陳果:中小盤行情勢頭再起,哪些方向望成後續投資主線?

中新經緯8月19日電 題:中小盤行情勢頭再起,哪些方向望成後續投資主線?

作者 陳果 中信建投證券首席策略官

近期,中小盤的強勢表現再次引發市場關注,我們也基於大小盤風格輪動方法論,論證了中小盤為什麼這麼強。在時代發展帶來的中小盤投資機遇中,我們要轉換到適配景氣中小盤行情的投資思維,挑選出那些能夠成功進化的景氣中小盤,提前佈局。

中小盤行情勢頭再起,投資正當時。長期來看,景氣中小盤的發展要從主題到主線,因此當下對景氣中小盤的投資要從“均值迴歸”的思維修正為“趨勢跟蹤”的思維。A股大小盤風格存在明顯的週期特徵,切換週期約為4年,2022年市場回升後中小盤風格強勢已經得到確認,從時間上看,後續至少還有1年的趨勢性行情,投資正當時,因此我們要“讓利潤奔跑”。

我們根據“交易層面”和“資金層面”,結合“板塊景氣度”“估值情況”“業績情況”來將成功進化的中小盤板塊的發展階段劃分為“進化階段”“轉換階段”和“成熟階段”。並將此應用到成功進化的中小盤板塊歷史中進行復盤,發現它們在進化階段具有一些共同特徵,包括會經歷多次進化,每次維持較長時間;市場認知不斷提升,表現在偏股基金超配比例連續幾個季度上漲;最終獲得較為豐厚的超額收益;背後是產業邏輯支撐下的業績不斷驗證,這些共同特徵正是“進化基因”。

因此,進化階段是佈局具有成長性中小盤板塊的最佳視窗期,同時,能演化為趨勢性的行情無需糾結是否買在最低點,用一定的賠率換取勝率才是上策,做第二個吃螃蟹的人。此外,成功者的案例及中小盤的代表性指數——中證1000的歷史證據表明換手率比高點會領先行情高點一定時間。因此,我們可以將換手率比拐點作為行情趨勢向下的領先指標。

我們多次強調我們不是看好中小盤整體,而是看好景氣中小盤。在機構化程度加深的背景下,即便風格趨勢再強,也不能讓任何主題都演化為主線。因此,我們要挑選那些具有進化基因的景氣中小盤板塊,根據交易層面、資金層面、估值情況、業績情況的指標情況挑選具有成長性邏輯,且已經得到市場部分認知驗證的中小盤板塊,在其確認進入進化階段介入其中,密切觀察換手率比拐點,關注短期行情結束跡象。(中新經緯APP)

文中觀點僅供參考,不構成投資建議,投資有風險,入市需謹慎。)

本文由中新經緯研究院選編,因選編產生的作品中新經緯版權所有,未經書面授權,任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。選編內容涉及的觀點僅代表原作者,不代表中新經緯觀點。

頂部