就連馬斯克最近也對初創電動汽車企業Rivian的高估值予以諷刺,“我不想無理取鬧,但或許應該要求他們在IPO前,每10億美元的估值至少交付一輛汽車?”但顯然,廣汽埃安此時籌謀上市並不會被如此諷刺。

不做池中物廣汽埃安將混改引進戰投擇機上市

從2017年成立發展至今,廣汽埃安已經在市場端站住了腳。官方資料顯示,廣汽埃安於2020年9月累計銷量突破10萬輛,成為最快實現10萬輛產銷的新能源品牌。截止目前,累計銷量已經超過18萬輛,這種成績在國內智慧電動汽車企業中並不多見。而在技術層面,廣汽埃安所展現出的成果也比較具有領先性,“行業首個三元鋰電池整包針刺不起火”的彈匣電池系統安全技術、“充電5分鐘、續航200km”的超倍速電池技術以及1000km續航海綿矽負極片電池技術,都是廣汽埃安持續發展的支撐。

不做池中物廣汽埃安將混改引進戰投擇機上市

或許,如果在發展初期就取得高估值高市值的智慧電動汽車企業被稱為“期貨”的話,那麼廣汽埃安甚至可以被稱為“現貨”。理所應當的,現貨比期貨更加真實。

不過,混改引入戰投並最終上市只能讓廣汽埃安的發展前景被放大,但其在市場端受到的壓力並不會減少。目前,智慧電動汽車市場正處於神仙打架的階段,造車新勢力、比亞迪、北汽藍谷為代表的老牌新能源車企爭的不可開交,而神仙們卻還在不斷加入,尤其是與廣汽埃安出身相同的富二代們,比如吉利的極氪、長安的阿維塔、上汽的智己等。駁雜的市場紛爭註定會為廣汽埃安在市場端的發展帶來壓力。

綜合來看,廣汽集團決定放廣汽埃安上市的做法也具有魄力,廣汽埃安的潛力值得被肯定,但在駁雜的市場紛爭下,廣汽埃安現有的市場地位並不足以承擔壓力,還需儘快發展。廣汽埃安不做池中物但化龍與否要看其後續發展。

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