出售資產計劃泡湯,豆神教育雪上加霜

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圖片來源視覺中國

▎原想靠本次出售孫公司來清償債務,不料計劃擱淺。

出售資產計劃泡湯,豆神教育雪上加霜

鈦媒體編輯丨翟碧月

豆神教育(300010。SZ )擬出售資產來化解債務危機的計劃日前宣告破產。

6月27日,豆神教育釋出的《關於終止重大資產出售事項的公告》顯示,公司於6月25日收到交易對方“海南鏈眾”送達的《協議解除通知函》和《關於終止重大資產重組事項的說明》。海南鏈眾提出,本次交易未在協議約定的時間範圍內完成前置審批程式,因此根據《股權轉讓協議》其有權選擇並書面通知其他協議方解除《股權轉讓協議》並終止本次交易。

向“海南鏈眾”出售“立思辰新技術”原本是為了最佳化公司資產及負債結構、化解公司債務危機,而資產出售事項的終止最終使公司籌集資金的希望落空,這意味著豆神教育將繼續面臨因無法償還債務導致的訴訟及資產被凍結等風險。

此前由於蹭新東方直播熱度,公司股價一度6天4板漲停並達到6。73元高點,然而截至6月24日收盤已跌回4。76元。

出售資產疑點重重,二度被問詢今年4月26日,豆神教育與海南鏈眾簽訂《股權轉讓協議》,擬以8。76億元轉讓孫公司立思辰新技術100%股權。出售完成後,7。28億元將用於償還公司在中國銀行的部分負債,6000萬元將用於向浦發銀行償還借款。

而就在公告發布後一天公司就收到了關注函,公司做出回覆後,深交所於6月10日又對其下發了重組問詢函,對公司的交易安排、標的估值和標的名下房產等情況發出10連問。遺憾的是,截至交易終止公司也未做出回覆。

首先,出售標的立思辰新技術2021年度營業收入為1。4億元,淨虧損810。13萬元,2021年末淨資產賬面值為2。3億,其評估值卻為3。87億元,增值率達到65。73%。而本次交易作價為8。76億,又遠高於評估值。因此深交所對於估值、交易對價的合理性,以及公司是否與交易對方存在資金往來或其他利益安排提出了質疑。

問詢函還指出,立思辰新技術名下有一處房產,而該房產地址正是豆神教育的公司辦公地址。而在被問及出售標的後是否對公司持續經營產生影響時,公司表示“已有其他意向辦公場地,本次交易完成後,公司將暫時租賃辦公場地”。

上述房產還多次被用來為公司借款提供擔保。2019年立思辰新技術與中國銀行簽訂借款合同,以上述房產作為抵押分別申請了65,000萬元併購貸款及60,000萬元短期流動資金貸款,目前流動資金貸款餘額為24,950萬元,併購貸款餘額為47,895萬元。隨後在2021年4月,其又與浦發銀行簽署融資額度協議,申請13,488萬元貸款並以標的資產為貸款提供擔保,擔保額度為12,833萬元。

然而上述貸款的具體用途及流向目前尚不明確,並且公司稱交易完成後將6,000萬元將用於償還浦發銀行負債,但浦發銀行借款額為13,488萬元,因此中間還存在7,488萬元的缺口,顯然交易完成後,迴流的資金依然不夠償債。

此外,豆神教育主營業務為內容(安全)管理解決方案和教育產品及管理解決方案,而立思辰新技術的業務主要為教育資訊化、工控業務及部分安全業務,並擁有2項專利、102項軟體著作權、3項作品著作權。因此出售標的公司或許會導致專利技術的流失,並對豆神的教育資訊化等業務造成不利影響。

從立思辰新技術持有公司辦公房產和專利、軟體著作權等情況來看,其對於豆神教育來說分量其實並不輕。而為了償債竟然不惜將其和公司辦公地賣出,可見豆神著實急於“回血”。

目前,海南鏈眾提出解約,交易也宣告終止,不過豆神教育似乎還未放棄希望。公司表示,接到《協議解除通知函》後多次與交易對方協商溝通,未能改變交易對方的最終決定,但後續將視各方溝通及各項工作推進情況,再擇機重新制定相關資產處置方案。

債務壓頂,資金鍊壓力山大豆神教育營收已連續4年下滑,業績更是4年累計虧損約45。32億元,盈利能力十分堪憂。而與此同時,公司長期以來累積了較多負債。2022年一季度末,公司資產負債率已高達99。65%。但由於教育行業的經營環境發生較大變化,金融機構停止給公司審批新的貸款額度,同時停止對到期貸款做展期,並且部分金融機構要求提前收回本息,導致公司一度陷入債務危機。

截至今年一季度末,公司短期借款4。12億元,一年內到期的非流動負債5。77億元,而貨幣資金約僅有8,173。16萬元。同時,公司流動比率和速凍比率分別為0。53、0。39,均出現下滑,說明公司短期償債能力正在持續惡化。

今年以來,公司已多次被爆出因債務逾期、勞動糾紛等面臨訴訟、仲裁,還出現公司及子公司部分股權、銀行賬戶被凍結以及董事長被限高。

3月,豆神教育就曾出現股權凍被結情況,股權被執行的企業為北京中關村併購母基金投資中心(有限合夥),豆神教育對其持股比例為1。26%,凍結股權數額為1。5億元。而今年5月,由於浦發銀行宣佈貸款提前到期,豆神子公司中文未來新增被執行人資訊,被執行金額為1。32億元,同時其法人竇昕被限制高消費。

面對這一系列狀況,豆神教育不得不開始自救。今年5月,公司董事長兼CEO竇昕向上海浦東發展銀行股份有限公司北京分行質押了500萬股股票,佔其所持股票的6。34%,佔公司總股本的0。58%,質押用途是“支援上市公司生產經營”。而早在去年10月,竇昕還曾向上海凜卓廣告有限公司借款人民幣 1。5億元用於公司的日常經營。可以說豆神教育資金緊張也不是一天兩天了。

也正因如此,今年4月公司宣佈出售孫公司來緩解資金緊張的局面,只不過未能如願。事實上,即便本次交易順利進行,也無法徹底解決公司的困境。如上提到,浦發銀行借款額為13,488萬元,出售資產也只能償還6,000。另外,截至一季度末,公司流動資產為17。41億,流動負債32。85億,資金缺口為15。44億元,遠高於交易作價8。76億元。但話說回來,這次沒能成功出售資產,只怕公司更難走出危機。

值得注意的是,目前公司淨資產僅剩0。55億元,如果2022年度繼續虧損,將可能導致淨資產為負,後續公司或被實施“退市風險警示”。

轉型前途未卜2021年7月,隨著“雙減政策”正式落地,政策對學科培訓機構性質、辦學許可、培訓時間、培訓內容等多方面進行嚴格的限制及規範,對豆神教育主業大語文培訓業務產生較大影響。在此背景下,公司不得不逐步關停原學科培訓業務、轉型美育類課程,並進軍直播平臺。

年去10月,豆神教育全面進駐抖音平臺。董事長竇昕帶領多位核心教師透過抖音釋出短影片分享文學文史知識,同時以直播帶貨的方式為使用者提供多品類的課程和產品。公司表示欲將公司打造成為抖音平臺中最具競爭力的知識輸出型主播陣營之一,提升公司在抖音平臺的帶貨能力,從而提升公司業績。

然而目前從粉絲數量、直播收入來看,直播業務對豆神的業績還未能起到支撐作用。2022年度一季度,豆神直播電商銷售業務收入為2874。65萬元,佔公司收入比例僅為17。13%。同期公司營收1。68億元,較去年下降近30%;歸母淨利潤虧損達0。43億元,經營活動產生的現金流量淨流出0。71億元,情況依舊不樂觀,可見直播帶貨依然無法挽回業績下滑的頹勢。

並且,在豆神教育的抖音商店,可以看到有的美育課程或早教課程的商品標籤或文字介紹中仍然包含“小學”等字樣,這意味著公司此類課程與原先業務的界限並不十分清晰,可能存在打擦邊球的違規風險。

在公司近日釋出的關於此前對於深圳證券交易所關注函回函的更正公告中顯示,更正後的回函刪除了此前詳細介紹直播業務、平臺粉絲數量和2022年度截止回函日此項業務銷售額為1。49億元的內容。

並且豆神教育對於直播業績預期也由更正前的“預計本年度直播業務占上市公司收入的比例將會顯著提升”,調整為“直播電商銷售業務尚處於探索階段,對本年度業績的影響存在重大不確定性”。

(本文首發於鈦媒體APP,作者|翟碧月)

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