鳳祥股份港股上市破發半年後欲回A 如今業績下滑八成借款走高

作者:有局兒

鳳祥股份港股上市破發半年後欲回A 如今業績下滑八成借款走高

宣佈計劃迴歸A股之後兩個月,鳳祥股份(09977。HK)釋出了赴港上市後的首份年報,但這份成績單頗讓投資人失望。

赴港上市半年要”回A” 年度溢利降約八成

4月1日,“中國雞肉食品第一股”鳳祥股份釋出2020年業績報告,2020年錄得收入39。02億元,同比下降0。6%;錄得年內溢利1。79億元,同比下降78。6%。

鳳祥股份港股上市破發半年後欲回A 如今業績下滑八成借款走高

據業績報告,淨利潤下滑主要系鳳祥股份2020年策略調整大幅減少雞苗產量以及雞肉製品毛利減少等因素影響。

2020年鳳祥股份做出了重要的策略調整,雞苗不再作為主營業務,未來發展的重心落在了新零售和深加工雞肉製品上。

分產品來看,鳳祥股份的主營產品包括生雞肉製品、深加工雞肉製品、雞苗及其他產品。2020年深加工雞肉製品錄得收入17。73億元,同比增長23。7%;雞苗錄得收入大幅下降80%至8533。50萬元。

鳳祥股份港股上市破發半年後欲回A 如今業績下滑八成借款走高

公開資料顯示,鳳祥股份成立於2010年,2020年7月16日在港交所上市,是中國第二大全面一體化白羽肉雞生產商。同時也是肯德基、麥當勞等餐飲企業的的供應商。

從渠道佈局上來看,新零售、新出口和新集採被稱作是鳳祥股份的“三駕馬車”。而近兩年鳳祥股份正重點發力C端,從業績報告來看,主要體現在鳳祥股份三駕馬車之一的新零售渠道收入大幅增長。

2020年新零售實現銷售收入7。93億元,同比增長214。2%,佔總收入比重由2019年的6。4%大幅提升至20。3%。

然而,作為中國最大的全面一體化白羽雞肉出口商,鳳祥股份同為三駕馬車之一的新出口業務卻同比下降10。5%,佔總收入比重由2019年的24。6%小幅回落至22。2%。

而就在登陸港交所半年時間後,1月29日,鳳祥股份(09977。HK)釋出公告稱,鳳祥股份董事會已批准啟動A股上市的相關籌備工作,且已向山東證監局提交A股上市輔導申請,輔導機構為華泰聯合。

值得一提的是,鳳祥股份登陸港股後出現連續破發的情況。

7月16日,鳳祥股份掛牌港交所的發行價為3。33港元/股。7月20日,鳳祥股份收報3。23港元/股,跌幅3。87%,首次破發;7月21日,收報3。00港元/股,跌幅7。12%。

雞肉價格三年首降 借款逐年走高

2018年,受非洲豬瘟影響,豬肉市場需求減弱,雞肉作為替代品進入利好階段。但近兩年由於市場利好,養殖戶明顯增多導致肉雞存欄量較高,供給端達到飽和,雞肉價格也出現“跳水”。

國家統計局披露的2020年8月CPI資料顯示,我國雞肉價格同比下降1。6%,也是近3年來的首次下降。

在2020年業績報告中,鳳祥股份也表示,活雞肉和雞苗市場的市價在2020年是下跌的。

此外,近幾年鳳祥股份貿易應收款項持續走高,2016-2019年分別為0。81億元、1。07億元、1。89億元、2。07億元。同時,鳳祥股份存在若干集中信貸風險,因為2016年至2019年,其貿易應收款項的64。0%、56。0%、63。0%及58。0%來自三大債務人。

2020年,鳳祥股份的貿易應收款項降至2。03億元。

同時,2018年至今,鳳祥股份的借款佔流動負債的比例也逐年走高。2018年至2020年,其借款分別為14。19億元、12。66億元、15。54億元,佔流動負債的比例分別為63。71%、68。13%、71。84%。

(本文僅供參考,不構成投資建議,據此操作風險自擔。)

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