...海諾爾三闖IPO:幾番因內控折戟仍向實控人女婿大額採購 高新技術...

財聯社(成都,記者 蘇啟桃)訊,

努力近10載,3次申報,終行至A股門口,海諾爾環保產業股份有限公司(以下簡稱“海諾爾”)將於11月5日上會,擬上創業板。公司擬募資10億元用於成都鄧雙環保發電廠專案、隨州垃圾無害化處理廠專案、宣漢縣生活垃圾焚燒發電專案和補充流動資金專案。

財聯社記者注意到,幾番折戟,海諾爾IPO之心不改,或因持續攀升的資金壓力。但多次因內控和公司治理申報未果卻不避嫌,報告期內持續向實控人的女婿控制的公司大額採購,且其研發費用率下降或致高新技術企業資格不能延續。

IPO因內控問題受挫仍不避嫌

海諾爾前身最早可追溯至1990年,但自1999年海諾爾有限成立以來,一直主營城市生活垃圾處理業務。公司採用 BOT、TOT、BOO 特許經營模式,為中小城市量身定製城市生活垃圾處理綜合解決方案,包括衛生填埋、全焚燒、焚燒發電等。

海諾爾的IPO之路可謂一波三折。早在2012年,公司就提交過上市申請,不過在當年4月就被證監會駁回。彼時證監會認為,海諾爾多次違反環保法律法規被環保部門處罰,內控制度無法保證其合法經營。

2015年11月2日,海諾爾轉戰至新三板掛牌,但謀求A股上市之心仍在。2019年6月,海諾爾再次IPO申報,同年11月接受現場檢查,之後主動撤回了申報材料。根據2020年4月證監會的警示函,經檢查發現公司申請首次公開發行股票並上市過程中,存在部分專案運營管理相關技術服務費會計處理不規範、未如實披露受限貨幣資金等問題。

2020年12月,公司第三次申報IPO,卻因未及時辦理停牌手續,全國中小企業股轉系統對海諾爾、董事長駱毅力、董秘彭軍採取出具警示函的自律監管措施。再排隊近一年,海諾爾才終於等到發審會。

財聯社記者注意到,多次栽在內控及公司治理上的海諾爾卻仍不避嫌,最近兩年有經常性的關聯交易發生,尤其是持續向實控人的女婿控制的公司大額採購。

根據招股書披露,2019年、2020年,公司從海諾爾控股採購會務餐飲服務19。12萬元、2。70萬元;2020年、2021H1向紅靈鳥採購會務餐飲服務6。07萬元、0。91萬元;2019年、2020年,公司從雲泰正採購環保輔料、裝置等1948。51萬元(佔同類採購額的24。90%)、1590。26萬元(佔同類採購額的21。76%),從博大廣源採購裝置等100。57萬元、1389。40萬元;2020年,從河源能達採購備品備件等180。24萬元。

...海諾爾三闖IPO:幾番因內控折戟仍向實控人女婿大額採購 高新技術...

(海諾爾經常性關聯交易,招股書截圖)

而紅靈鳥為公司董事駱的的母親創立,後被控股股東海諾爾控股吸收合併;雲正太、博大廣源、合源能達則為駱的的配偶也即公司實控人駱毅力的女婿DAVID LEE控制。

天眼查顯示,雲泰正成立於2018年12月7日,博大廣源成立於2019年5月7日,意味著該兩關聯公司剛成立就成為海諾爾的主要供應商。需要注意的是,報告期內DAVID LEE還多次為公司提供擔保。

對於向實控人女婿控制的公司大額採購,公司在回覆問詢中解釋,主要是因為公司專案陸續增多,專案運營所需耗材越來越多,採購任務繁重,選擇上述雲泰正等可較好配合公司經營活動及控制採購價格和質量。

資產負債率持續攀升

當然,執意要上市,主要還是源自於長期的資金壓力。財聯社記者注意到,最近幾年,海諾爾債臺高築,資產負債率不斷上升。

招股書顯示,2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末,公司負債總額分別為5。90億元、8。69億元、14。62億元和 21。37億元;資產負債率達到51。51%、58。08%、67。21%、73。49%,呈逐年上升趨勢,且在最近兩期顯著高於同行(同行均值為60。77%、61。85%)。

與此同時,2018年-2020年、2021H1,公司流動比率分別僅為0。31、0。46、0。33、0。52,速動比率為0。30、0。46、0。33、0。52,而同行業公司流動比率均值分別為1。08、1。04、1。13、0。97,速動比率均值為1。02、0。97、1。07、0。91,海諾爾在行業內墊底。

...海諾爾三闖IPO:幾番因內控折戟仍向實控人女婿大額採購 高新技術...

(海諾爾與同行流動比率對比,招股書截圖)

值得注意的是,2021年6月30日,公司一年內到期的非流動負債為3。89億元,短期借款4800萬元,加起來達到4。37億元。而截至今年6月末,公司貨幣資金僅3。36億元,已不能覆蓋短期負債。

另外,公司長期借款逐年大幅增加,分別為1。88億元、4。05億元、6。60億元和7。33億元。債臺高築的利息支出不斷蠶食公司利潤,2018年-2020年、2021H1,公司利息支出分別為1678。96萬元、1773。38萬元、3120。55萬元和 2527。37 萬元,佔去利潤總額的22。42%、23。57%、21。60%和22。93%。

公司解釋,資產負債率上升系報告期專案開工建設增加較多,而公司融資渠道單一,主要依賴銀行信貸資金,導致長期借款持續增加。

財聯社記者從業內人士處瞭解到,垃圾處理屬於資金和技術密集型行業,以垃圾焚燒發電為例,專案每噸投資金額約為 30-70萬元,前期投資金額大;且投資回收期一般約為10-15年,週期較長。且隨著市場競爭日趨激烈,擁有較強融資能力及技術水平的運營商有明顯的優勢,行業集中度在上升,國企競爭力顯著強於民企。

弔詭的是,公司一邊喊著“缺錢”,不遺餘力IPO,還擬使用2。5億元補充流動資金,一邊卻在IPO前多次現金分紅,2018年底以來的三年累計派現近億元。

高新技術企業資質大機率不能延續

財聯社記者還發現,擬上創業板的海諾爾,研發費用率卻在下降,且可能存在高新技術企業資質不能延續的情形。

根據過往定期報告和招股書,海諾爾為高新技術企業,最新一次被認定為高新技術企業為2019年10月16日,前一次為2016年12月。

根據《科技部 財政部 稅務總局關於修訂印發《高新技術企業認定管理辦法》的通知》的要求,認定為高新技術企業須同時滿足的條件中包括了“最近1年銷售收入在2億元以上的企業,研發投入比例不低於3%”,且企業從事研發和相關技術創新活動的科技人員佔企業當年職工總數的比例不低於10%。

而2018年-2020年、2021年1-6月,公司研發費用分別為933。54萬元、1023。39萬元、793。68萬元、437。53萬元,各期營收分別為2。47億元、2。52億元、3。79億元、2。57億元,研發費用佔營收的比重為3。79%、4。06%、2。09%、1。71%。

且2018年-2020年、2021年1-6月,公司技術人員為51人、57人、61人、66人,佔員工總數的比例為12。69%、10。36%、9。47%、9。13%。

很明顯,海諾爾2020年、2021年1-6月公司研發費用率僅2。09%、1。71%,且技術人員佔員工總數比重均在10%以下,並不符合高新技術企業認定標準,也即其高新技術企業資質大機率不能延續。

針對上述的疑問,財聯社記者聯絡公司欲進行進一步採訪,但截至記者發稿仍未獲回覆。

頂部