皮海洲:拿併購當兒戲,投資者的損失誰來賠?

皮海洲:拿併購當兒戲,投資者的損失誰來賠?

皮海洲 | 立方大家談專欄作者

8月8日,綠康生化毫無懸念地以跌停板開盤,並全天都以“一”字跌停的方式運營,直到收盤。如果不出意外,綠康生化還會以這樣的方式跌停幾天。

之所以出現這種惡劣的走勢,顯然與該公司基本面的急劇變化有關。7月31日晚,綠康生化釋出公告,擬以現金方式向旺宏中心、王梅鈞購買其持有的江西緯科新材料科技有限公司100%股權。而江西緯科主營薄膜複合材料及光伏配套元件的研發、生產、銷售及安裝,屬於當下市場熱門的光伏資產。也正因如此,該公告出臺後,從8月1日到8月5日,該股走出了5個“一”字板漲停的走勢。

不過,8月7日晚,綠康生化風雲突變。當晚,該公司釋出公告,暫停股份轉讓、資產置出及資產收購事項。之所以作出這一決定,公司方面稱:因本次交易涉及豁免IPO承諾,股權協議轉讓等相關事項,公司本著審慎的態度和原則,認為本次交易事項各方需進一步協商,經與各方溝通後,綜合考慮各項因素,決定暫停本次交易。公司將積極組織落實相關工作,對本次交易涉及的相關事項進行進一步補充、完善、充分論證,並根據相關情況,另行決定是否重啟或修改相關方案,以及召開董事會、股東大會履行相應決策程式。

其實,綠康生化暫停收購江西緯科事宜,或與深交所的《關注函》有關。8月3日,在綠康生化三連板的情況下,當晚,深交所向綠康生化發來了《關注函》。深交所要求說明公司在標的資產業績虧損、資產負債率高企的情況下進行高溢價收購的原因及必要性;是否存在迎合熱點炒作股價的情形等。關注函還提到,收購涉及到的股權轉讓事宜涉及公司董事、高階管理人員變更其 IPO 時作出的部分股份限售承諾,要求公司逐條對照上述股權轉讓方曾作出的股份限售承諾等內容,核查是否存在違反承諾或其他權利受限情形。

其實,不論是綠康生化自己所陳述的原因,還是因為深交所的《關注函》的緣故,該公司在對待收購江西緯科股權的問題上,顯然有些兒戲了。在8月7日晚的公告裡,該公司表示,公司本著審慎的態度和原則,認為本次交易事項各方需進一步協商,經與各方溝通後,綜合考慮各項因素,決定暫停本次交易。那麼為什麼在7月31日晚進行公告的時候,不能“本著審慎的態度和原則”呢?如果在一週之前能“本著審慎的態度和原則”,綠康生化的股價波動不就不會出現了嗎?

也正因如此,深交所要求公司說明是否存在迎合熱點炒作股價的情形等,這顯然是很有針對性的。畢竟該公司是一家專注於獸藥研發、生產和銷售的高新技術企業,其業務範圍涵蓋獸用預混劑、獸用原料藥、食品防腐劑等多個領域,生產產品包括桿菌肽類產品、硫酸黏菌素類產品、納他黴素食品防腐劑等。但光伏業務顯然與該公司完全是風馬牛不相及。

而且作為光伏資產的江西緯科顯然不是什麼優質資產,2021年、2022年前四月均告虧損。其中,2021年虧損663。74萬元, 2022年1到4月虧損688。63萬元。資產負債率達 92%,該項資產預估值 10,000 萬元,溢價率約為 632%。這樣一個虧損資產,而且還是高負債的虧損資產,值得溢價632%來收購嗎?作為一家搞獸藥的公司,綠康生化又如何能讓江西緯科擺脫困境呢?難道該公司在光伏領域已有的技術、人才儲備、市場資源等方面有能力對江西緯科的業務進行整合嗎?對於這家獸藥公司來說,恐怕一切都還只是紙上談兵罷了。因此,深交所要求該公司就是否存在迎合熱點炒作股價的情形作出回覆,這顯然不是泛泛而談,而是有的放矢的。

從7月31日晚公告收購江西緯科,到8月7日晚公告暫停收購江西緯科,在收購江西緯科的事宜上,綠康生化顯然是有欠審慎的,在一定程度上是把收購當兒戲了。但由此帶給市場的影響卻是負面的。一是加劇了公司股價的波動,二是那些“幸運地”追高買進該公司股票的投資者將要因此而蒙受損失了。對於這些之前在“一”字漲停板上“幸運地”買進股票的投資者來說,這顯然是一個教訓。但在收購江西緯科的事宜上,綠康生化的公告“變臉”,無疑是導致這些投資者虧損的重要原因,作為綠康生化來說,是不是應該要因此賠償這些投資者的損失呢?

責編:陶紀燕 | 稽核:李震 | 總監:萬軍偉

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