...旗手風口來了?三大ETF份額大增77.55億份 北上資金豪買這隻券商股

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券商

股的不溫不火,已持續了相當長一段時間,但近期似乎開始有些異動。

此前在二季度和三季度,市場上規模最大的三隻券商

ETF

的合計份額相繼淨贖回55億份和28。44億份,但進入四季度以後,上述三隻券商ETF份額合計增長了77。55億份,幾乎彌補了過去兩個季度的流失。

另外,在三季度公募持有券商股比例回升的基礎上,

東方財富

在11月累計獲得

北上資金

33。15億元淨買入,一舉衝上陸股通第三的位置。百億私募寧泉資產等機構資金也在二級市場持續買入券商股。

綜合賣方觀點,財富管理仍是投資券商股的核心主線,在市場流動性改善預期下,居民財富持續入市帶來的需求驅動,將是證券行業的主要業績增量。而疊加註冊制和北交所開市的行業發展契機,擁有主動定價權的頭部券商競爭優勢會進一步凸顯。

券商ETF逆市份額大增

券商股近期表現實在算不上好。

進入四季度後,41只A股上市券商股中,僅有6只股價實現上漲,且僅

廣發證券

一隻漲幅超過10%,

長城證券

中泰證券

東興證券

漲幅約為6%,其餘兩隻券商漲幅甚至不足4%。與之對應的是,四季度以來,包括

中金公司

在內的6只券商股股價跌幅超過10%,另有12只券商股股價跌幅超過5%。

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而從券商ETF(以規模最大的國泰中證全指

證券

公司ETF為例)淨值走勢來看,自5月淨值觸底後,開始震盪回升,至9月中旬出現了一個區間高點,淨值一度達到1。25,但隨後又開啟一輪下行週期,目前淨值在1。1左右徘徊。

然而,在二級市場行情不溫不火的背後,券商ETF正在被資金悄然加倉。

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從目前行業內規模最大的三隻券商ETF來看,四季度以來三隻券商ETF份額合計增長了77。55億份,三隻

基金

的淨買入份額分別為36。6億份、22。71億份和18。24億份,顯示券商ETF均不同程度地獲得資金垂青,而並非是單隻產品的個例。

而在三季度和二季度,上述三隻券商ETF的份額合計減少數量,分別為28。44億份和55億份。這意味著,雖然四季度僅過去三分之二,但券商ETF的份額增加已經幾乎彌補了過去兩個季度的流失。

機構資金加倉券商板塊

進入11月以後,股價在高位區間震盪的

東方財富

也再度引起北上資金的強烈興趣。資料顯示,11月以來,

東方財富

共被北上資金淨買入33。15億元,僅次於

寧德時代

的105。5億元和

歌爾股份

的34。82億元,位列陸股通第三。

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11月8日晚間,港交所披露易資訊顯示,百億私募寧泉資產於11月4日斥資226萬港元增持

東方證券

,下半年已累計增持1025。52萬股

東方證券

H股。而進入2021年後,寧泉資產還在港股市場陸續增持

中原證券

國泰君安

證券

中信建投

證券等券商股。

與此同時,一直被公募基金低配的券商股也在三季度出現回暖。據

東方證券

研究所統計,從公募主動權益類基金重倉情況看,三季度券商板塊(除東方財富,下同)的持倉佔比為0。61%,相比二季度的0。11%顯著觸底回升,這也是2019年三季度以來的首次大幅觸底反彈。

券商板塊的自由流通市值佔比環比由4。21%回升至4。30%。截至三季度,券商板塊公募重倉低配幅度(低配幅度=(自由流通佔比-重倉股比)/自由流通佔比)為85。85%,較之前連續三季的超過95%的水平顯著收窄。

具體而言,券商板塊TOP10重倉股均出現顯著加倉,其中

廣發證券

東方證券

中信證券

華泰證券

的重倉持股比例環比分別由0。007%、0。001%、0。045%、0。025%增至0。156%、0。128%、0。110%、0。101%。而受大公募邏輯的加持,

長城證券

西南證券

等中小券商也新加入重倉股持股名單。

券商股或受益於流動性提升

“大金融中,我們認為最值得重視的是券商。”

海通證券

首席經濟學家荀玉根日前表示,年初至今大金融板塊漲幅、估值、基金持倉均處在低位。其中券商PE估值為19。6倍(處15%分位),三季度基金重倉股中券商相對

滬深300

低配5。8個百分點。

而從企業盈利來看,今年前三季度券商

淨利潤

累計同比增長24%,但申萬券商指數年初至今(截至2021/11/19)卻下跌了8。9%。隨著11月15日北交所正式開市,未來市場活躍度和流動性有望提升,預計將為券商業務帶來新的增長點。

招商證券

非銀首席分析鄭積沙也提到,隨著北交所的火速開市,資本市場火熱交投情緒延續。央行近期釋出三季度

貨幣

政策執行報告,強調未來貨幣政策要靈活精準、以我為主,無論是在微觀資本市場交投情緒方面還是宏觀貨幣流動性方面均構成較好投資環境,而券商作為典型的流動性敏感板塊將領先受益。

與此同時,賣方觀點普遍認為,當前券商聚焦財富管理的投資主線不變,建議關注高“含財率”公司。

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例如國盛證券非

銀行

分析師

趙耀表示,今年11月公募基金總規模突破24萬億元,部分上市券商參控股的公募基金成長性顯著高於行業水平,券商代銷收入持續大幅提升,基金投顧試點火熱。預計財富管理仍是券商發展主線,優先試點基金投顧業務以及頭部公募合作方面具備核心優勢的券商仍將享受業績與估值的溢價。

中信建投

非銀金融與前瞻研究首席分析師趙然則認為,投資者應該把握“財富管理+註冊制改革”雙主線,關注公募代銷/管理能力卓越的券商,以及投行承銷能力卓越的券商。

據趙然分析,需求層面,居民財富持續入市仍是最重要的行業增量。權益配置需求明顯提升的背景下,經紀/資管業務對券商的業績貢獻會逐步增加,從而提振證券板塊整體估值水平。而在供給層面,全面註冊制+北交所成立,將進一步豐富權益市場供給,疊加證監會對上市公司質量的要求不斷提高,加速不良出清,迭代優質標的,擁有主動定價權的頭部券商競爭優勢會進一步凸顯。

(文章來源:券商中國)

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