新能源催生出世界首富,但電池依然老大難,億緯鋰能可否破局?

新能源車到底有多火?憑藉特斯拉,馬斯克把亞馬遜的貝佐斯擠下了首富的寶座,這就可見一斑。雖然新能源車很火熱,但動力電池一直是個痛點,比如續航里程、儲能、充電等等。寧德時代算是動力電池行業中當之無愧的老大。但除了它之外,還有億緯鋰能。1月18號,億緯鋰能釋出公告稱,已透過國家高新技術企業認定,還是很有實力的。

新能源催生出世界首富,但電池依然老大難,億緯鋰能可否破局?

億緯鋰能的主要業務是消費電池和動力電池的研發、生產和銷售。前者包括鋰原電池、小型鋰離子電池,後者有新能源汽車電池及其電池系統、儲能電池。從2020年5月至今,億緯鋰能的股價從30多元到90多元,翻了三倍。

雖然股價翻了又翻,但這是實力使然還是炒作呢?前者很厲害,後者遲早會涼涼。到底是哪個,看看它的財務資料就知道了。咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手,來剖析它的綜合實力。每項是100分,總分500。

新能源催生出世界首富,但電池依然老大難,億緯鋰能可否破局?

01現金能力:55分

兜裡沒錢,英雄變狗熊。企業的現金能力是生存的基礎和出發點,包括現金儲備和現金流兩方面。它們就像人的心臟和血液一樣,少了哪個都沒法生存。

在2017年,億緯鋰能的現金儲備從12。3%陡然下滑到3。5%。幅度很大不說,關鍵是很危險。好在2018年又回到了11。2%,2019年更是突飛猛進到20%,還算是不錯。

現金流狀況就一塌糊塗了。雖說現金流量比率年年遞增,且從3%到19%,進步神速。但每年掙到手的錢最高只有短期債務的五分之一,這可就太差勁兒了。

不止現金流量比率差勁,現金再投資比率更差勁,年年都是負數。現金流量允當比率也不行,從2016年到2018年,年年下滑。雖然2019年止住了頹勢,但也只有24%。現金能力給55分。

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02運營能力:40分

錢只是企業發揮自身價值的載體,最終體現的是管理層的經營能力。如果管理層不行,給再多的錢也沒用。就像富二代一樣,如果只知道揮霍祖輩留下的遺產,遲早都會變成窮光蛋。

億緯鋰能的總資產週轉率最高只有0。68次每年。管理層的資金使用效率太低,這意味著公司很燒錢。不僅如此,從2016年開始還在年年下滑,到了2019年只剩下0。49次每年了。

在應收賬款週轉天數上,自從2017年陡然從111天增加到150天后,億緯鋰能就穩定在152天左右,需要5個月左右的時間才能把貨款收回來。儘管同行需要349天,但億緯鋰能依然很差。

在2017年,億緯鋰能的存貨週轉天數陡然從85天增加到125天,整整多了一個多月。雖然此後年年縮短,但最短時的2019年也需要94天才能把貨賣出去。運營能力給40分。

新能源催生出世界首富,但電池依然老大難,億緯鋰能可否破局?

03盈利能力:85分

企業最重要的能力是什麼?賺錢。不論是保安全的現金能力,還是發揮價值的經營能力,都是為這個做鋪墊。如果企業賺不到錢,即使其它能力再優秀,又有什麼用?

億緯鋰能的股東回報率年年猛增。2016年在14%,到了2019年就躥升到27%,增加了將近一倍,非常優秀。但能不能保持這個勢頭繼續勇猛精進呢?這是個問題。

毛利率水平就不咋地了。除了2018年在24%之外,其它年份都穩定在29%左右,利潤空間比較一般。但毛利率只能代表行業賽道是否夠好,賺錢的真本事還得看營業利潤率。

在2016年到2018年,億緯鋰能的營業利潤率穩定在15%左右,非常不錯。更加喜人的是,到了2019年就從14%猛增到26%,漲了幾乎一倍,更加優秀。賺錢能力槓槓的。

毛利率水平一般,營業利潤率卻高,抗風險能力就非常強了。除了2016年到2018年逐年遞增之外,經營安全邊際率到了2019年更是增加到86%,很卓越。盈利能力給85分。

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04財務結構:70分

財務結構是指企業內部自有資金與外部債務的比例。如果財務結構不穩定,那就只能說是“基礎不牢,地動山搖”,很危險。那到底是自己出錢多好,還是借債多比較好呢?一人一半最好。

從2016年到2018年,億緯鋰能的負債水平逐年走高。更讓人擔憂的是,2018年越過了60%的大關,有點危險。好在2019年又從63%降低到53%,和黃金比例差不多,還算是不錯。

自從2017年,長期資金佔重資產的比率從192%陡降到150%之後,億緯鋰能就在逐年增長,到了2019年就增加到了206%,完全夠用。財務結構給70分。

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05償債能力:30分

如果有一個天才的乞丐找你借錢,你會借嗎?大機率下不會,因為他看起來根本就沒有償債能力。銀行也一樣。如果企業只是看起來錢途很好,但卻像個乞丐,銀行也是不會放貸給它的。

雖然億緯鋰能的流動比率從2017年開始逐年增加,但即使到了最高時的2019年也只有138%。流動資產只有短期債務的一倍多一點兒,償還短期債務的能力有點差。

速動比率也是從2017年開始年年增加。勢頭很不錯,但奈何最高時的速動比率只有109%。雖然能夠立即清償掉短期債務,但還債之後又拿什麼吃飯呢?償債能力給30分。

億緯鋰能得分:280,優良率:56%。

新能源催生出世界首富,但電池依然老大難,億緯鋰能可否破局?

寫在最後

賽道雖好,但賺不到錢也是白搭。這就像處在風口上的豬一樣,儘管最開始飛了起來,但如果自身實力不夠硬,遲早會有跌下來的那一天,且會更慘。倒下去的都為他人做了嫁衣裳。

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