茅臺再次突破1900元大關,消費跨年行情或將到來,到底怎麼投

臨近年底,消費行情頻頻出現。

尤其是本月23號,白酒股盤中拉昇,捨得酒業衝擊漲停,貴州茅臺一度漲超4%突破1900元大關,各家酒業股票均漲超4%-7%不等,讓許多投資者不禁感嘆:“吃藥喝酒的行情又回來了!”

實際上,我們知道消費並不只有白酒,日前國家統計局釋出的10月份全國CPI(居民消費價格指數)資料也透漏整個消費行業開始向好。

資料顯示,10月份,CPI同比上漲1。5%,較9月漲幅擴大0。8個百分點,結束持續四個月的下行走勢。其中,豬肉價格自10月中旬起略有回升,降幅比上月收窄3。1個百分點。

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其實,一直以來不管是機構還是專業人士,都在強調消費是剛需,長期來看投資邏輯不會有太大問題。

正如在大消費領域有著數十年投研經驗的嘉實平衡風格投資總監常蓁在三季報中明確表示,高階白酒相對來說是變化比較慢的行業,這又導致龍頭公司能夠隨著時間推移逐漸積累自己的壁壘,這種由品牌帶來的的壁壘通常更強、更穩定,所以這個行業非常容易出長跑冠軍,拉到10年、20年能夠看到很多牛股。

的確,回看過去10年申萬一級行業的漲跌幅,TOP3分別是食品飲料、休閒服務、家用電器,都是消費。

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具體到消費中的白酒龍頭股,漲幅更是驚人。

山西汾酒,過去10年漲了近40倍;貴州茅臺,過去10年漲了近30倍;五糧液,過去10年漲了近28倍。

並且今年雙十一,白酒的銷量出現了爆發式的增長,天貓渠道資料顯示,11月1日至3日,酒類整體增長超過900%;另外,年底到春節前也是白酒銷售的旺季,銷量的提升會對股價上揚起到一定促進作用。

雖然消費到年底大機率會有行情,但是如今的市場誰也無法保證震盪不會到來,這背後其實與白酒消費的投資邏輯變化緊密相關。

正如嘉實基金大消費研究總監吳越在三季報中指出,從2020年開始,伴隨白酒估值中樞抬升到歷史頂峰水平,加上傳統消費領域的業績增速進入平穩期,“躺贏”打法已經無法取得相對收益甚至是絕對收益,該現象我們預計會持續相當長的時間,因此新階段的消費投資將更加有挑戰、更加專業化、更考驗基金經理超額收益能力,未來可能會看到不同消費基金間的業績巨大分化。未來將摒棄傳統消費的賽道投資轉為個股投資+新興消費投資,重點尋找那些滿足新階段時代環境下的卓越成長股。

並且,他也談到,投資思路的變化也將帶來組合特徵的改變,在確定性平庸收益標的與不確定性高收益標的間,傾向暴露更多持倉給後者,最終實現去穩增銳的目標。

的確,消費領域的業績增速進入平穩期,目前中證消費指數3年、5年、10年的市盈率,分別處在63%、78%和89%的歷史水平(下圖是5年的):

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對投資者來說,如果還想試圖抱著那種買入就穩賺的想法,結果大機率會有所失望。未來是需要不斷去根據市場的變化來應對,或者直接跟著像吳越這樣的專業投資者,長期持有相關基金。

總之,價值和成長將是投資的最終的歸宿。無論是回顧歷史還是借鑑國外經驗,消費板塊都容易誕生超越週期的長牛股。行業競爭格局穩定、公司現金流可靠、業績成長性確定、使用者粘度較高,消費行業的優勢能夠讓投資者獲得可預期的回報,天然契合價值投資的理念。

在歷史回測中,消費指數的長期回報也相當亮眼。Wind資料顯示,截至今年三季度,中證主要消費指數近三年漲幅為119。88%,同期滬深300指數漲幅為49。81%。

那面對目前的市場形勢,未來消費的機會在哪裡,投資者該如何佈局呢?

吳越最近也在嘉實基金私享會上透露了關鍵訊息。他表示,對於明年消費的判斷,總體有兩個結論:

第一,相比今年,明年上半年消費會有行情。而且是比較大結構的β式行情,並且這個行情可能是非白酒,最主要來自必選消費。

第二,明年的新行情可能跟2016-2019年的龍頭白馬股的機會不一樣。明年最大的進攻方向可能來自必選消費裡的二、三線中小市值公司。

第三,對時點的判斷。他認為現在市場處於偏左側,但是底部已經看到了,明年大機率反轉的時點應該在春節前後開始,從二季度、三季度或將出現一輪非常波瀾壯闊的主聲浪。所以,無論是個人也好,或者對這個板塊關心也好,可以慢慢關注起來。

除此之外,很多機構券商也對明年消費市場行情表示看好。

比如,中信證券表示,進入四季度以來,隨著經濟恢復,政策訊號明確,增量資金不斷流入帶動存量資金逐步加倉,藍籌迴歸的市場主線會更加清晰。

國泰君安證券認為,三季度居民收入延續恢復性增長、外出務工農村勞動力基本恢復至2019年同期水平,消費者收入信心/預期指數均於9月企穩回升。伴隨CPI的超預期上行,消費板塊將成為中期市場最為確定的主線。

山西證券表示,建議近期維持均衡配置以把握板塊輪動中的個股機會,同時擇機佈局業績及預期有望修復的低估值藍籌標的。

綜上來看,目前消費機會是未來中長期比較確定性的佈局行情,對投資者來說,如果對今年消費的回撤仍然心有餘悸,可以不忙入市,但是一定要提前關注相關領域的機會。

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