上能電氣高管違規收警示函,Q3毛利下滑營收淨利雙降,股價比龍頭“貴”

財聯社(南京,記者 武超)訊,

因站上儲能風口,上能電氣(300827。SZ)今年7、8月迎來一波暴漲行情,隨之而來的卻是股東、董監高的大面積減持。上能電氣股東、時任監事趙龍還因違規減持被出具警示函。有市場分析人士向財聯社記者稱,上能電氣的業績不能支撐股價,儲能業務佔公司的營收比很小。

財聯社記者注意到,在光伏景氣的背景下,上能電氣去年剛一上市即業績變臉,今年第三季度營收、淨利雙降。截至12月3日收盤,上能電氣的市盈率仍處於行業較高水準,並且高於行業龍頭陽光電源(300274。SZ),但在出貨量、市佔率及業績方面,均與陽光電源存在較大差距。

股東違規減持收警示函

12月1日,上能電氣公告稱,股東、時任監事趙龍收到江蘇證監局警示函。據悉,7月19日,公司披露趙龍計劃在未來6個月內,擬減持公司股份不超過72萬股。但是, 8月31日和9月1日,趙龍累計減持上能電氣90萬股,超出減持計劃數量上限18萬股,超額減持成交金額2170。79萬元。

實際上除了趙龍,財聯社記者注意到,近一個多月時間以來,上能電氣的股東、董監高等頻繁發生減持事項。記者根據公告梳理,上能電氣董事、高管段育鶴於9月1日及11月12日,累計減持公司股份157。9982萬股;董事、高管陳敢峰於8月31日-11月4日,合計減持公司股份131。95萬股;董事、高管李建飛於8月31日-11月4日,合計減持公司股份90萬股。

對此,有市場分析人士向財聯社記者稱,觀察上能電氣董監高減持的時間點,主要發生在三季報披露前後,而公司三季度業績同比上年有所縮水;另一方面,經過7、8月的暴漲之後,公司股價處於歷史高位。

從股價來看,今年上能電氣在二級市場上著實出了不少風頭。上能電氣於2020年4月10日登陸創業板,首發價格為21。64元,當時總市值約為15。80億元。今年7月之前,其股價長時間在30元左右波動,整體上表現較為平淡。神奇的變化開始了,從7月21日至8月10日,10個交易日內,上能電氣股價從47。83元/股漲至最高185元/股,最大漲幅為286。79%,市值達到229。68億元。期間,上能電氣股票還引來停牌核查,但公司披露核查結果稱,無應披露未披露事項,前期披露無更正事項。

業績表現比龍頭差距較大

這樣的飆漲令人驚歎,上能電氣出現了哪些重大積極變化?從業績來看,亮點並不多。反而是其一上市,經營業績就變臉。上市前6年,公司淨利潤保持正增長。但是2020年募集資金後,上能電氣反而交出了一份下滑的答卷,當年實現歸母淨利潤0。77億元,同比下降7。62%。

到了今年,三季報顯示,上能電氣仍然處於增收不增利的境地。前三季度,公司營業收入6。48億元,同比上升2。62%;歸母淨利潤4456。43萬元,同比下降19。83%;其中第三季度是下滑的重點,公司單季度營業收入2。52億元,同比下降33。68%;歸母淨利潤2063。28萬元,同比下降18。21%。另外,三季報毛利率為23。41%,比上年同期下降1。65個百分點。

財聯社記者瞭解到,目前上能電氣的主營業務有三塊,分別是光伏逆變器、儲能、電能質量治理,其中以光伏逆變器最為重要,對公司收入的貢獻佔比在85%以上。而逆變器行業的領軍企業陽光電源,今年仍可實現業績的較大幅增長。陽光電源前三季度營業收入153。74億元,同比增長29。09%;歸母淨利潤15。05億元,同比增長25。89%。

在出貨量方面,財報顯示,上能電氣2021上半年光伏逆變器出貨量為3GW;陽光電源的披露調研資訊顯示,2021上半年出貨量已達到去年全年水平,預計2021全年出貨量可以達到45GW。

儘管業績與市場比較陽光電源的差距挺大,但是上能電氣的股價卻不示弱,已經成為“百元股”。截至12月3日,上能電氣的收盤價為101。85元/股,總市值約134億元。且上能電氣的市盈率約為174,而光伏逆變器概念股平均市盈率約為102,龍頭陽光電源的市盈率約為116。

對此,上述市場分析人士向財聯社記者稱,上能電氣的高市盈率,一定程度上來源於今年儲能行業站上風口,公司也被列為受益物件。雖說儲能行業處在發展的紅利期,但短期快速拉昇股價是不健康的。上能電氣現在的股價較為偏離基本面,業績表現或不能支撐估值水平。

250KW組串式逆變器未實現銷售

雖然業績不佳,上能電氣卻也曾接連釋放利好訊息。今年7月以來,在深交所互動易平臺上,上能電氣回覆投資者時稱,公司組串式逆變器產品“具備業界最高標準的組串I-V掃描與智慧診斷功能,體現了公司在光伏逆變器技術領域的全球領先優勢”“實現了光伏電站最佳發電量和最優容配比設計”“可以用於整縣推進中的分散式光伏專案”。

“最高標準”、“全球領先”、“最佳”、“最優”等字眼,也引來投資者的質疑,上能電氣是否擁有證據證明如此之多的“最”,是否存在誇大競爭力、向市場釋放利好的跡象,以達到推升股價目的。為此,上能電氣還收到了深交所下發的關注函。

在回覆公告中,上能電氣表示,以上描述單指公司250KW組串式逆變器的相關效能指標,其他種類產品並無此特定效能,且上述指標並不是客戶選擇產品的主要標準。值得注意的是,根據上能電氣披露的組串式逆變器應用情況,2020年及2021年一季度,250KW組串式逆變器的銷售金額一直是0元。

另外,今年儲能概念火熱,7月23日,國家發改委、國家能源局釋出《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》,而部分媒體將上能電氣列為受益物件。對此,上能電氣表示,自身目前的儲能業務主要是儲能雙向變流器,屬於儲能電站配套裝置,在儲能電站中的業務佔比較低。上能電氣2020年及2021年1~3月儲能雙向變流器及系統整合產品的銷售金額為6015萬元和1146萬元,佔營業收入的5。99%和7。16%。

同時上能電氣稱,目前儲能行業的商業模式尚未完全清晰,仍處於探索期,儲能還不具備經濟性,相關政策的具體實施細則和執行方案都有待明確,對光伏和儲能市場的影響存在不確定性。此外,儲能相關產品占上市公司營業收入的比重較小,因此,儲能雙向變流器及系統整合業務對上市公司短期業績影響有限,公司目前還是以集中式逆變器的銷售為主。

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