7月房企債發行回暖 國企票面利率創今年最低 房地產債投資機會顯現?

財聯社(北京,記者 張曉翀)訊,

近日克而瑞資管資料顯示,7月房企發債融資成本有所鬆動,其中國企發行債券票面利率較6月下調近80個基點,僅有3。45%,為今年最低。從融資情況看,7月房企境內發債規模達630億元,環比上漲17。4%,7月房企共發行海外債274億元,環比上升6。4%,7月房企總計發行債券905億元,環比上升14%。

7月房企債發行回暖 國企票面利率創今年最低 房地產債投資機會顯現?

市場人士指出,降準落地後,近期信用債二級市場收益率大幅下行。資產荒下信用利差明顯收窄。除弱資質城投債(AA-)外,各類信用債利差都已顯著低於去年永煤違約前,目前市場環境有利於房地產企業發債。

興業證券固收首席分析師黃偉平表示,目前房地產行業整體在多個融資條線的到期規模依然嚴峻,這加大了對不同房企再融資能力的考驗,此外房企融資渠道變窄後,下半年房企債務到期情況對淨融資的影響加大。

個別房企仍面臨較大債務壓力

不過多位市場人士均表示,今年房地產行業仍是監管層重點監控的行業,後續在政策調控難松的制約下,個別房企財務狀況依然面臨較大的壓力和不確定性,或引發超預期的信用事件。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示,今年房地產債是主要風險點,政策壓力下,新增違約企業主要集中在這裡。而違約房企全部是民企,因此民營房企融資環境顯著惡化,融資佔比持續下降。這也是今年以來整個民企債市融資的縮影。

萬聯證券分析師徐飛指出,房地產行業在政策約束下景氣度下行,風險暴露輿情頻發。房地產信用債融資偏緊,淨融資額多月轉負。上半年新增違約主體中,房地產開發企業增加。房地產行業政策端整體易緊難松,流動性壓力依然較大。

地產債投資仍需謹慎

對於房地產債後市的投資機會,黃偉平認為,目前階段地產債板塊面臨的制約和不確定性依然較大,板塊機會仍需等待。而對於分化之下的個體機會,建議投資者在考慮短期負債問題的基礎上也要更多思考房企中長期的資產問題。

徐飛則指出,地產板塊依然承壓,短期仍應規避風險,龍頭企業具有相對優勢。房企融資和信貸兩端管控,槓桿率高的中小房企,以及中低評級的地產債風險依然較大。房企的分化仍將進一步加劇,龍頭企業相對佔優。

平安證券固收分析師劉璐認為,當前地產行業的核心矛盾仍然是融資環境趨嚴、按揭銷售受阻,行業承壓、分化加劇的局面仍將持續。在把握信用風險的基礎上,負債端穩定的機構可以承受一些估值風險自下而上挑選,不乏打獵機會;負債端不穩定的機構建議謹慎。

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