中金:公募去年Q4減倉港股 但轉機漸現 南向資金流入將延續

財聯社(上海,編輯 周新暘)訊,

中金公司最新的研究報告總結了國內公募港股投資的趨勢,分析了公募配置特徵,並再次強調未來港股市場南向資金流入有望延續,轉機漸出現。

公募投資港股在市場波動疊加主動減持下,2021年四季度公募持倉進一步回落,並且向老經濟傾斜。

他們認為,往前看,國內增長和政策立場仍將是決定市場走勢更為重要的因素,如果穩增長進一步發力,將有助於吸引更多南向資金流入,同時也會提升市場整體風險偏好。

他們預計今年上半年國內寬鬆政策下合理充裕的流動性環境,或將使得他們判斷南向資金在近期整體將保持淨流入態勢,不宜過度悲觀。而從長期看,國內居民資產配置更多轉向金融資產的大方向、以及香港與大陸市場進一步融合都有望帶來更多南向資金流入。

綜合公募基金和其他型別投資者潛在投資空間的測算,維持每年5000~6000億人民幣資金流入的預測。

中金:公募去年Q4減倉港股 但轉機漸現 南向資金流入將延續

中金:公募去年Q4減倉港股 但轉機漸現 南向資金流入將延續

中金:公募去年Q4減倉港股 但轉機漸現 南向資金流入將延續

市場波動疊加主動減持下,四季度公募持倉進一步回落

整體可投資規模繼續增加。截止2021年12月31日,內地可投港股的公募基金(扣除QDII)2081支,總資產3。7萬億人民幣,分別佔9004支非貨基和16。3萬億人民幣總規模的23。1%和22。8%;較三季度淨增287支和2722億人民幣,支數佔比提升1。8個百分點,但規模佔比下降0。7個百分點。進一步看,可投資港股的主動偏股型基金1151支(規模2。39萬億人民幣),支數和規模較三季末增加115支和484億人民幣;另有94只指數型基金(含ETF),總規模731億人民幣,也高於三季度的581億人民幣。發行節奏上逐步修復。四季度新增基金270支,月均新發90支,833億人民幣,較三季度月均100支和1641億人民幣的發行節奏稍有放緩。但12月單月發行明顯提速,創出全年新高。

但港股持倉在進一步回落。上述2081支公募基金持有港股市值3880億人民幣,較三季度的4234億元下降8。4%。3880億港股持倉佔股票總持倉的15。8%,較三季度的19。4%下降3。6個百分點。進一步看,1151支主動偏股型基金持倉3052億元,較三季度3365億元下降9。3%,持倉佔比從18。9%降至15。3%。由於港股持倉降幅均超過同期各主要指數跌幅,表明依然有一定的主動減倉行為。不過,公募持股佔南向整體有所回升。相比港股通南向1。8萬億人民幣的持股市值,公募基金在四季末3880億人民幣的港股持倉佔比21。5%,較三季度小幅上升0。3個百分點,其中主動偏股型基金仍為主力,佔港股通整體16。9%。

中金也總結了公募港股配置特徵:四季度向老經濟傾斜;公用事業、食品飲料、媒體娛樂增幅明顯;醫療保健、消費服務和金融處於低位

行業配置上新老配置更加均衡;公用事業、食品飲料、媒體娛樂增幅明顯。新經濟仍是內地公募最主要偏好,不過佔比較二季末的84。5%和三季末的74%進一步降低至71。2%;老經濟則大幅增加至28。8%。

其中,公用事業、食品飲料、媒體娛樂和科技硬體在四季度上升最多;製藥與生物科技、耐用消費品、原材料和商業服務降幅最為明顯。絕對規模來看,媒體娛樂與汽車持倉最高;食品、家庭用品和醫療裝置持倉最低。

從相對自身歷史水平來看,食品飲料、綜合金融、技術硬體和公用事業板塊處於高位;而醫療裝置、消費者服務、保險、商業服務、銀行及軟體服務等處於歷史低位。

從重倉持股來看,騰訊、港交所、舜宇光學、美團等龍頭四季度仍被內地公募基金重倉,華潤啤酒和華潤電力為季度新增重倉,而安踏體育和中國移動則跌出前十。具體來看,舜宇光學科技、華潤啤酒、華潤電力、快手-W、中國電力增幅最多;而藥明生物、安踏體育、小米和東嶽集團等基金降幅靠前的重倉股,也是港股通南下整體遭遇拋售最為嚴重的個股。

從集中度看,前10與前3佔比維持在三季度水平。四季度公募基金前10支港持股市值佔前100支重倉港股市值的60%,前3支重倉股佔比為31%,均維持在三季度的水平。

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