海信、創維、TCL財報拆解:TCL營收領跑!

近期,國內家電品牌陸續已經公佈年度業績表現。港股家電三巨頭TCL電子、創維、海信家電也紛紛對外公佈了2020年的業績報告。

單從財報資料的基本面來看,2020年三家企業營收均實現了新增長。

但資本市場反映卻各有不同,TCL電子和創維在3月25日同天公佈財報,次日,TCL電子收漲2.94%;而創維走勢相反,次日收盤跌幅達3.7%。海信家電在3月31日公佈財報後次日,股價持續走跌在尾盤才略有回升,最終收漲1.72%。

股價變動能反映出資本市場對其業績表現的態度。那麼,港股家電三巨頭財報表現如何?港股研究社將結合最新財報拆解與分析。

營收基本面向好 TCL營收領跑港股家電三巨頭

作為老牌家電的巨頭,TCL、創維、海信目前仍具備不俗的盈利能力。財報顯示,2020年度TCL、創維、海信營收實現近一步增長。

我們先看三家企業的營收資料:

l 2020年TCL電子來自可持續經營業務營收達到509.50億港元,同比2019年的363.4億港元增長40.20%,超出市場預期,幫助TCL電子營收超出預期的主要是海外市場。財報顯示,2020年,TCL智屏業務海外銷售額267.6億港元,同比增長27.4%;對應的銷售量為1713萬臺,同比增長27.2%。

l 創維2020年的營收400.93億元,同比2019年僅增長7.55%;但在地區營收構成中,來自海外市場的營收達到155.1億元,同比上年度增長37.6%,佔2020年創維總營的38.7%。

l 2020年海信家電的營收達到483.93億元,同比增長29.2%。財報解釋稱,主要是受益於海信家電在2020年的營收業務結構繼續最佳化。

海信、創維、TCL財報拆解:TCL營收領跑!

從三家企業的2020年營收體量上能夠看出,TCL電子繼續保持2019年的增長趨勢,營收領跑海信與創維。創維2020年營收只實現小幅度增長,從2018年-2020年營收體量浮動變化不大,創維可能面臨營收縮窄的問題,這也主要受國內家電市場進入存量階段導致,但在海外市場的發力,卻是在一定程度上彌補了國內市場。

再看三家企業的毛利資料:

l 2020年TCL電子來自可持續經營業務的整體毛利由2019年的74.4億港元,同比增長29.8%至2020年的96.6億港元,毛利率相比2019年達到19.0%。

l 相比營收的增長,創維在毛利方面卻是有小幅度下滑。2020年整體毛利達到71.64億元,同比2019年下降4.51%;2020年毛利率為17.9%,相比2019年的20.1%,下滑2.2%。

l 海信家電在營收的增長延續到毛利上面,2020年整體毛利大幅增加到113.10億元,同比2019年增長46.85%,2020毛利率達到23.37%。

海信、創維、TCL財報拆解:TCL營收領跑!

從三家企業的毛利來看,TCL電子在營收上的優勢並沒有延續到毛利方面,雖然相較2019年有較大幅度的增長,但是排在了海信之後。海信則是憑藉在冰洗業務上的發力,毛利一舉成為三家企業第一的存在,大幅領先創維。

最後來看三家企業的淨利資料:

l 2020年TCL電子來自可持續經營業務的淨利潤達到18.47億港元,同比2019年18.26億港元僅增長1.2%。

l 在淨利方面,2020年創維遠超市場預期,淨利潤達到14.4億元,同比增長93%。

l 相比營收及毛利的增長,海信家電在2020年的淨利則是呈下降趨勢,淨利僅為15.79億元,同比2019年下降11.97%。

海信、創維、TCL財報拆解:TCL營收領跑!

在淨利方面,海信家電2020年淨利雖然有下滑,這主要受到空調業務虧損的影響,但是在淨利體量上則是處於三家之首。受益於家電行業在“客廳”大戰以電視作為主體的影響,作為主營彩電的TCL電子以及創維均有不同程度的增長。

從三家企業財報的整體資料表現來看,部分毛利率以及利潤下滑的背後或許反映出了,家電從增量競爭轉為存量競爭階段。

淨利下滑的背後,是整個行業陷入“價格戰”的事實。以彩電為例,在京東、天貓等購物平臺上,TCL電子、創維、海信相同配置的彩電價格基本相同,這也使得三家企業在毛利率和淨利方面有所下滑。

上游材料供應鏈價格上漲,或許是導致毛利率及利潤下滑的原因。以彩電業務為例,從2020年6月份開始,上游面板價格暴漲。在海信、創維、TCL最為熱銷的65及55英寸電視中,2020年10月面板採購價對比2021年初漲幅分別達到22.8%、51.9%。

原材料價格的上漲,迫使海信、TCL、創維對中低端產品型號相繼進行了不同程度的漲價。這也導致三家企業在中低端產品型號銷量上有所下滑。

除此之外,網際網路科企的加入更是讓三家企業舉步維艱。隨著小米、華為在家電方面的佈局,在一定程度上已經威脅到三家企業的產品銷量。特別是小米近期在智慧家居上的發力,已經超過三家企業。從最新披露的財報資料來看,智慧家居已經成為小米重要板塊。2020年,來自IoT與生活消費產品營收同比增長8.6%至674億元,佔總營收比例為26%。

總的來講,2020年三家企業的整體營收表現還是取得較為不錯的成績,但毛利及利潤下滑的背後卻反映出了行業帶來的挑戰,如何平衡好材料上漲以及行業疲軟帶來的影響,或是三家企業下一步營收的關鍵所在。

但透過財報我們能夠發現,三家企業有一個共同點便是在智慧化發展上均有佈局,作為傳統家電的頭部玩家發力智慧化家電,或許並不感到意外。只是,新老玩家對萬物互聯時代的趨之若鶩,也意味著這些傳統家電品牌未來會在這個戰場上再次上演升級版的競爭。

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