寒武紀罕見大漲20%!董事長精準“抄底”,2天盈利26萬

文 | 楊萬里

“AI晶片第一股”終於硬氣了一回,上演紅色星期五。

9月2日,寒武紀開盤直線上衝,短短12分鐘觸及漲停板,當日大漲20%。截至收盤,該公司股價為80。78元,總市值為323。8億元。

寒武紀罕見大漲20%!董事長精準“抄底”,2天盈利26萬

受美國限制向中國出口高效能GPU的訊息刺激,A股GPU概念受到資金追捧。近兩個交易日,寒武紀合計大漲36。71%。

在網上,投資者紛紛發言,“鐵樹開花?難得爆發啊”、“罕見的漲停板,活久見”。

值得一提的是,在股價啟動前,寒武紀董事長陳天石精準“抄底”。8月31日,陳董事長透過二級市場增持公司1。25萬股,成交均價59。4元/股,增持金額為74。12萬元。短短2天后,這筆交易盈利超過26萬元。

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雖然寒武紀短期大幅上漲,相比昔日高點,仍是一隻大熊股。

2020年7月23日,寒武紀最高漲至297。77元,市值一度突破1100億元。短暫風光過後,該公司進入了深度回撥通道,當前股價與高點相比跌幅超72%,總市值蒸發超過800億元。

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陳氏兄弟在創業之初,給公司起名寒武紀,寓意為“寒武紀生命大爆發”,表達對人工智慧未來的前景寄託厚望。

但上市後,寒武紀在二級市場表現不佳,未能獲得投資者追捧。核心原因在於投資邏輯不夠硬。

從行業看,2021年,中國AI晶片市場規模突破420億元,外界預測明年將超過千億規模。

Al晶片主要分為GPU(圖形處理器)、FPGA(現場可程式設計邏輯閘陣列)、ASIC(專用積體電路)三大類。

目前,全球AI晶片市場主導者是英偉達、AMD、英特爾三家外國企業。國內的參與者主要是寒武紀、華為海思等。受政策鼓勵和資本推動,去年國內AI晶片相關企業註冊量達13506家,同比增長102。9%,也意味著行業競爭會更加激烈。

寒武紀現在面臨著國外巨頭和國內新崛起對手的雙重壓力。

從公司層面看,寒武紀陷入虧損泥潭,且大客戶變動較大。

截至2022年上半年,雲端產品線、邊緣產品線貢獻了95%以上的營收來源。雲端產品線包括雲端智慧晶片及加速卡、訓練整機,邊緣產品線包括邊緣智慧晶片及加速卡等。

在2021年年報中,寒武紀表示與網際網路頭部企業以及銀行頭部企業有合作或業務聯絡。看起來很高階,但公司一直在虧損。

上市以來(2020年至2022年上半年),寒武紀歸屬淨利潤分別虧損4。345億、8。249億、6。224億。寒武紀尚未盈利主要是由於公司持續大量的研發投入所致,它還表示,“預計未來仍可能持續虧損”。

從客戶方面看,2019 年、2020 年和 2021 年,寒武紀前五大客戶的銷售金額合計佔營業收入比例一直高於82%。該公司對此稱,“若主要客戶對公司產品的採購量大幅降低或者公司未能繼續維持與主要客戶的合作關係,將給業績帶來顯著不利影響”。

這一幕早已經上演,就在與華為合作過程中。

2017年至2018年,華為海思為寒武紀第一大客戶,佔營收比例在97%以上。而隨著華為選擇自研晶片後,與寒武紀的“蜜月期”逐漸結束。

2019年,珠海市橫琴新區管理委員會商務局成為寒武紀新的第一大客戶,佔收入比例為46。65%。

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2021年年報顯示,江蘇崑山高新技術產業投資發展有限公司成為寒武紀第一大客戶,佔年度銷售總額比例為62。46%。

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資料顯示,江蘇崑山高新技術產業投資發展有限公司成立於2006年,是一家以從事批發業為主的企業。目前,這位大客戶公司的參保人數為0,疑似實控人為崑山市玉山鎮人民政府。

透過上述資料可見,這幾年寒武紀的第一大客戶變動頻繁。

值得一提的是,在今年3月14日,寒武紀突然公告稱,核心技術人員梁軍因與公司存在分歧,提出離職,且不再擔任任何職務。

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在寒武紀成立第二年(2017年),梁軍便從華為海思跳槽過來,成為公司四位核心技術人員之一。有業內人士對此表示,“梁軍離職可能會對寒武紀的技術路線有較大影響”。

反映到二級市場上,寒武紀在上述公告發布的第二天(3月15日),股價大跌18。38%,可見投資者謹慎情緒濃厚。

目前看,寒武紀處於一個有想象力的賽道中,該公司後續能否被資本追捧,還需拿出成績來證明。

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