會是下一個“雷曼兄弟”嗎?瑞士信貸公佈新計劃,投資者卻不樂觀

會是下一個“雷曼兄弟”嗎?瑞士信貸公佈新計劃,投資者卻不樂觀

瑞士信貸近年來醜聞持續纏身,市場一度紛紛猜測其會不會成為下一個雷曼兄弟。就在昨日,這家瑞士第二大銀行公佈了最新的戰略和重組計劃,但卻無法贏得投資者的樂觀支援。

當瑞士信貸高管在今年夏天制定剝離資本市場和諮詢業務的計劃時,他們選擇了一個讓人想起上世紀80年代輝煌歲月的名字:第一波士頓(First Boston)。但隨著戰略的發展,他們很快意識到,該品牌的智慧財產權已經被一系列小型金融服務企業所擁有,而它們拒絕賣掉。作為集團重組的一部分,該行決定將計劃於明年上市的業務命名為“瑞信第一波士頓(CS First Boston)”。

166年來,瑞信高管們專注於將其業務從瑞士鐵路網募資,發展成為一家向全球客戶提供財富管理和投行業務的國際銀行。1988年與第一波士頓合併,是這家瑞士銀行在美國發展投行業務的一部分。

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昨日,該行宣佈了一項激進的新戰略,旨在遏制多年來的虧損,同時沙特國家銀行(SNB)也對其進行了15億瑞士法郎的投資。重組計劃是由瑞信執行長Ulrich Koerner和董事長Axel Lehmann制定的。該計劃將使其更專注於財富管理和瑞士國內市場。Lehmann表示,“我們正在塑造一個全新的瑞信,業務模式將更簡單、更穩定、更專注。”重組計劃將募資總計約40億瑞郎,沙特國家銀行將與Harris Associates一起,以9。9%的股份成為瑞信的最大股東之一。瑞士信貸的股東們對與沙特國家銀行的這筆交易反應不佳,因為他們的每股收益將被稀釋約四分之一。

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該集團前十大股東之一表示:

“僅以15億瑞士法郎的價格出讓銀行10%的股份,這是非常痛苦的。像部分業務IPO等其他替代方案會更好。”

瑞信目前最大股東Harris Associates的首席投資官David Herro則對此表示了更大的支援:“我們樂見瑞信為穩定和改善投行業務和整個集團的業績而採取的積極措施。”

從全球投行業務撤出,並加倍投入財富管理業務(尤其是在中東),引發了一些股東和分析師的擔憂,他們擔心新進的沙特投資者的影響力,以及改革後的業務是否會過於保守。

上述股東表示:

“當然,徹底的整改是必要的。但你不得不想知道,新的投資者想從中得到什麼。”

這項為期三年的計劃大幅削減了瑞信的投行業務,包括部分出售盈利的證券化產品業務,並分拆出瑞信第一波士頓。它還將包括在整個業務領域削減25億瑞士法郎的支出,並計劃裁員數千人。到2025年,該集團的員工總數將減少9000人,至4。3萬人,預計到今年年底將裁員2700人。未來3年,該銀行計劃將數十億美元的風險加權資產從投行部門轉移到財富管理、國內銀行和資產管理部門。到2025年,這些部門合計將佔到風險加權資產的80%和營收的85%。

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分析人士對該計劃表示懷疑,尤其是該公司保守的中期利潤預估,即到2025年集團有形股本回報率在6%左右。

花旗集團分析師Andrew Coombs說:

“我們主要擔心的是……2025年的這個有形股本回報率看起來似乎缺乏雄心壯志。重新配置資本的部分理由是推動重新評級,但如果回報前景保持在這麼低的水平,這隻能到此為止。即使在股權稀釋後,這隻股票看起來也很便宜,但未來幾個月可能存在重大執行風險,因此這仍是一項高風險投資。”

沙特國家銀行的參與也引發了人們對這家瑞士銀行未來發展方向的質疑。沙特國家銀行週四發表宣告稱,其投資目的是與瑞信合作,在沙特開發資產管理、財富管理和投行服務。該行還表示,將探索與瑞士銀行的“戰略伙伴關係”,並將考慮投資分拆出來的瑞信第一波士頓業務。

瑞士信貸一名參與與沙特國家銀行談判的高管表示,瑞信計劃在沙特實現增長,沙特的投資將有助於其在該國的擴張。他們表示:“我們在中東的投資已經有近60年的歷史,未來10年,該地區將成為增長最強勁的地區之一。這是我們關注的一個地區,我們希望在那裡發展,特別是我們在該地區有強大的合作伙伴。”沙特國家銀行的投資表明,沙特對收購外國資產的興趣日益濃厚。

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瑞士信貸已經有另外兩個中東大股東,卡達投資局和奧拉揚集團。這兩家都擁有瑞信約5%的股份,並在金融危機期間購入了最初的股份。儘管進行了更大範圍的裁員,但瑞信上月宣佈,將擴大在卡達的業務,招聘100名員工,並與卡達投資促進署合作成立一個科技中心。在金融危機期間,來自卡達、阿聯酋和科威特的主權財富基金購買了西方國家銀行和其他不良資產的股份,而沙特的主權財富基金(PIF)則持觀望態度。

但在沙特王儲本·薩勒曼的領導下,沙特在投資西方資產方面變得更加積極,最近油價的飆升也讓該國擁有了購買股權的更大財力。自2015年擔任主席以來,薩勒曼已將PIF轉變為全球最活躍的主權財富基金之一。沙特國家銀行由國家商業銀行(Saudi National Bank)和沙美金融集團(Samba Financial Group)於今年合併而成。分析人士表示,此次合併在一定程度上是由利雅得方面的意願所推動,後者希望建立一家國家冠軍企業,以發展金融服務業,因為沙特王儲試圖將該國塑造為一個地區中心。國有實體持有沙特國家銀行略高於50%的股份,PIF是最大股東。

儘管瑞信股東表示,他們對沙特對該行的影響感到擔憂,但該行高管並不認同這種擔憂。一名參與沙特國家銀行投資討論的人士表示:

“從財富的角度來看,該地區對我們很重要,因此在該地區擁有大型投資者很重要。其他一些投資者可能會有顧慮,但這不是我們擔心的事情。”

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