茶飲史上最高融資!喜茶估值600億,這是一場資本豪賭!

據媒體爆料,在最新一輪融資中,喜茶估值高達 600 億!這一估值創造了中國新茶飲史上的新記錄。

茶飲史上最高融資!喜茶估值600億,這是一場資本豪賭!

在此輪融資中,跟投的全都是國內著名的資本大佬,包括 IDG 資本、美團龍珠資本、高瓴資本、紅杉資本以及騰訊等大財團。

相比於一年前,喜茶的估值暴漲了 400 多億!

面對 600 億的超高估值,人們的第一印象就是:喜茶憑什麼?憑什麼被如此眾多的明星資本所追捧?

喜茶到底值不值 600 億?

由於喜茶尚未啟動上市,也沒有詳細公開喜茶的財務報表,我們無法從喜茶的財務資料來對喜茶進行詳細評估。但緊跟喜茶身後的中國第二大高階茶飲品牌——奈雪的茶,卻已經啟動上市。

我們可以參照奈雪的資料,來對喜茶做一個大概的評估。

茶飲史上最高融資!喜茶估值600億,這是一場資本豪賭!

在門店數量方面,奈雪的茶擁有 556 家門店,而喜茶擁有門店數大概 800 多家。按照 600 億的估值,單個喜茶奶茶店估值已經超過 8000 萬。

從金額上來說,這個估值非常誇張。

在小程式會員數量上,奈雪會員數為 3500 萬,喜茶會員數也為 3500 萬,二者幾乎相差無幾。

在產品價格上,奈雪每單均價為 43 元,位列全國第一。喜茶資料未披露,但從奈雪的資料可以看出,喜茶每單均價不會超過奈雪。

同為新中式茶飲高階品牌,相比於奈雪,喜茶的優勢在於門店規模更大。在業務模式上,喜茶和奈雪沒有本質的區別。二者都是靠著融資燒錢,實現規模擴張。

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奈雪在上市前的路演中,估值大約在 350-400 億之間。作為新中式茶飲第一股,奈雪受到資本市場的熱捧。在上市路演中,奈雪獲得了超過 420 倍的超額認購。

由此可見,資本市場對新中式茶飲的狂熱追逐。

可能是受奈雪的刺激,喜茶的估值也水漲船高。但與奈雪不同的是,喜茶沒有選擇追隨奈雪,謀求上市,而是繼續在一級資本市場中融資。

面對網路上關於喜茶上市的傳言,喜茶創始人聶雲宸稱:“ 短期內,喜茶沒有上市的打算。”

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可如果喜茶不上市,它拿什麼回報資本呢?平均每家喜茶門店的估值就已經高達 8000 萬,難道就靠著這些門店一杯一杯地賣奶茶,實現對資本的回報嗎?

我們從奈雪的茶招股書中可以看到,奈雪從 2018-2020 年三年間,累計虧損金額超過 4 億。如果不上市,奈雪幾乎沒法回報資本。那麼,資本也就不可能追捧奈雪。

同理,如果喜茶不上市,喜茶也幾乎不可能回報資本的超高估值!

在筆者看來,喜茶終究還是要上市的。如果不上市,喜茶就無法支撐起 600 億估值的。

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只是和奈雪不同的是,喜茶很可能謀求的不是在內地或者香港上市,而是赴美上市。

從瑞幸咖啡赴美上市的過程來看,瑞幸咖啡市值巔峰時,110 億美元。如果不是因為財務造假的醜聞曝光,瑞幸咖啡的市值很可能繼續創造新高。

和瑞幸咖啡相比,喜茶的盈利模式更加清晰。而且,早在 2019 年,喜茶就已經實現了盈利,驗證了自己盈利模式的規模可行性。因此,在業績表現上,喜茶是很可能超越瑞幸咖啡的。

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聶雲宸所稱的 “ 短期內不打算上市 ”,很可能是在為赴美上市,做更周全的準備。

然而,即便如此。喜茶 600 億的超高估值,仍然是資本的一場豪賭。從奈雪的招股書中就能看到,新中式茶飲賽道雖然火爆,但要想在這個賽道里賺錢,仍然是充滿了挑戰。

例如過高的門店成本、產品同質化嚴重、技術含量低、簡單易複製、受季節影響較大等,都可能對奶茶行業形成難以預料的衝擊。

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況且,喜茶並沒有構建起一個深厚的護城河。奈雪雖然在招股過程中,遭到 420 倍超額認購,但絕部分都是一些短期投機客。

待這一波熱潮過去,奈雪的股價能否持續走強,將成為一個大大的問號。而且,正因奈雪搶先上市,這就會讓喜茶在資本市場中變得十分被動。奈雪若是在資本市場表現得差強人意,很可能拖垮喜茶的高估值。

在資本狂歡的背後,風險正如毒蛇一般,在漆黑的深夜中窺視著。

ZAKER 新聞出品

文 / 肖邦

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