同泰基金卞亞軍散戶式投資:上半年換手率最高2900%,7天一換倉

文/劉振濤

股市有個術語叫“換手率”,也稱“週轉率”,指在一定時間內市場中股票轉手買賣的頻率,是反映股票流通性強弱的指標之一。

同樣,基金投資標的包括股票等有價資產,因此基金也有換手率。

目前,公募基金2022年中報披露已經落幕,上半年偏股型公募基金調倉頻率有所放緩,持股換手率普遍降低。

據天相投顧資料,2022年上半年,開放式基金的持股換手率為103%。其中,股票型基金的換手率為92%,較2021年同期105。83%下降13個百分點;混合型基金的換手率為105%,較2021年同期107%,下降了2個百分點。

雖然偏股型基金整體的換手率降低,但是仍有部分基金經理的換手率十分高,超過1000%。同泰基金的基金經理卞亞軍就是典型。

天天基金網資料顯示,卞亞軍管理的基金中,有一隻混合偏股型基金叫“同泰競爭優勢混合”。2022年上半年,該基金的換手率高達2929。90%,是全市場換手率最高的一隻基金,2021年全年的換手率也曾高達2115。39%。

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根據基金中報,同泰競爭優勢混合2022年上半年,股票的倉位達92。76%。這意味著,2022年上半年,佔比資產92%的股票調倉變動了29次,估算下來,7天左右,92%的股票持倉就要更換一次。如此之高的換手率,比市場上散戶都要高。

對比一下2022年一季度和2022年二季度末的持倉情況,就可以看到該基金換倉有多勤快。

2022年一季度,同泰競爭優勢混合的前十大重倉股以能源和礦企為主,比如紫金礦業、江西銅業等;而到來2022年二季度,該基金前十大重倉股完全變了,成了醫藥、新能源、科技股,比如長春高新、寧德時代、長城汽車等。在二季度的全部持倉中,已經沒有了礦企和傳統能源企業。

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對於基金上半年如此高的換手率,基金經理卞亞軍在報中表示,由於外部宏觀環境,美聯儲緊縮超預期等影響,導致操作難度較大,進而推升了基金的換手率。

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同泰競爭優勢混合的換手率提高了,基金的收益卻並沒有跟上腳步。資料顯示,2022年一季度,該基金淨值下跌12。12%,二季度由於市場整體反彈較好,淨值漲幅8。26%,整體上2022年以來,該基金仍跌6。80%。

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值得注意的是,卞亞軍管理的基金不僅是同泰競爭優勢混合換手率極高,其他基金的換手率同樣也很高。

據統計,卞亞軍共計管理有5只基金,分別是同泰同欣混合、同泰行業優選股票、同泰大健康主題混合、同泰遠見混合、同泰競爭優勢混合。

除了債基同泰同欣混合外和同泰競爭優勢混合,2022年上半年,同泰行業優選股票換手率達1728。47%、同泰大健康主題混合換手率達1240。67%、同泰遠見混合換手率達1506。37%。

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相同的是,卞亞軍管理的多隻基金換手率極高,收益同樣也都跟不上。資料顯示,卞亞軍管理的5只基金年內“全軍覆沒”,4只偏股基金中,同泰行業優選股票跌幅最大,超過29%。

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卞亞軍管理的基金糟糕的表現,也引來基民的吐槽。在基金社群,有基民表示,“這個是我買過的最差的基金,差的一塌糊塗。”還有基民表示,“這麼高的換手率,還這麼差的業績,簡直不如散戶。”

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實際上,有時候換手率的高低,並不能證明基金經理管理的業績比較差,換手率的高低比較適用於同類型基金。比如,債券型基金的換手率就極低,但有的債券基金表現也會低於股票基金。

但不可否認的是,對於主動管理型基金,特別是股票型基金來說,“高換手率”很多時候意味著基金經理缺乏成熟的投研體系,市場什麼板塊熱就追什麼,投資風格散戶化。

對於同泰基金卞亞軍上半年的極高換手率,你怎麼看呢?

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