股價腰斬、裁員風波、深陷虧損泥潭,小鵬汽車麻煩不斷

文 | 楊萬里

5月26日晚,據媒體報道,小鵬汽車數位高管已離職,同時多個部門出現調整、裁員。

股價腰斬、裁員風波、深陷虧損泥潭,小鵬汽車麻煩不斷

而就在一個星期前,網傳20多位應屆生被小鵬汽車毀約,無法正常參與就業。學生們得到的理由包括“學校不行”、“不太適合”。有學生還曬出了簡訊,小鵬稱將給予5000元的解約補償。

一般來說,裁員、部門調整對應的情形包括企業實施戰略調整、削減成本。實際上,小鵬汽車面臨著諸多壓力,最典型的就是深陷虧損泥潭,暫未扭轉當前困境。

股價腰斬、裁員風波、深陷虧損泥潭,小鵬汽車麻煩不斷

從汽車交付量看,小鵬汽車位居造車新勢力第一。

2021年,小鵬汽車累計交付98155輛,首次拿下造車新勢力全年交付冠軍。今年一季度,小鵬汽車交付量為34561輛,同期蔚來、理想交付量為25768 輛、31716輛,小鵬汽車繼續領跑。

尷尬的是,小鵬汽車銷量越高,卻虧得越多。不完全資料統計,目前小鵬賣一輛車虧損超4。9萬,開一家店虧損超460萬。再看同行,理想汽車賣一輛虧損低於500元,開一家店虧損低於10萬。

財報顯示,今年一季度,小鵬汽車歸母淨利潤虧損17。01億,而2021年同期僅虧損7。866億。同期,理想汽車僅虧損1087萬,遠遠低於小鵬汽車。

為什麼小鵬汽車虧損如此嚴重?

原因一是高研發投入。今年一季度,小鵬汽車研發費用為12。21億元,佔營收比重為16。37%。該公司一直重視軟體、輔助駕駛以及全棧自研模式,但未能在產品售價上體現出來,導致研發投入越多,企業利潤越少。

導致虧損的原因二是銷售費用投入較多,且公允價值出現虧損。今年一季度,小鵬汽車營銷費用為16。42億,佔營收比重為22%。此外,公允價值變動損益為-3550萬元。

值得一提的是,在2018年至2021年期間,小鵬汽車歸母淨利潤分別虧損13。99億元人民幣、36。92億人民幣、27。32億人民幣、48。63億人民幣,4年合計虧損126。86億元人民幣。加上今年第一季度續虧,近五個年度虧損金額超過140億元。

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目前,小鵬汽車的現金流主要依賴於股權融資支撐。從2018年以來,該公司合計融資超400億元。

富途證券國際(香港)在研報中提到,“由於中國新能源車滲透率已經達到30%,滲透率增速勢必經歷降速換擋階段,而小鵬汽車仍在虧損,導致市場無法利用PE進行定價,將會影響小鵬汽車估值,故要格外關注小鵬預期扭虧為盈的時間點”。

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從券商的觀點來看,謹慎情緒較高。而在裁員風波、業績持續虧損背景下,資本已用實際行動表明了態度。

券商機構披露的資料顯示,今年一季度有194家機構持有小鵬汽車股票,機構數環比下降38。8%;機構持股數為357。48萬股,持股數環比下降16。43%。

從股價表現看,自2022年年初以來,小鵬汽車累計跌幅為56。13%,短短5個多月股價實現腰斬。

小鵬汽車後市表現如何,我們將繼續保持關注!

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