那些"名不副實"的基金 投資者該如何分辨和應對?

基金

投資者都知道基金名稱一般都由公司名稱、投資方向or基金特點、基金型別三部分組成,可是,你以為名稱中的基金投資方向,就是你以為的?

近期基民紛紛吐槽一個現象:張坤的易方達中小盤混合沒有一隻中小盤股票,袁芳的工銀文體產業股票沒有一隻文體產業股票,曲揚的前海開源中國稀缺資產混合沒有一隻稀缺資源股票,蔡嵩嵩的諾安成長混合走的卻是純晶片半導體概念,孫迪的廣發高階製造依舊沒有任何高階體驗……

這是什麼原因呢?投資者該如何分辨和應對呢?

一、基金“名不副實”原因何在?

因為很多基金新手小白對基金不是很瞭解,所以大多透過基金名稱選基金。其實正常情況下,基金的名稱和持倉大多應該是對應關係,我們的認知體系是沒有重大偏差的。基金經理的管理和操作雖然有些費解,但其本身也並沒有重大的過錯。造成“名不副實”的情況主要有規模、基金策略、基金經理更換等原因,投資者要視情況而論。

1、基金公司或基金經理主觀原因

首先,現行的各類基金中,確實存在一批這樣的與眾不同的基金。一般出現類似上面“掛羊頭賣狗肉”的情況,不是巧合更不是個例,這類基金的出現其實是必然。

但是具體基金要具體分析,比如袁芳的工銀文體產業股票。該基金歷史

業績

表現優異,但是基民們不買賬,說文體產業股票中,沒有一隻文體產業的股票,這個怎麼講?我們從基金的歷史持倉中看,確實沒有文體產業相關股票,反而是消費板塊居多,同樣屬於文化產業產業的富國文體健康

股票基金

持倉中,不但沒有文體股票,更沒有健康股票。類似的還有博時文體娛樂主題混合基金。

到底是什麼原因呢?為什麼幾乎整個文體產業的股票基金都是虛有其名呢?最直接的就是因為該主題行業表現不強或是較為冷門,或者是更換基金經理風格不同,或是基金公司有特殊的要求等,大家印象中的文體產業就是傳媒行業,但是傳媒行業近幾年的表現並不盡如人意,所以雖然基金名稱如此,但實質上已經發生了質變。

我們買基金是為了賺錢,而不是為了來苛求挑刺,基金賺錢才是硬道理。

2、規模等客觀原因

除了主觀原因外,確實也存在一些客觀因素,導致基金經理不得不變換風格,就比如張坤的易方達中小盤,雖然基金名稱是中小盤,但現在確實典型的消費藍籌股例如

貴州茅臺

五糧液

等。除了上面所說的主動原因外,被動的客觀因素占主導地位。先不說張坤的管理風格,就當下易方達中小盤300多億的規模,事實上即使現在想切換到中小盤,也已經很難了,畢竟盤子太大了,隨便搞搞小票上躥下跳的沒法整。這還是中小盤強制

分紅

後的規模,之前400多億更大。

二、投資者如何應對

其實公募基金大多為追逐業績轉變了投資風格,就會導致基金風格漂移的現象。比較常見的是基金名稱裡帶“小盤”的,十大重倉股都是大盤風格,也有名字中帶有“網際網路加”字樣的,重倉的卻是白酒行業。說到底,都是因為這些股票或是行業更加賺錢。

最直觀的表現,前十大重倉股不能體現基金主題。所以投資者也可以直接透過十大重倉股來做判斷。

雖然賺錢才是硬道理,但是對於風格漂移頻繁的基金經理,還是要有所重視的。

那麼如何看待這種明顯“名不符實”的基金?若業績領先,此類基金能不能買入或者繼續持有?

如果出現這種情況的原因,是由於更換基金經理導致的。也就是新的基金經理的投資理念和投資方向與原基金的名稱並不完全一致,而原基金的

合同

等契約檔案並未更改。

那麼如果新的基金經理自身投資理念比較成熟、風格比較穩定,倒是情有可原。作為投資者,只要多留點心,投資前多做分析就好。

如果基金經理自己的風格變來變去,這一點辦法都沒有了,因為誰都不知道他下一階段會投資於哪個方向。像這樣的基金,最好規避。

風格漂移的問題,其本質在於基金經理是否承認自己的能力圈,並恪守自己的能力圈。

一個人的能力圈不可能無限擴大,只有看清並承認自己的能力邊界、專注於自己的能力圈,才有可能把事做好。一個人不承認自己能力圈,這本身就是不成熟的表現。

對基金經理而言,擇時、擇股、大類資產配置這三項,只要有一項能做好就是成功的基金經理了。

能精通兩項的,絕對是TOP級的,非常少。

1、如果投資者因為喜歡基金定位而申購了某一類基金,不喜歡基金風格出現變換,應放棄風格飄移的基金。

2、若是認同業績為王的投資者,要了解風格飄移是基金經理的主動選擇還是被迫為之,無論原因是什麼,既存在有效的飄移,也有無效、甚至有害的漂移,所以在某些時候基金因為持倉飄移到某個板塊而業績領先,也有可能該板塊行情結束,而基金經理未能抓住下一個熱門板塊而業績落後,投資者必須有心理準備。

3、必須考慮這是基金的“常態”,還是“偶爾為之”,不排除一些基金經理很擅長在風格輪動中抓住機會,

如果分析多個階段的季報,發現基金經理的行業偏好、風格偏好變化很大,業績卻保持較好,那就意味著基金經理切換能力還不錯,如果恰好你也在找此類基金經理,那值得長期關注,選擇合適的時機加倉投資。

總結來看,面對這樣的情況,投資者需要做的:

首先,選基金不能看名字,而是應該回到基金經理的投資組合綜合分析,若基金經理長期偏愛某些行業,雖與名字不符,但實際上基金經理的風格是相當穩定的,對投資者來說,也是相對可控的。

其次,有些基金經理換倉快,喜歡在風格輪動中淘金,則投資者要掂量掂量自己能否接受頻繁換行業帶來可不可控結果。

最後,過於集中的持股會加大淨值波動,投資者要有心理準備。

(文章整理自財富號)

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