...上漲 矽料概念股估值到底貴不貴?基金經理:光伏邏輯比電動車更順!

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3月10日,矽料概念股集體上漲。

通威股份

(600438。SH)上漲3。48%、

大全能源

(688303。SH)上漲4。83%、

保利協鑫能源

(03800。HK)上漲10。85%、

新特能源

(01799。HK)上漲8。61%;就連剛宣佈要進軍矽料的

上機數控

(603185。SH)、

信義玻璃

(00868。HK)、

合盛矽業

(603260。SH)都分別上漲了7。91%、4。23%、1。25%。

此前一晚,

通威股份

大全能源

都披露了近期經營

業績

或資料,其中

通威股份

今年前兩個月業績同比增長650%,

大全能源

今年一季度多晶矽銷量同比增長逾70%。

與此同時,PV infoLink也披露了最新一期的資料,多晶矽緻密料每公斤較此前一週上漲了1元,均價達到243元/公斤。

“年初一些矽料產能釋放出來,光伏的排產和裝機相較去年有大幅提升。外部因素方面,今年前三個月印度在搶裝,加上各國都非常重視能源安全。”對於光伏板塊近期的上漲,3月10日,創金合信新材料新能源

基金

經理謝天卉在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示,在新能源板塊內部有比價效應,近期光伏邏輯比電動車更順。

一季度資料超預期

從行業景氣度上來說,矽料今年以來的確處於上漲階段。

PV infoLink最新資料顯示,2022年3月9日,多晶矽緻密料均價為243元/公斤,較此前一週上漲1元,而且矽料最高報價達到248元/公斤。

從去年12月1日的269元/公斤開始下跌之後,多晶矽緻密料一路曾跌至12月29日的230元/公斤,跌幅一度達到14。5%。就在市場一片悲觀預期中,矽料在2022年1月初止跌,並在1月26日開始反彈。

從230元/公斤反彈至目前的243元/公斤,矽料在過去1個多月的時間裡漲幅達到了5。65%。

謝天卉認為,矽料價格反彈就是需求旺盛的原因,“在矽料有新產能釋放的情況下,矽料價格都略有上漲,說明需求是真的很旺盛。”

3月9日晚,通威股份釋出

公告

稱,經公司初步核算,“2022年1至2月,公司實現

營業收入

160億元左右,同比增長130%左右;實現歸屬於上市公司

股東

淨利潤

33億元左右,同比增長650%左右。”

通威股份相關人士在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示,今年以來受益於國內和海外光伏市場需求的增長,高純晶矽產品供不應求,矽料價格相比2021年底小幅上漲,“公司目前產能規模處在行業第一。”

同日,大全能源也釋出公告稱,公司預計2022 年一季度多晶矽銷量3。7-3。8萬噸,上年同期實現多晶矽銷售2。1471萬噸,同比增長72。33%-76。98%。

華安證券

研報

認為,通威股份2021年底矽料產能規模已達到18萬噸,

電池

片產能達到40GW以上。“預計今年公司矽料、

電池

片出貨量將保持高增長,增速分別為60%-70%、25%-35%。”

“無論從矽料的價格反彈,還是通威、大全的資料來看,今年一季度的資料都是超預期的。”某

券商

電新行業

分析師

告訴21世紀經濟報道記者,今年一季度的矽料新增產能有2萬噸,但是下游裝機需求旺盛,矽料景氣度超了預期。“通威、大全的資料,使得光伏行業需求高增長預期再度被強化,供需緊平衡是導致矽料價格今年以來上漲的重要原因。”

估值到底貴不貴

既然景氣度如此之高,那麼矽料概念股目前具備投資價值嗎?估值貴,還是不貴呢?

剔除新進入賽道的玩家,目前上市的矽料企業分別是通威股份、大全能源、

保利協鑫能源

新特能源

從3月10日的二級市場來看,通威股份以上漲3。48%報收44。86元,盤中最高漲至46。48元,這一價格創出年內新高;大全能源以上漲4。83%報收62。73元,盤中最高漲至64。20元,這一價格也創出了年內新高。

在港股市場,

保利協鑫能源

以上漲10。85%報收2。86港元,

新特能源

以上漲8。61%報收17。16港元。

資料顯示,截至3月10日,通威股份的總市值為2019。60億,大全能源的總市值為1207。55億,保利協鑫能源為775。03億港元、新特能源為245。39億港元。

以通威股份此前披露的2021年業績快報來看,其去年歸母淨利潤約在82。03億元,相對於目前市值,靜態市盈率約在24。62倍;大全能源去年歸母淨利潤是57。24億元,相對於目前市值,靜態市盈率約在21。10倍;保利協鑫能源去年歸母淨利潤約在50億港元,靜態市盈率約為15。50倍;新特能源去年利潤也是不低於50億港元,其靜態市盈率僅為4。91倍。

“如果以動態市盈率來看,這些矽料概念股的估值更低,但是估值低,是不是就值得投資呢?”江蘇某私募基金人士告訴21世紀經濟報道記者,儘管目前矽料的供給偏緊,但是今年下半年就會釋放巨量的產能,“而下游是否能夠消化掉那麼多產能,還很難說。”

資料顯示,通威股份目前擁有高純晶矽產能18萬噸,同時“包頭二期”5萬噸專案正在建設中,樂山三期10萬噸專案也已啟動,投產後的高純晶矽產能將達到33萬噸。

“矽料環節工藝技術難,擴產週期長,投資強度大,生產管控難度高,具有較高的行業壁壘,而下游擴產相對較快,產能規模較大,導致上下游供需錯配,矽料相對緊缺。”上述通威股份相關人士告訴21世紀經濟報道記者,行業新增產能需要一定建設週期,並完成產能爬坡穩定執行後,才能有效釋放產量。

但是,謝天卉向21世紀經濟報道記者表示,矽料今年每個季度都有新的產能釋放,到下半年或者年底的時候,“會相對現在有所緩解,但依然是幾個環節中最緊張的環節。”

在她看來,光伏行業具備投資價值,每個環節的看點各不相同,“矽料、矽片是量增,

電池

片是技術變革,元件可能會有矽料產能釋放後的盈利回升。此外,在新能源板塊內部有比價效應,近期光伏邏輯比電動車更順。”

多家券商上調業績預測

資料顯示,去年第四季度,

易方達基金

旗下至少有10只基金對通威股份的加倉超過百萬股,其中,易方達裕祥回報

債券基金

與易方達瑞程靈活的加倉均超過一千萬股。

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上述某券商電新行業分析師認為,今年一季度的終端需求對光伏成本的承受力超了預期,“去年四季度就加倉的機構應該會繼續持有,不會輕易減持的,而且近期券商對矽料相關個股的業績預測都上調了。”

以通威股份作為典型,或可一窺機構對於矽料行業的態度。

3月10日,

東吳證券

上調了通威股份的2022年淨利潤預測,從120。01億元上調至140。02元,對應2022年PE為13。9倍,維持“買入”評級;

華安證券

給予通威股份2022年的業績預測為148億元,對應PE為13內,維持“買入”評級;國盛

證券

給予通威股份2022年的業績預測是165。18億元,對應PE估值為11。8倍,維持“增持”評級。

國金證券

更為樂觀,上調通威股份的2022年歸母淨利潤預測至173億元,維持目標價80元,對應21倍2022PE,維持“買入”評級。

與通威股份3月10日的收盤價44。86元相比,

國金證券

預測的80元目標價還有逾40%空間。

“我們沒那麼樂觀,但也還是覺得通威股份今年業績應該在150億左右,對應13倍PE,還算是合理的。”上述江蘇私募基金人士訴21世紀經濟報道記者,矽料價格很有可能在今年3月末就開始鬆動了,“因為4月份矽料新增產能的確定性很強,屆時價格估計會下降得更快。”

西南證券

研報認為,隨著矽料價格鬆動,國內地面電站專案啟動,終端需求也將恢復再向上游反饋,因此矽料價格大幅下跌可能性較小,預計4-5月低點落在20萬元/噸左右。

上述通威股份相關人士表示,今年全年來看,矽料仍然是光伏主產業鏈中供應偏緊的環節,“需求決定價格,矽料價格將隨著下游和終端需求的變化而動態調整,公司將盡最大努力保證高品質矽料的供應。”

(文章來源:21世紀經濟報道)

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