水井坊中止"染醬"背後:資本湧入醬酒熱的"優"和"憂"

各路資本紛紛搭乘快車,湧入醬酒賽道之時,有的酒企卻在中途返程:

8月2日,水井坊披露公告,宣佈終止與梁明鋒、貴州茅臺鎮國威酒業(集團)有限責任公司的合作投資協議,即終止醬香酒合資公司的專案。

據悉,國威公司是一家從事醬香型白酒研發、生產和銷售的公司,在今年4月,二者簽署了一份合資專案的協議,據協議,水井坊擬與梁明鋒共同出資新設一家合資公司,

其中,水井坊以現金形式出資,佔合資公司註冊資本的70%,梁明鋒以實物方式出資,佔合資公司註冊資本的30%。

醬酒熱風口下,水井坊的身價也隨著水漲船高:水井坊此舉,被業內視為濃香染醬的華麗轉身,協議公告發布的五個交易日內,

水井坊股價累計漲幅44%,市值大增156億元,證實了業內“染醬皆漲價”的說法。

而此次,水井坊中止合作,同樣造成了股價下跌

水井坊中止"染醬"背後:資本湧入醬酒熱的"優"和"憂"

對此,水井坊向媒體表示,終止協議是因為“在部分重要商業安排上,雙方無法達成一致”,但佈局醬酒仍然是水井坊白酒戰略的重要一步,公司與梁明鋒、國威公司仍在探討合作機會。

資本逐浪醬酒熱下,有人歡喜有人憂。水井坊股價的上漲和下跌背後,是醬酒熱背後潛藏的風險與隱患。

醬酒熱下,資本能為行業帶來什麼

近幾年,醬酒熱無疑是白酒行業最大的風口:僅佔全國總產能的5%左右的醬香型白酒,貢獻了行業近20%的銷售收入。

據中國酒業協會資料顯示,2020年全國醬香型白酒總產量約60萬千升,同比增長約9%,實現銷售收入1550億元,同比增長14%,實現銷售利潤630億元,同比增長約14.5%。

也因此,水井坊此前的跨界絕非孤例,今年6月,金針菇大亨眾興菌業宣佈擬以現金方式收購貴州茅臺鎮聖窖酒業股份有限公司100%的股權;7月,珠海高瓴巖恆股權投資合夥企業(有限合夥)及其關聯方擬對金沙酒業進行投資,交易完成後,前者將合計持有金沙窖酒25。791%的股權。

在業內,洋河等主打其他香型等公司也宣佈將加碼醬酒投入

資本的湧入,對醬酒行業帶來的好處是顯而易見的:最主要的就是解決了擴產方面的資金。

醬酒生產週期長,優質產能不足,隨著醬酒熱發酵,頭部酒企紛紛宣佈擴產。有資料預測,醬酒板塊在未來將新增超過20萬噸的產能。隨著產能的釋放,將在2025年左右形成80萬千升的醬酒產能。

而在這場產能軍備競賽中,充裕的資金可以解決酒企的燃眉之急。這在去年5月,國臺遞交的招股書上得以體現:

在當時,其表示擬募集資金25億元,其中20億元用於年產6500噸醬香型白酒技改擴建工程專案。

同時,實力雄厚的資本入駐酒企,能為酒企帶來更多資源、渠道,以及先進的管理經驗。此外,接納優秀外界資本,對酒企的股價也大有裨益:去年,復星兩次共收購金徽38%的股份。

即使作為濃香型,沒趕上醬酒熱,藉助復星的影響力,金徽酒的股價依然從18.3元/股一路大漲,11月7日最高漲至56.17元/股,兩個月翻了兩倍有餘。

當然,資本大量湧入,給行業帶來的並不全是好處:光鮮背後,同樣存在隱憂。

資本逐利醬酒熱背後的隱憂

事實上,醬酒熱下,“染醬必漲”百試不爽。拿眾興菌業來說,其宣佈收購聖窖酒業後的6個交易日,其收穫了6個漲停板,漲幅可謂驚人。

在這種局勢下,很多資本“醉翁之意不在酒”,被業內視為只想蹭熱點,而非真正有心做好醬酒

正如白酒分析師蔡學飛認為:“資本市場普遍看好中國白酒的發展前景,白酒雖然是低門檻,但屬於長週期的行業,資本過度地追求短期效益可能違背了行業發展規律,造成市場過熱,出現泡沫化。”

蔡學飛表示,“沾酒就暴漲”現象的出現,嚴重背離了資本助力酒企發展的初衷,是市場一種非理性追捧投機行為,背離企業基本面的資本熱潮不利於行業的健康發展。

其次,跨界資本如果此前沒有酒企管理經驗,又接手大額股份,很可能造成“水土不服”,帶領酒企業績走下坡路:

海航集團就是一個典型的例子。2011年5月,海航集團出資7。8億將貴州懷酒廠60%股份收入囊中,併為其定下了“重新成為貴州省的‘二茅臺’”這一宏偉目標。然而在海航旗下的七年,懷酒不僅沒有實現上市目標,企業發展也不盡人意。2018年,海航擬出售懷酒股權,黯然離場。

水井坊中止"染醬"背後:資本湧入醬酒熱的"優"和"憂"

同時,大量資本湧入,瘋狂擴產下,環境汙染也是不可忽視的問題。拿赤水河來說,其被譽為“中國唯一一條沒有被汙染的長江支流”,然而近期,其也被爆出一眾生態環境問題。

7月23日,貴州省生態環境廳釋出生態環境保護督察集中通報典型案例,稱仁懷市白酒行業無序發展,汙染治理推進不力,企業違法排汙等問題頻發。

業外資本該如何理性投資醬酒?拒絕蹭熱點、賺快錢,堅持長期主義才是可取之道。正如跨界資本做酒成功的代表者,藥企天士力老闆、國臺酒業實控人、董事長閆希軍曾表示,

投資大、週期長、回報慢是醬酒產業的特點。做醬酒,沒有10年見不到回頭錢。首先要有實力,光有實力還不行還有耐力,有情懷。

誠如其所言。事實上,只有時間、年份、品質同時到位,資本才能真正“飲下”醬酒。

頂部