恆銀期貨早評國債窄幅震盪多數收平

國債期貨窄幅震盪多數收平,10年期主力合約漲0。01%,5年期主力合約接近持平,2年期主力合約接近持平。公開市場上,央行繼續增量開展1000億逆回購操作,保持流動性合理充裕,單日淨投放900億元。一級市場方面,農發行兩期固息增發債中標收益率均低於中債估值。

恆銀期貨早評國債窄幅震盪多數收平

資金方面,供給端情緒趨穩,Shibor短端品種多數下行;隔夜品種上行1bp報1。897%,7天期下行0。8bp報2。121%,14天期下行4。6bp報2。167%,1個月期下行0。2bp報2。396%。

前期大宗商品的顯著回撥降低了市場對於通脹的預期,預計11月PPI同比將不再突破前高,債市情緒得到回暖。美聯儲taper程序靴子落地,海外貨幣政策的收緊步伐也將變得清晰。此次FOMC會議依舊未提及加息路徑,聯儲主席鮑威爾偏鴿的表態也使得美債收益率見頂回落。短期來看,一方面10月製造業PMI延續下行趨勢,國內經濟基本面供需雙弱的背景下,穩增長壓力逐步增大;另一方面,通脹壓力有所緩和,預計在明年一季度見頂回落,貨幣政策施展的空間或逐步開啟,國債期貨可尋找逢低做多的機會。中期來看,結構性的貨幣政策和財政政策逐步落實,推動寬信用程序。在通脹明確開始回落後,央行大機率繼續加碼,再次降準甚至降息以應對流動性缺口和保障經濟動能,國債收益率預計將重獲下行動力。

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