上市次年變臉虧損,IPO申報期最後一期前3大客戶異常,業績造假

上海天永智慧裝備2018年1月上市,證券程式碼603895。上市當年,扣非歸母淨利潤3158萬元,同比下降44。92%。上市次年的2019年,徹底變臉,扣非歸母淨利潤-5078萬元,同比下降260。76%。公司IPO申報期3年1期為2014年-2016年及2017年上半年,2017年上半年的前3大客戶都出現異常,有的此後停產、有的破產,2019年計提這3大客戶及關聯方應收賬款減值準備和存貨減值準備合計金額6012萬元。而公司2018年上市當年同比淨利潤下降超4成,很大原因也是對2017年上半年前3大客戶及關聯方計提資產減值準備2481萬元。因此,筆者難免懷疑:公司招股書申報稿中披露的2017年1-6月前3大客戶的收入是不是虛假的

一、連續3年業績負增長

公司是智慧型自動化生產線和智慧型自動化裝備的整合供應商,主要從事智慧型自動化生產線和智慧型自動化裝備的研發、設計、生產、裝配、銷售和售後培訓及服務等。

上海天永智慧裝備股份有限公司在2016年8月12日申報IPO,2017年9月11日更新申報。在2017年9月28日的發審會議上被暫緩表決,在2017年12月5日獲發審會議稽核透過。

公司IPO申報期是2014年、2015後、2016年及2017年上半年。2014年、2015年、2016年,公司營業收入分別為2。39億元、2。95億元、3。82億元及2。16億元,扣非歸母淨利潤分別為4631萬元、6523萬元、6154萬元及3469萬元。

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公司2018年1月22日上交所上市,IPO募資淨額約3。22億元。上市後發現2017年營業收入同比增長11。12%的情況下,扣非歸母淨利潤同比下降6。81%。

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單位:萬元

2018年,公司上市當年,在營業收入增長19。37%的情況下,歸母淨利潤下降41。75%,扣非歸母淨利潤下降44。93%。2019年度,公司上市次年,就直接變臉虧損了,歸母淨利潤-4028萬元,扣非歸母淨利潤-5078萬元。這樣,公司2017年、2018年、2019年扣非歸母淨利潤持續下降。

二、2017年上半年前3大客戶都出現異常,導致2018年、2019年應收賬款、存貨全部計提減值準備

針對2019年虧損,公司2019年年報解釋主要原因為針對客戶北汽銀翔的應收賬款3820萬元按50%比例計提減值準備計1910萬元,針對北汽銀翔的存貨3141萬元減去預收款後按90%的比例計提減值準備1788萬元、針對北汽銀翔關聯方重慶比速汽車569萬元的應收賬款按90%的比例計提減值準備512萬元、針對客戶內蒙古歐意德汽車的應收賬款1368萬元按90%的比例計提資產減值準備1231萬元、針對客戶瀋陽新光華翔汽車發動機的應收賬款635萬元按90%的比例計提資產減值準備571。5萬元。對上述4家客戶合計計提資產減值準備6012萬元。

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按2019年度虧損原因的解釋,實際也解釋了公司2018年同比2017年淨利潤下降4成多的原因。因為2018年度對上述4家客戶的應收賬款、存貨合計計提了資產減值準備2481萬元。

因此,2018年、2019年公司對這4家客戶的應收賬款、存貨全部計提了資產減值準備。

根據公司2019年年報披露,這4家客戶都出現了異常:

1、北汽銀翔及其相關方資金緊張。2、重慶比速汽車作為北汽銀翔的關聯公司,與北汽銀翔情況類似。3、內蒙古歐意德已全面停產,資產已被凍結。4、瀋陽新光華翔已宣佈破產。筆者再查詢其他資訊得知,北汽銀翔早在2018年7月10日就通知停產,實際上直到2018年12月下旬才恢復生產。

很湊巧!除重慶比速汽車外,其他3家公司分別為公司招股說明書(申報稿)披露的2017年1-6月的第一大、第二大、第三大客戶。而重慶比速汽車又是北汽銀翔的關聯公司。

公司IPO報告期是2014年-2016年及2017年上半年。根據招股書申報稿,2017年上半年,公司前3大客戶分別為北汽銀翔汽車、內蒙古歐意德發動機、瀋陽新光華翔汽車發動機製造。這前3大客戶合計貢獻收入11700。67萬元,佔當期公司總收入的54。07%。

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(截圖自公司招股書申報稿)

三、第一大客戶北汽銀翔早在2018年7月停產,直到2018年12月復產,2018年計提資產減值準備2224萬元

根據招股書申報稿披露,北汽銀翔汽車有限公司成立於2011年1月,註冊資本35744萬元。公司位於重慶市合川區土場鎮北汽銀翔汽車工業園,佔地面積兩千餘畝。是由中國五大汽車集團之一的北京汽車集團與重慶工業企業50強——重慶銀翔實業集團合資組建的汽車整車企業,按五大工藝進行設計規劃,建有衝壓、焊接、塗裝、總裝以及具有自主智慧財產權的發動機生產線,形成完整獨立的汽車製造體系,工藝工裝水平達到國際先進、國內一流。主營業務:多用途乘用車整車製造。

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股權結構:北汽集團持有其25。9988%的股權,重慶銀翔實業集團有限公司持有其22。0317%的股權、重慶銀翔貿易有限公司持有其21。5896%的股權、國開發展基金有限公司持有其16。0698%的股權,重慶銀翔投資開發有限公司持有其14。3101%的股權。

筆者百度搜索北汽銀翔的訊息,有媒體報道該公司在2018年7月10日就下發了停工待產的通知,當時通知停工待產40天。原因是行業環境持續惡化,企業經營困難。

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綜合媒體報道及上海天永智慧裝備2018年年報披露的訊息,北汽銀翔不止停工待產40天,而是一直停工待產到2018年12月

公司2017年年報未披露前5大客戶資訊。但披露了2017年末前5大應收賬款客戶資訊。其中北汽銀翔的應收賬款為3527萬元。

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公司公佈的2018年年度報告顯示,北汽銀翔以3820萬元的應收賬款金額列公司2018年末第一大應收賬款客戶。公司2018年年報特別提示了對北汽銀翔應收賬款及存貨進行減值的風險。年報披露北汽銀翔及其相關方由於資金緊張,公司對其應收賬款金額較大及處於逾期未收回狀態。針對北汽銀翔的應收賬款3820萬元按50%計提資產減值準備1910萬元。針對北汽銀翔的存貨3141萬元按10%的比例計提資產減值準備314萬元。兩項減值合計2224萬元。

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綜合招股書申報稿及公司2017年年報、2018年年報資訊,2017年6月末,公司對北汽銀翔應收賬款餘額為3808萬元,2017年末的應收賬款餘額下降為3527萬元,2018年末又上升到3820萬元。

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(截圖自招股書申報稿)

根據北汽銀翔資金緊張情況及應收賬款餘額變動情況,筆者基本可以推斷公司與北汽銀翔的業務主要發生在2017年6月30日之前。

四、2017年上半年,公司增加了一項新業務,主要客戶就是北汽銀翔,導致應收賬款佔營收比例急劇上升

根據招股說明書申報稿披露,2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月末,公司應收賬款餘額佔營業收入的比例分別為17。17%、30。42%、32。26%及82。10%。可見,2017年6月末這個比例異常上升。

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單位:萬元

根據招股書申報稿,公司2017年上半年增加了一項新業務即焊裝自動化生產線,產生業務收入6928萬元,佔2017年上半年總收入的比例達到32%。而這項業務在2014年、2015年、2016年都是沒有的。2017年這項新業務一開展,就產生收入6928萬元,是不是奇蹟?

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招股書申報稿披露:2017年上半年,發行人三個焊裝專案透過終驗收並確認收入,由於焊裝自動化生產線業務競爭格局尚未穩定,競爭較動力總成自動化裝配線業務激烈,且發行人為行業新進入者,上述三個專案,在合同價款支付方面,合同簽訂時沒有預付款或者預付款金額較小,在進度款方面,分12期每季度均衡付款一次,截至2017年6月30日,上述焊裝專案應收賬款賬面餘額為4457。42萬元,佔應收賬款餘額增量的88。43%。

這也解釋了公司2017年6月末應收賬款佔營業收入的比例急劇上升到82%的原因。

那麼2017年上半年焊裝自動化生產線的客戶是誰?很湊巧,基本上是北汽銀翔!

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2017年1-6月,公司為北汽銀翔提供了焊裝六車型側圍線,取得收入3175萬元;為北汽銀翔提供焊接車間H平臺下車總成焊接線,取得收入2564萬元,合計5739萬元,佔公司2017年上半年焊裝自動化生產線業務收入6928萬元的82。83%。

公司對焊裝生產線沒有預收款或者預收款很少,再加上公司2018年、2019年全額計提了對北汽銀翔的應收賬款及存貨。筆者猜測,公司與北汽銀翔的這筆業務是不是假業務公司只是為了增加營業收入而簽訂一個實際沒有履行的合同如果是,就是公司虛增收入、虛增利潤。

公司還有其他諸多異常情形,比如可能存在2017年、2018年期間費用延期到2018年、2019年確認的問題;公司2018年淨利潤下降超過40%但不到50%,存在操縱財務指標,規避上市當年淨利潤下降超過50%的特別監管措施的可能性。筆者在此不予闡述分析。

上市當年,淨利潤下降4成以上,上市次年就變臉虧損,是很不正常的。而導致公司2018年淨利潤大幅下降、2019年變臉虧損的主要原因都是針對4個客戶的應收賬款、存貨100%計提資產減值準備,而這4個客戶中的3個都是2017年上半年前3大客戶,第4個客戶又是第1大客戶的關聯公司,這4個客戶此後又出現停工、破產等異常現象。

因此,筆者有合理理由懷疑,公司IPO申報期最後一期即2017年上半年的營業收入、淨利潤可能大部分是虛構造假的!

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