淨利潤1億要幹近100億大專案,鼎際得激進擴張受質疑

文 | 金衛

12月29日,鼎際得開盤低開高走,不到10分鐘再度拉上漲停,收穫3連板,截止發稿時,鼎際得報於46。8元,總市值為62。5億。

不到四個交易日,鼎際得大漲45%,市值增長了19億。

淨利潤1億要幹近100億大專案,鼎際得激進擴張受質疑

鼎際得大漲,主要是源於公司的一項投資計劃,

12月26日晚間,鼎際得釋出公告稱,規劃總投資約98。68億元建設POE高階新材料專案,其中一期總投資59。62億元。

不過,由於鼎際得淨利潤只有1億、上半年賬面貨幣資金不足1億,總資產也不過20億,卻要幹近百億的大專案,激進的投資也受到質疑。

近100億的大專案

資料顯示:鼎際得主營業務為聚烯烴高效能催化劑和化學助劑的研發、生產和銷售,於今年8月才登陸上交所。

2022年前三季度,鼎際得實現營業收入6。6億,同比增長26。40%;實現歸母淨利潤8594萬元,同比增長1。92%。

2022年8月,鼎際得才登陸上交所,發行價為21。88元,上市僅收穫3個漲停,其後步入調整期,最低觸及25元。上市不過4個月時間,鼎際得又來搞大專案了。

淨利潤1億要幹近100億大專案,鼎際得激進擴張受質疑

12月26日晚間,鼎際得釋出投資建設專案公告,公司全資子公司遼寧鼎際得石化科技有限公司(簡稱“石化科技”)擬投資建設POE高階新材料專案,建設地點為營口市仙人島經濟技術開發區。

具體建設內容為,計劃用地1200餘畝,一次規劃,分兩期實施,總建設週期為5年。一期主要建設20萬噸/年POE聯合裝置,30萬噸/年α-烯烴裝置,400Nm3/h電解水制氫裝置等。二期主要建設20萬噸/年POE聯合裝置,25萬噸/年碳酸酯裝置。

資金投入規劃為,專案總投資約98。68億元,其中一期總投資59。62億元,首次投資26億元,一期首次投資中建設投資為23。18億元,其中約有13。56億元來自銀行貸款,佔建設投資比例的58。49%;二期投資尚需履行審議程式與資訊披露義務。

鼎際得稱,國內高階聚烯烴、工程塑膠、功能性膜材料、高效能纖維和電子化學品等諸多領域自給率仍然較低。隨著國內產業升級步伐加快,化工新材料需求將持續增長。本次投資主要是為了豐富公司產品結構,最佳化公司在高分子新材料板塊的資源配置,提高市場競爭力,推動公司在高階高分子材料領域的長期戰略佈局。

鼎際得這個大專案,引發市場質疑,主要在於公司的總資產不過20億,市值也僅46億,卻要幹出近100億的大專案,“有些異想天開,不切合實際。”

面臨較大資金壓力

財務方面:2019年至2021年,鼎際得實現的營業收入分別為4。42億元、5。28億元、7。21億元,同比增長17。50%、19。58%、38。49%。淨利潤為1。05億元、1。03億元、1。32億元,同比變動48。16%、-1。79%、27。60%。

淨利潤1億要幹近100億大專案,鼎際得激進擴張受質疑

招股書顯示:鼎際得的第一大客戶為中國石油,近三年貢獻的營業收入佔比分別為48%、37。8%、28。2%,其他則為國家能源集團等。也就是說,鼎際得背靠中國石油等,但利潤水平一般。

鼎際得三季度財報顯示:公司的總資產19。5億,總負債為4。7億,歸母淨股東權益為14。8億。

今年6月底,鼎際得賬面貨幣資金只有0。61億元,其中短期債務為2。79億元,償債壓力十分明顯。在IPO募資之後,今年三季度,鼎際得的貨幣資金增至5。8億,但債務壓力依然沒有緩解。另外,三季度的現金流淨額為3100多萬,較去年同期大降64%。

鼎際得IPO專案計劃投資為11。16億元,募投專案主要為烷基酚、抗氧劑專案等四大專案。最終IPO實際募資為7。3億,IPO募資也只是解決部分問題,還有幾億資金待解決。原本IPO專案還需要公司的資金投入,現在,又來了個98億的大專案,資金壓力較大。

按鼎際得的說法,這次POE專案來自自籌資金、銀行借款等。但對於一個資產規模不到20億,償債壓力較大的企業來說,還是存在較大的資金壓力。

淨利潤1億要幹近100億大專案,鼎際得激進擴張受質疑

從龍虎榜上看,鼎際得連板主要在於遊資的炒作,寧波桑田路、金田路等快進快出,屬於短期套利行為,機構資金則較為謹慎。

有市場人士分析稱,過去有些小市值公司投資大專案,最後股價迎來一波大漲,主要是存在補估值的預期,至於鼎際得的專案能否順利投產,還有待進一步的關注。

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