煤炭板塊一日蒸發749億,8只個股跌停,週期股行情結束了?

煤炭板塊一日蒸發749億,8只個股跌停,週期股行情結束了?

作者:楊雷 編輯:小市妹

白酒大漲,週期股大跌,市場上演冰火兩重天。10月13日,煤炭板塊指數跌幅達到5。87%,位居市場第一。

盤面顯示,

中煤能源(601898)等8家公司股價跌停

,甚至千億市值龍頭股兗州煤業(600188)、陝西煤業(601225)等跌幅都超過5%。

據計算,今日煤炭板塊合計蒸發近749億元。

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煤炭板塊集體下挫,不是行業基本面出了問題,而是投資邏輯發生了變化。主要原因有兩點:

(1)

各地區相繼釋放保供、增產的政策訊號,

使得煤炭行業由供給短缺帶來的炒作邏輯受到了衝擊。

從訊息面看,此前內蒙古下發的《通知》提到,合計擬核增產能9835 萬噸;山西要求部分列入保供煤礦按照要求生產,預計四季度可增加產能2867。5 萬噸;陝西榆林市釋出四季度保供任務2662萬噸。另據最新訊息稱,高層與蒙古國總理舉行影片會晤時強調,“樂見兩國擴大煤炭貿易規模”。

(2)市場風格轉變,資金大幅賣出煤炭股也對造成整個板塊下行。下表資料顯示,

最近5個交易日,主力資金淨流出煤炭行業達35.25億元

,而主力資金淨流入的是白酒、汽車、銀行等板塊。這背後的另一個邏輯是,隨著市場情緒降溫加上對通脹有擔憂,資金更偏好防禦性板塊。

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雖然A股煤炭板塊下跌,但期貨市場行情依然火熱。

今日盤中,動力煤主力合約最高漲至1640元,焦煤主力合約最高漲至3618元,均創下歷史新高

。而從年初至今,動力煤主力合約漲幅達到131。87%,焦煤主力合約漲幅達到112。74%。

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因為對於煤炭這類典型的週期性行業而言,導致期貨市場價格大幅漲跌的根源在於供需的嚴重錯配。資料顯示,今年1-8 月,國內動力煤供需總缺口達1.02 億噸,煉焦精煤供需總缺口為1710 萬噸。此外,

部分地區用電緊張,加上進入十月後北方供暖冬儲剛需,進一步擴大了對煤炭的需求,因此煤炭價格短期仍有支撐。

近期採取的新增產能措施可以在一定程度上緩和供需矛盾,但不意味著煤炭價格會立馬下跌,因為還要考慮到煤礦生產企業受安監、環保及自身條件等多個因素影響。

回顧煤炭板塊這一輪行情,行業變動的邏輯是從漲價演變為盈利驅動。上半年,由於煤價大幅上漲,

29家煤炭公司業績飆升。資料顯示,這些公司合計實現營收 6051.23 億元,同比大幅上漲 22.4%,合計實現淨利潤 865.74 億元,同比上漲 62.2%。

再來看煤炭行業估值,最新市盈率為10。98倍,位於近1年68。85%的百分位。

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週期股行情變了嗎?目前已經出現了分歧。

有觀點認為,部分強週期板塊估值已創下近年新高,價效比優勢在減弱。不過,中銀證券策略分析師依然看好週期股,稱本輪行情類似於2000年經濟快速修復以及2016年供給側改革帶來的供給收縮的疊加。

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