中止上市,比亞迪半導體的無妄之災

中止上市,比亞迪半導體的無妄之災

出品 | 虎嗅汽車組

作者 | 王笑漁

8月21日訊息,創業板發行上市稽核資訊公開網站顯示,深交所已於8月18日中止比亞迪半導體股份有限公司發行上市稽核。

原因是發行人律師北京市天元律師事務所被中國證監會立案調查,根據《深圳證券交易所創業板股票發行上市稽核規則》第六十四條的相關規定,本所中止其發行上市稽核。

中止上市,比亞迪半導體的無妄之災

根據《規則》,只有當天元律師事務所的相關情形消除,或者在三個月內完成盡職調查,並及時告知深交所後,比亞迪半導體才有可能恢復上市資格。

比亞迪半導體媒體關係顧問迴應稱:

“公司現在會盡快推進一些複核的報告,至於會不會換所,我們也不清楚。”

在晶片急缺的大背景下,比亞迪半導體的上市進展戛然而止,一時間又增加了更多的不確定性。

一、慘遭隊友拖累,上市意外中止

比亞迪半導體“中止上市”,並非企業自身原因導致的,而是被其所聘請的事務所連累了。

比亞迪半導體上市程式被中止的依據是《深圳證券交易所創業板股票發行上市稽核規則》第六十四條之情形二:發行人的保薦人或者簽字保薦代表人、證券服務機構或者相關簽字人員因首次公開發行並上市、上市公司發行證券、併購重組業務涉嫌違法違規,或者其他業務涉嫌違法違規且對市場有重大影響,正在被中國證監會立案調查。

但其實這一批有30家創業板IPO在審企業稽核狀態集體變更為“中止”,被立案調查的機構是:華龍證券、北京市天元律師事務所、開元資產評估有限公司、中興財光華會計師事務所。而因天元律師事務所被調查受影響的IPO企業有13家,其中就包括了比亞迪半導體股份有限公司。

中止上市,比亞迪半導體的無妄之災

在這次被中止之前,比亞迪半導體的上市之路走得相當順暢而快速。其在短短兩個多月間,完成了公司的分拆和兩輪融資,並將上市計劃推進至問詢階段。

這種快,是因為比亞迪嗅到了汽車行業和資本市場的風雲變幻。這一邊電池巨頭寧德時代市值直奔萬億,而另一邊是車企對晶片的需求量與日俱增。在市值焦慮和市場供需關係發生變化時,比亞迪邁出了拆分業務的一大步。

2019年,比亞迪先後拆分了旗下動力電池等業務併成立弗迪系五家子公司,主要零部件完成了業務分拆。緊接著在2020年4月份又拆分了半導體業務,目前,其動力電池與半導體公司均準備單獨上市。

根據天眼查資料,比亞迪半導體拆分後進行了幾輪融資。2020年5月26日,A輪融資19億元,引入了紅杉中國、中金資本、國投創新等投資機構。

不到一個月,2020年6月15日,又完成了A+輪融資,融資額7。99億元,繼續引入了包括韓國的SK集團、聯想集團、中芯聚源、小米集團、北汽產投、上期產投等產業投資機構,還有深創投、招銀國際這樣的財務投資機構,投後估值超過百億。

中金公司給出預計估值,達到300億元。

到6月29日,比亞迪半導體的創業板發行上市申請已經獲得受理。今年7月25日,比亞迪半導體接受了首輪問詢。正當在大家都以為這是一場“閃電戰”時,卻不料被迫成了一場“持久戰”。

二、比亞迪半導體,急需擺脫比亞迪

不可否認的是,比亞迪在半導體行業裡戰績顯赫。

在汽車領域,比亞迪半導體已率先製造並批次生產了IGBT、SiC MOSFET、IPM、MCU、CMOS影象感測器、電磁及壓力感測器、LED光源、車載LED顯示等多種車規級半導體產品。

在工業、消費電子和家電領域,則已成功量產IGBT、IPM、MCU、 CMOS影象感測器、嵌入式指紋識別、電流感測器、電池保護IC、AC-DC IC、LED光源、LED 照明、LED顯示等產品。

中止上市,比亞迪半導體的無妄之災

目前,比亞迪半導體是國內第二大新能源汽車商用IGBT廠商。而IGBT產品之所以重要,與其在新能源汽車中扮演的角色相關。作為重要的功率半導體,IGBT晶片可以理解為是新能源汽車的大腦。

根據中商產業研究院資料,傳統汽車中,功率半導體在汽車半導體中的用量佔比為21%,但在純電動新能源汽車上,功率半導體的用量在汽車半導體中的佔比達到約56%,上漲了一倍之多。

曾其何時,國內IGBT的市場被德國的英飛凌所壟斷,比亞迪半導體的IGBT產品次之。根據中信證券統計,2019年英飛凌為國內電動乘用車市場供應的IGBT模組,市佔率達52%。中國廠商中,比亞迪市佔率為16%,其次是斯達半導。其他國產廠商的份額則幾乎可以忽略不計。

比亞迪在2015年之前,比亞迪大部分的IGBT晶片都是外購自英飛凌,2015年之後,自研的IGBT2。5晶片誕生,比亞迪開始使用自己的晶片,並用於比亞迪旗下的各個產品線。

所以,比亞迪半導體是個妥妥的“富二代”。

從2018至2020年,比亞迪半導體主要客戶是比亞迪集團,對比亞迪集團的銷售額佔總銷售額的50%以上。

2020年,比亞迪半導體前五大客戶銷售額為全年的69。85%,為10。07億元。其中,比亞迪集團為最大客戶,主要向其銷售功率半導體等產品,銷售金額為8。48億元,佔全年銷售額的58。84%。

中止上市,比亞迪半導體的無妄之災

比亞迪半導體主要客戶

需要注意的是,比亞迪半導體向第二到第五大客戶的銷售金額佔比均不到5%。如此一來,給外界傳遞的資訊既是,比亞迪與比亞迪半導體,更像是一家“父子企業,父親給訂單,兒子來供貨。”

類似情況也發生在比亞迪的動力電池業務上。最早進行拆分,但截至目前外界公佈的資訊來看,“刀片電池”外供車企名單中僅有福特和紅旗兩個品牌。

按照此前規劃,比亞迪2021年底刀片電池總產能將達到75GWh,2022年底產能或將進一步攀升至100GWh。此外,比亞迪內部人士曾經透露“弗迪電池計劃將未來一至兩年申請IPO”。

無論是今天站在創業板門前的比亞迪半導體,還是即將邁上IPO之路的弗迪電池。比亞迪旗下所有分拆後的子公司,都逃不過一個問題——“擺脫”比亞迪。

參考資料:

《比亞迪晶片子公司衝創業板!擬募資近27億元,佈局三個大專案》來源:車東西

《比亞迪半導體分拆上市,擺脫母公司依賴是關鍵》作者:財經十一人

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