IPO觀察|一博科技即將上會:七人實控暗藏決策風險 關聯交易或“另有...

財聯社(深圳,記者 王碧微)訊,

剛剛於近日恢復IPO上市稽核的深圳市一博科技股份有限公司(下簡稱一博科技)即將於10月29日上會,接受最為關鍵的一次“大考”。

一博科技由七位華為技術人員共同創立,且7位創始人透過一致行動協議共同作為公司的實控人,這招致外界的諸多疑慮。儘管公司對此有過解釋,但實控人過多可能引發的決策風險,始終會是公司需要面對的難題。與此同時,一博科技看似逐年降低的關聯交易比例似乎也“另有隱情”。此外,在研發、業績持續性等方面,公司的情況也不樂觀。

“話事人”僅剩五年“合約”

截至2021年10月17日,一博科技已經回答了交易所的兩輪問詢。實控權的歸屬以及關聯交易情況,是在這兩輪問詢中被重點關注的問題。

一位資本市場律師對財聯社記者表示,“儘管實際控制人的數量屬於彈性地帶,但過多的實控人對於公司決策而言不是一件好事。在監管看來,這樣的公司容易可能有遇事不決、或者無人擔責的情況出現。”

2003年,華為工程師出身的湯昌茂、柯漢生等人設立了深圳市一博科技股份有限公司。此後,又招攬了同樣擔任過華為工程師的王燦鍾、鄭宇峰、朱興建、李慶海、吳均等人。根據招股書資訊,目前上述七人共持有公司78。34%的股權,且股權相對平均,故該七人均為公司實控人。

公司在回覆問詢時表示,“上述七名股東已簽署《一致行動人協議》,約定在重大事項保持一致行動,如無法達成一致意見則以湯昌茂意見為準。”

然而,該協議的有效期在2026年截止,對於在這之後公司的決策權將如何處置,是會推舉出新的“代表”還是簡單以股權數量進行表決,記者已向一博科技傳送採訪函,但截至發稿暫未得到迴應。

關聯交易疑點叢生

第二個反覆被交易所質疑的就是公司的關聯交易問題。根據招股書資訊,邑升順電子(深圳)有限公司為一博科技的參股子公司,該公司向一博科技供應PCB板,在披露的2018年-2020年均為公司的前五大供應商。公司在回覆問詢時解釋稱“過去三年,公司向深圳邑升順採購金額分別為785。11萬元、925。65萬元、779。85萬元,佔採購總額的比例分別為6。58%、6。46%、3。43%,關聯採購佔比整體呈下降趨勢。”

然而,在交易總額逐年縮小的同時,一博科技向深圳邑升順的採購價格亦逐年降低。某A股上市電子公司高管向財聯社記者表示,“目前與2018年10月份相比,PCB板總的漲幅至少在40%以上了。而2021年漲價更為嚴重,原因是本年度銅的價格上漲超過了25%。”

根據問詢回覆,一博科技向深圳邑升順採購低層中小批次板的平均價格從2018年的916。07元/㎡逐步降低至2021年上半年的699。02元/㎡。公司對此解釋稱,“低層中小批次板的採購單價逐漸下降,與發行人低層中小批次板中二層板採購比例逐漸增長,四層板、六層板採購比例逐漸下降,以及隨著採購金額總體增長及中大批次採購訂單增多導致採購單價下降有關”。

但是,一博科技在深圳邑升順的二層板採購價格走勢似乎亦與市場行情相悖。根據一博科技及金百澤(301041。SZ)的問詢回覆,2018年-2020年,公司在深圳邑升順二層板的採購價格分別為640。07元、494。45元、438。97元,逐步走低;然而,儘管金百澤在該供應商2019年-2020年二層板的採購總額從148。69萬元升至182。52萬元,採購價格卻為654。75元、671。44元,仍然逐年走高。

對於上述操作是否意在降低採購價格以減低關聯交易佔比,記者已向公司傳送採訪函,但截至發稿暫未得到迴應。

上述律師則向財聯社記者表示,“關聯交易過多公司的盈利能力會被質疑,而如果透過較低的價格從關聯公司採購產品,則是有操縱利潤的風險。”

研發薄弱卻自稱“行業專家”

除了被監管反覆質疑的問題外,公司本身的營運能力似乎也並沒有公司說的那樣樂觀。

一博科技領導班子華為技術出身,又在回覆問詢時自稱,“公司的技術水平處於行業領先地位,是行業知名的‘技術專家’”,但公司實際上的研發能力仍需被打上問號。

公司表示,“目前擁有超過600人的PCB設計研發工程師團隊”,但根據公司的學歷情況統計,公司目前本科以上學歷人數只有342人,這就意味著其工程師團隊至少有近半數成員並沒有本科學歷。相比之下,同行業的興森科技(002436 。SZ)自稱擁有“300人的專業設計師團隊(2020年年報資料)”,雖少於一博科技,但公司的本科學歷以上人數為1269人。

此外,一博科技亦介紹,截止目前公司擁有發明專利3項、實用新型專利148項,合計151項專利;然而根據興森科技2020年年報,其單年度就已累計申請中國專利104項、授權中國專利132項。

研發能力打上問號,公司的盈利持續能力在行業內亦並不突出。2020年,一博科技業績亮眼,扣非淨利潤由2019年的7,937。19萬元大增至12,454。32,漲幅高達57%;然而今年上半年,在同行業的興森科技扣非淨利潤增長103。15%、易德龍(603380。SH) 增長51。72%的情況下,公司的扣非淨利潤僅有15。50%的增長,增速已經大大降低。

在上述情境之下,一博科技還能否成功闖關創業板,財聯社記者將持續關注。

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