前三季度增收不增利,毛利率降至5.89%,金龍魚加碼預製菜能講出新...

曾經的“油茅”金龍魚(300999。SZ)如今風光不再。10月29日,金龍魚公佈2022年三季報。資料顯示,在成本重壓之下,金龍魚正陷入增收不增利的困境,毛利率也在持續下滑。

二級市場上,金龍魚的股價下跌更為嚴重。在2020年10月15日登陸創業板之時,公司曾以25。7元/股的發行價成功募資139。33億元,創下當時創業板最大IPO紀錄。2021年1月11日,在上市近3個月後,金龍魚迎來“巔峰”時刻,股價創下145。62元/股的高點,最高市值超7895億元,被市場稱為“油茅”。

但截至11月2日收盤,金龍魚股價報收於39。85元/股,市值僅有2161億元,市值縮水超5500億。

為了扭轉頹勢,給資本市場提供更多的想象空間,金龍魚正試圖轉型預製菜領域,但距離其成為新的業績增長極,似乎沒有時間表。

金龍魚越來越難“賺錢”

根據三季報顯示,2022年1-9月,金龍魚實現營業收入1878億元,同比增長15。4%;歸屬於上市公司股東的淨利潤23。5億元,同比下降36。1%;實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤22。6億元,同比下降45。7%。

對於業績變動,金龍魚解釋稱,受到全球通脹、俄烏衝突及天氣影響等因素影響,公司主要原材料大豆、大豆油及棕櫚油等價格在上半年出現前所未有的快速大幅上漲,雖然三季度價格有所回落,但相比去年同期,原料成本仍大幅上升。公司上調了部分產品的售價,但並未完全覆蓋原材料成本的上漲,公司主要產品的毛利率同比明顯下降。

如果拆分單季度看,金龍魚2022年Q3實現營業收入684億元,同比增長14。9%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3。8億元,同比下降46。9%;實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤-1。6億元,同比下降167。4%。據瞭解,這是公司相關業績披露以來,首次季度扣非淨利潤呈現虧損。

對於淨利潤和扣非淨利潤的差額為何如此之大?鈦媒體APP試圖聯絡公司,但截至發稿,對方並未回覆。

三季報顯示,金龍魚前三季度的銷售毛利率僅為5。89%,較去年同期則低了2。68%,毛利率下滑明顯;其銷售淨利率更是降至1。31%,同比減少1。16%。可見,金龍魚是越來越難“賺到錢”了。

據瞭解,金龍魚收入主要由廚房食品(食用油、大米、麵粉及掛麵等)、飼料原料及油脂科技、其他三大類構成,前兩者構成了金龍魚收入的主要來源。糧油基本盤雖然穩固,但帶來的也是其成長性和盈利能力的不足:眾所周知,糧油的特殊性決定了金龍魚無法輕易漲價,這要是造成公司長期毛利率水平較低的原因之一。

因此,對於金龍魚來說,一方面要加強控本,提高成本優勢。資料顯示,前三季度,金龍魚銷售費用同比下降7。94%,降低了相關費用支出。而另一方面,則是要尋找新業務,提升公司的整體毛利率。

金龍魚的“新故事”不好講

作為行業龍頭,金龍魚近兩年所做的嘗試其實不少。尤其是今年,金龍魚在預製菜領域的動作頻頻。今年3月,金龍魚杭州豐廚正式投產,成為公司首個建成的央廚園區,併成為明年杭州亞運會、亞殘運會果蔬加工中心。近期公司又宣佈與西安飲食達成戰略合作。

但雖然都是在做預製菜,與其他聚焦預製菜的企業不同,金龍魚對“豐廚”的定位,並沒有特別突出預製菜概念,而是將其定位為平臺性質的中央廚房,同時經營預製菜自營與預製菜經營場地招商租賃這兩部分業務。

據媒體報道,“租賃”的模式首先能夠最直接改善財務狀況,在和大企業合作的同時,能夠拓展自身人脈,從一個角度來說,也能夠對相關的企業進行篩選,對其後續與大企業合作奠定基礎,或許將進一步未來專案的收益。

在9月19日金龍魚釋出的投資者關係活動記錄表中,也大篇幅地迴應了公司的“中央廚房”(預製菜)業務。對於為何開展中央廚房業務,公司也坦言,是為了進一步降低原材料價格波動對公司整體業績的影響。

鈦媒體APP瞭解到,金龍魚的杭州央廚專案已於今年正式投產,其位於重慶、廊坊等地的央廚專案預計也將於年內投產,並確定在廣州、天津、鄭州、太原、溫州、海口等20多個城市建設央廚專案。

從目前來看,金龍魚的預製菜業務看似“聲勢浩大”,目前卻並未產生什麼水花,在電商平臺搜尋“金龍魚 預製菜”等關鍵詞,並未有相關結果。在投資者在互動平臺,金龍魚也表示:“公司央廚專案剛剛起步,目前僅有杭州專案建成投產,預計短期內對公司整體業績影響不大。”

值得注意的是,在預製菜之前,金龍魚就曾經尋求過毛利率更高的“第二增長曲線”——調味品業務,還推出了主打黑豆和“無新增”概念的丸莊高階醬油。根據目前的銷售情況來看,海天仍是行業龍頭,其市場份額達到17。7%,緊隨其後的是千禾、李錦記等品牌。而截至目前,金龍魚也並未在財報中披露過調味品的產銷資料。

可見,作為“國民”品牌,金龍魚雖然看似優勢眾多,但不管是在調味品還是預製菜賽道,都存在市場格局分散的情況,競爭者眾多的情況。因此,對於正在轉型的金龍魚來說,要講好新故事並不容易。

(本文首發鈦媒體APP,作者|於瑩)

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